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腾讯证券:盘面追踪:白酒股攻势再起金种子酒涨停 三大关键时点或助升势

    10日早盘，白酒股攻势再起。截至发稿，金种子酒涨停，酒鬼酒涨8.49%，山西汾酒、沱牌舍得涨、古井贡酒、金种子酒、五粮液、泸州老窖等个股均有拉升表现。
    据证券日报报道，昨日，国家统计局公布数据，2017年7月份，全国居民消费价格同比上涨1.4%。其中，食品价格下降1.1%，非食品价格上涨2.0%。
    中国民生银行首席研究员温彬分析称，今年2月份以来，食品价格环比连续下降，拖累CPI上涨，7月份，CPI同比上涨1.4%，继续保持温和通胀。随着中秋节、国庆节来临，在需求拉动下，食品价格有望扭转下跌走势，推高CPI.
    而按类别来看，2017年7月份，酒类价格环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，2017年1月份至7月份，酒类价格同比上涨1.8%。
    分析人士指出，事实上，恰恰是今年以来，以贵州茅台为价格标杆，名酒企业五粮液、泸州老窖等也纷纷涨价，提振酒企业绩，量价齐升的利好预期共同造就白酒股股价一路飙涨。
    仅从昨日市场表现来看，白酒板块整体涨幅达到2.46%，相关个股全线飘红。具体来看，17只白酒股昨日全部实现上涨，伊力特涨幅居首，达到7.3%，酒鬼酒紧随其后，大涨6.86%，山西汾酒、迎驾贡酒、口子窖等3只个股涨幅也均超5%，分别为：5.53%、5.52%、5.05%。
    值得一提的是，贵州茅台、五粮液、伊力特、山西汾酒、泸州老窖、水井坊等6只白酒股昨日盘中股价均创出历史新高，其中，备受关注的贵州茅台昨日盘中股价一度涨至492.98元，而面对贵州茅台的疯狂上涨，机构依旧一致看好，中金公司更是上调目标价至692元。
    资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，昨日，11只白酒股获得大单资金追捧，合计大单资金净流入95547.29万元，其中，五粮液、贵州茅台等两只个股大单资金净流入均超过2亿元，分别为：39584.51万元、23724.60万元，此外，泸州老窖(9192.30万元)、迎驾贡酒(6969.58万元)、洋河股份(3970.94万元)、口子窖(3405.08万元)、沱牌舍得(2500.78万元)、伊力特(2143.47万元)、今世缘(1756.46万元)、金徽酒(1640.85万元)等个股大单资金净流入也均在1000万元以上。
    虽然白酒板块已经有过明显的加速上涨，但是8月份以来，机构仍普遍对白酒股后市表现充满期待。东方证券表示，淡季不淡龙头股再登高，次高端酒企性价比凸显接力上涨。上半年高端、次高端酒企业绩增速高于行业平均水平，市场资金持续向名优酒企集中。产品结构升级加拳头产品提价推动白酒行业盈利能力上行。行情正由贵州茅台的一枝独秀向高端、次高端酒企的百花齐放演变，旺季行情可期。
    太平洋证券则表示，目前白酒行业仍处于景气度加速向上的过程中，典型的如二、三线白酒公司半年报业绩恢复明显。因此，预计9月份的消费旺季，10月份的三季报披露和年底的估值切换，这三个关键的时点都有可能刺激白酒板块上涨行情的延续。

