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国联证券:休闲服务行业周报第24期:春节出行预定在即 看好出境游市场复苏


    投资机会推荐:核心观点:春节出行预定在即,看好出境游市场复苏。
    目前市场上春节出游产品已经陆续上线,部分线路已经提前报满,其中以东南亚游、海岛游以及澳洲游为主。截至2018年1月3日,持普通护照中国公民可以免签、落地签前往的国家和地区,增加到67个,签证相对便捷的目的地也受到更多消费者的喜爱。根据国家旅游局披露的数据,预计2017年出境旅游市场为1.29亿人次,同比增长5.7%,我们认为出境游市场在春节期间将持续火热,看好未来复苏趋势,建议关注凯撒旅游(000796.SZ),长期我们持续看好酒店板块的上涨趋势建议关注锦江股份(600754.SH)以及主题公园领域的龙头宋城演艺(300144.SZ)。
    上周行业重要新闻回顾:携程发布《2018年春运春节大数据第2号——免签落地签大数据报告》,截至2018年1月3日,持普通护照中国公民可以免签、落地签前往的国家和地区,增加到67个;携程商旅发布2017年中国商旅市场分析报告,2017年全球商旅支出达1.4万亿;广之旅发布《2018春节国内出游报告》,冰雪旅游类、年味体验类、休闲度假类等主题游消费明显;驴妈妈发布《中国旅游电子门票2017年度研究报告》,报告显示,2017年,中国景区门票预订总交易额达到1316亿,其中,线上渠道门票预订交易额约为188.6亿,同比上升47.3%。
    上周公司重要新闻、公告回顾:*ST东海A,2017年年度业绩预告公告;张家界发布关于股东股权划转的提示性公告;中青旅发布关于控股子公司乌镇旅游财政补助到账的公告;西安旅游发布有限售条件的流通股上市提示性公告;众信旅游发布关于子公司合作设立旅游产业投资合伙企业(有限合伙)的公告。
    行情和估值动态追踪:申万休闲服务指数上周收涨0.135%,指数收于5537.66,