中国证券报:多家上市公司股东质押股份跌破平仓线

　　7月13日晚，凯瑞德公告称，实控人部分股票被强制平仓。同日，*ST凯迪公告，控股股东阳光凯迪部分质押股票跌破平仓线。受二级市场行情影响，仅7月以来，就有9家上市公司公告被强平或面临强平风险，多数涉及控股股东、实际控制人。
　　多家面临被强平风险
　　凯瑞德7月13日晚间公告，2018年7月12日，公司接到公司股东任飞、王腾的告知函：因近日公司股价下跌，任飞先生、王腾先生通过山西证券股份有限公司融资融券账户持有的部分公司股票被强制平仓。平仓数量合计547.42万股，上市公司总股本的3.12%。
　　强制平仓前，任飞、王腾与张培峰、黄进益、郭文芳签署《一致行动人协议》，其合计持有上市公司股份2168.5万股，占上市公司总股本的12.32%，为公司实际控制人；本次强制平仓后，上述一致行动人合计持有上市公司股份1621.12万股，占上市公司总股本的9.21%，目前仍为公司实际控制人。
　　值得注意的是，上述实控人曾冒着实控人可能变更的风险，试图转让部分股权，达到摆脱强平困境的目的，但随即取消了这一计划。公司6月25日晚公告，公司实控人中的任飞、王腾未能按融资方山西证券的要求继续追加担保物，目前正寻求将所持股权进行协议转让的方式以还款，若股权转让完成，将导致公司实控人发生变更。6月28日，公司收到股东任飞、王腾的告知函，其与交易对方就本次股权转让事项未达成一致，并且已经按要求追加了担保物，本次筹划公司控制权变更事项终止。
　　除凯瑞德外，受股票下跌影响，近期多家上市公司公告被强制平仓或面临强平风险，仅7月以来，就有9家上市公司公告称，大股东所持股份触及平仓线，多家遭遇被动减持。以华谊嘉信为例，公司股东上海寰信股权质押业务的担保物价值与其所欠债务的比例低于约定的维持担保比例，且未能在约定的期限内不足担保物，所在券商通过集中竞价的方式，对其进行了强制平仓。
　　多涉及控股股东
　　中国证券报记者梳理发现，近期跌破平仓线的公司，多数涉及实际控制人、控股股东。以*ST凯迪为例，公司7月13日晚间公告，控股股东阳光凯迪部分质押股票跌破平仓线，数量为7.59亿股。由于阳光凯迪持有公司股份被冻结以及多次轮候冻结，上述质押的股票虽跌破平仓线但不会立即被强制平仓。同日，公司发布2018年中期业绩预告，预计上半年亏损5.8亿元至7亿元，同比由盈转亏。
　　多家公司为避免强平，积极自救。以升达林业为例，公司公告称，因公司股票价格跌破最低保障比例，控股股东的一致行动人董静涛接到长江证券可能对本人持有的股票强制平仓通知后，与其协商补充质押物的相关措施，于2018年6月22日减持公司股份43万股，所得金额全部用于补仓；截至2018年7月2日董静涛先生未在规定时间补足仓位也未能归还全部负债，致使其持有的公司股票被强平。
　　部分公司虽然跌破平仓线，但由于种种原因，未被强制平仓。以赫美集团为例，控股股东汉桥机器厂质押股份均已触及平仓线，存在平仓风险。不过，由于均为场外质押，目前不存在被强制平仓的情况。

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广发证券:锦江股份(600754)2018年三季报点评:加盟业务驱动增长 盈利能力稳步提升

    盈利：业绩增长稳健，利润率稳步提升
    公司三季度营收维持较高增长，前三季度公司营收109.57亿，同比增长9.2%，三季度营业收入40.17亿元，同比增长7.4%。净利润增速稳健，前三季度归母净利润8.72亿，同比增长22.5%，同比增长37.0%，三季度归母净利润3.69亿元，同比增长23.1%。扣非后归母净利润6.77亿，同比增长37.0%，三季度扣非净利润3.62亿，同比增长22.5%，扣非净利润增速更快原因主要系公司18年出售长江证券收益减少及法国所得税下调带来的一次性损益较上年较小。公司盈利能力稳步提升，前三季度和第三季度公司净利率8.0%和9.2%，较上年分别提升0.9和1.2个百分点，期间费用率下降2.4个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别下降3.8/增长1.8/下降0.5个百分点，体现出公司对成本控制能力的提升。公司预计四季度有限服务酒店业务营收35.8至39.5亿元，同比增长2.0%-12.6%。
    经营表现：RevPar增长有所回落，加盟扩张维持高速
    门店扩张维持高速，签约门店储备充足。1-9月新开店841家，关店342家，净增499家，其中直营店减少39家，加盟店净增538家。截止9月30日，公司已开业酒店7193家，已签约酒店10498家。
    RevPar增长有所回落，房价提升趋势仍在。三季度境内酒店RevPar171.63元，同比增长4.1%，中端和经济型酒店RevPar分别下降0.7%和2.3%，平均房价同比增长8.7%，保持高增速，出租率下跌3.7pct，跌幅较上半年（-2.3pct）加大。境外酒店经营回暖，三季度RevPar同比增长1.4%，较上半年（-0.5%）增速回暖。同店方面中端表现优于经济型，1-9月RevPar/出租率/平均房价分别增长2.7%/-2.2pct/5.6%，中端和经济型RevPar分别增长5.8%和0.2%。
    子公司：铂涛、维也纳、卢浮Q3业绩大增，原锦江系Q3业绩下降
    原锦江系酒店三季度营业收入7.73亿，同比增长0.6%，净利润8.68亿元，同比下降27.1%，业绩下降主要系门店改造及部分门店划给铂涛和维也纳管理。铂涛三季度营收和净利润为12.51亿和1.86亿，同比增长12.4%和48.9%。维也纳三季度营收和净利润为7.02亿和6108万元，同比增长16.9%和31.1%。卢浮三季度营收和净利润10.05亿和1.13亿，同比增长2.7%和33.7%。
    看好公司对整合行业进程，未来业绩存在支撑，维持"买入"评级
    三季度酒店RevPar增速整体放缓，锦江凭借加盟扩张保持收入和业绩的高增长。我们认为，公司作为国内最大的酒店集团，未来品牌和渠道护城河持续强化，加速对单体酒店的整合进程，此外，随着公司升级存量酒店，整合渠道、采购、财务三大系统，公司经营效率有望加速提升。预计公司18-20年EPS分别为1.13元/1.41元/1.74元，对应PE为19/15/12倍，维持"买入"评级。
    风险提示：1）宏观经济下行或将影响行业复苏。2）公司内部整合效果不及预期。3）公司直营店改造进度不及预期。

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中信建投:古井贡酒(000596)2018年半年报点评:Q2高增长 消费升级带动产品结构提升

    Q2高速增长，经营活动现金流量净额显着增加
    公司Q2收入和利润增速分别达到48.50%和120.61%，相比一季度（Q1收入利润增速分别为17.80%和42.50%）增速显着加快。二季度末公司预收款余额8.03亿元，环比减少4.54亿元，同比增加9.22%。销售商品提供劳务收到的现金41.69亿元，同比增17.25%；经营活动产生的现金流量净额6.69亿元，同比增长57.26%，主要系销售回款增加所致。上半年，公司白酒业务收入47.07亿元，同比增长30.99%，实现了高速增长，占比达到98.41%，是公司最主要的业务。
    省内消费升级带动产品结构升级，毛利率、净利率均提升
    随着安徽省内白酒主流消费价格带由100元向100-300元上移，作为徽酒龙头，公司显着受益，古5古8产品快速增长，带动公司产品结构提升。18H1，公司白酒业务毛利率达到78.52%，同比增加2.92pct。H1，公司净利润率达到19.14%，同比增加3.55pct，主要是由于毛利率增加所致，同时公司期间费用率也有所下降。H1公司销售费用率33.39%，同比下降0.66pct，管理费用率5.86%，同比下降1.32pct，主要是公司销售规模增加较多,规模效应下费用率下降所致。H1税金及附加7.29亿元，Q2税金及附加3.54亿元，同比分别增为20.35%/44.91%，占收入比重分别下降1.27pct/0.40pct至15.25%/15.92%。
    省外市场产品结构有所调整，市场渠道持续扩张
    2017年，公司大本营所在地华中地区销售收入占比达到89.98%，同比增加2.13pct，其他区域销售占比仍然较低。未来，公司在省外市场将持续进行调整，以增加省外扩张的力度。一方面，河南市场砍掉老贡酒，优化产品结构，抓古5古8在河南市场占比，进行品牌回归；考察上海市场终端，谋划消费者需求。另一方面，黄鹤楼十三五规划"一年打基础，五年翻两番"，在湖北市场做喜宴第一品牌，在市场方面聚焦三个核心市场，省外招大商，收购后黄鹤楼在湖北市场发展顺利，上半年，黄鹤楼酒业有限公司实现销售收入4.29亿元，同比增长23.75%。此外，保证经销商利润空间，维系优质经销商，公司为其提供资金支持，经销商实行优胜劣汰。
    投资建议
    省内市场消费升级受益显着，省外湖北黄鹤楼发展顺利。我们预测公司2018/2019年EPS为3.25、4.30元，维持"买入"评级，目标价105元。
    风险提示
    行业整体性风险，主力产品销量不及预期，省外市场拓展速度不达预期

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新京报:三湘印象(000863)拟回购不超过2亿元股份

    新京报快讯(记者王真真)10月15日晚间，三湘印象股份有限公司发布公告称，拟用自有资金、以集中竞价交易方式回购公司股票，回购资金总额为不低于人民币1亿元(含1亿元)且不超过人民币2亿元(含2亿元)。
    三湘印象方面表示，基于对公司未来发展的信心和股票价值的判断，在综合考虑近期股票价格在二级市场的表现，结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力和发展前景的情况下，公司拟回购部分社会公众股份。
    据悉，本次回购的股票种类为境内上市人民币普通股(A股)，回购价格不超过10元/股(含10元/股)。按照股份回购金额上限2亿元、回购价格上限10元/股进行测算，若全部以最高价回购，预计可回购股份数量为2000万股，约占公司总股本的1.46%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购股份数量为准。
    公告显示，本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过7个月。本次回购股份拟用于实施员工持股计划或股权激励计划，若公司未能实施则公司回购的股份将依法予以注销并减少注册资本。
    三湘印象方面表示，本次回购后公司控股股东仍然为上海三湘投资控股有限公司，不会导致公司控制权发生变化，也不会改变公司的上市公司地位，股权分布情况仍然符合上市条件。
    近期，三湘印象发布的2018年前三季度业绩预告显示，预计2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长51.24%-95.15%，约为9300万元至1.2亿元。

兴业证券:搜于特(002503)2017年年报点评:供应链管理促公司收入继续高增长

    供应链管理业务促公司四季度收入继续延续高增长。公司四季度实现营业总收入57.59亿元（+150.95%），归母净利润0.95亿元（-30.33%），净利润增长减速可能与高基数、实施店铺去库存以及关停部分差劣店铺等措施、资金成本上升有关。
    搜于特旗下供应链综合平台渐入佳境，前景巨大。公司于2015年正式提出“升级时尚生活产业综合服务提供商”的战略，目前搜于特的供应链管理和品牌管理业务进展良好。公司已经设立8家供应链管理项目子公司。2016年以来供应链业务促进公司收入持续高速增长，2017年供应链管理业务共实现营业收入148亿元，已经占收入80.68%，实现净利润4.62亿元，占比75.38%。未来规划仍然保持高速增长。从已设立的项目公司来看，搜于特的区域合作伙伴有着深厚的产业基础和丰富的业务资源，为公司供应链、品牌管理业务的开展奠定了关键基础，资源对接潜力巨大。另外公司2017年已经在南昌、东莞、武汉、设立3家品牌管理项目子公司，收入同样增长迅速。
    服装行业供应链管理大有可为，搜于特占据主导者优势。我国是全球最大的服装市场，服装零售额近2万亿。产业倒金字塔格局明显，销售环节极为分散，CR10仅为8.9%。中小服装企业面临制造、库存、营销、资金“四大痛点”，供应链外包需求强烈。在线上渠道兴起的背景下，互联网服装企业供应链服务需求更为迫切。与纺织服装产业链中的生产商、贸易商以及传统物流企业相比，搜于特作为品牌商介入供应链服务有着天然优势。
    投资策略。公司25亿定增资金到位将给公司打造服装供应链综合服务平台提供坚实资金基础，2016年底出台股权激励计划，业绩考核要求高，彰显管理层发展信心，预计未来供应链管理、品牌管理等业务仍将驱动公司业绩保持较高增长。我们调整盈利预测，预计2018年至2020年归母净利润为8.43、10.91、13.85亿元，EPS分别为0.27、0.35、0.44元，对应3月26日收盘价PE分别为18.0、13.9、11.0倍。估值相对未来增速具备吸引力，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：供应链平台现金流压力过大，服装行业需求下滑。

川财证券:电力行业周报:用电量增速回升 关注核电新项目审批

    川财周观点
    国家能源局公布了8月份电力工业统计数据,受益于第二产业用电量回升及上年同期基数较低,8月份全社会用电量同比增长8.8%,增速同比提高2.4个百分点,环比回升2.0个百分点;整体来看,1-8月份全社会用电量同比增长9.0%,增速同比提高2.1个百分点,继续维持在较高水平。用电量维持高增长叠加新增装机容量放缓,行业景气度持续向好,1-8月份发电设备平均利用小时数同比增加88小时。火电方面,随着各地一般工商业电价下调10%目标陆续完成,火电标杆上网电价下调风险已基本解除,而成本端有望随着煤炭价格回归绿色区间逐渐下降,盈利有望持续改善,可关注装机结构优质企业,相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等;水电方面,今年6-8月份来水情况偏丰,水电企业业绩向好,可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等;核电方面,近日全球首台AP1000机组-三门1号机组正式商用,作为电力基础设施建设重要方向之一,第三代技术的成功落地有望推动核电重启,可关注中国核电、浙能电力、福能股份等。
    市场表现
    本周川财公用事业指数上涨4.98%,电力行业指数上涨2.33%,沪深300指数上涨5.19%。各子板块中,火电指数上涨1.76%,水电指数块上涨2.95%,电网指数上涨3.51%。个股方面,周涨幅前三的股票分别是岷江水电、嘉泽新能、滨海能源,涨幅分别为10.04%、9.96%、7.68%;跌幅前三的股票分别是江苏新能、绿色动力、联美控股,跌幅分别为8.37%、1.40%、1.10%。
    行业动态
    1、2018年9月21日,三门核电1号机组顺利完成168小时满功率连续运行考核,机组具备投入商业运行条件。(中核集团官网)2、日前,北京印发《北京市打赢蓝天保卫战三年行动计划》。原则上不再新建天然气热电联产和天然气化工项目。(北极星电力网)
    公司公告
    粤电力A(000539):公司按照3.673%的股权比例向深圳市创新投资集团有限公司增资21,303.4万元;西昌电力(600505):公司自2018年9月1日起进行电价调整工作,经公司初步测算,本次电价调整预计减少公司2018年度净利润约600万元。
    风险提示:电力需求不及预期;行业政策实施不及预期等。

长江证券:零售业行业周报:我们如何看待7月50家数据

    一周核心观点。
    2018年上半年,社会消费品零售总额累计增速为9.4%,增速相较2017年全年收窄0.8个百分点,结构来看,高频消费品品类增长仍有一定韧性、低频且相对可选的消费品品类增速有所收窄。我们认为,居民收入增长的放缓和财富效应的边际递减,制约了一部分消费者消费能力和预期的提升,可能为终端需求表现疲弱的原因之一:2017Q3至2018Q2,全国和城镇居民人均可支配收入增速均开始回落,表现在短期数据层面,今年7月50家重点企业零售额同比下降3.9%,增速环比回落5.1个百分点。终端需求虽表现平淡,但行业出清、龙头企业整合并提升市场集中度趋势仍未改变,静态来看,超市、百货CR5均不到10%,实体零售经营较为分散行业集中度提升空间巨大,而从动态战略来看,龙头零售企业在供应链和业态组合多年打磨趋于成熟之后,2018年开始提速扩张,以超市和家电连锁行业为例:持续以高于行业增速扩张的永辉超市市场份额逐年提升、全渠道发力的苏宁易购在2018H1成为家电线上线下市场第一大渠道。我们持续推荐复制扩张能力强、具备行业整合能力的标的:苏宁易购、天虹股份、家家悦和永辉超市。
    一周行情走势。
    市场表现概况:本周商贸零售指数上涨0.02%,上周下跌5.89%,本周该指数跑输沪深300指数2.69个百分点。百货上涨0.13%,超市上涨0.84%,专业连锁下跌0.92%。本周零售股涨幅前五:爱婴室(10.89%)/海印股份(7.03%)/吉峰农机(5.85%)/广州浪奇(5.41%)/金一文化(5.35%);本周零售股涨幅后五:南京新百(-17.56%)/人人乐(-10.78%)/莱绅通灵(-6.39%)/天虹股份(-5.35%)/老凤祥(-4.57%)。
    一周重点资讯。
    阿里巴巴计划整合饿了么、口碑及盒马鲜生,淘宝推出阿里巴巴“88VIP”会员;苏宁拼购上线首日订单超过500万;达达-京东到家完成5亿美元融资。
    一周重点公告。
    2018中报营业收入/归属净利润增速:百大集团(-21.83%,147.38%);杭州解百(6.84%,29.59%);新华百货(5.16%,27.56%);苏宁完成投资云锋基金III的合伙协议的签署,协议金额2.1亿美元,缴付约占比33%的首期出资款。
    风险提示:
    1.经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
    2.企业转型进度不达预期。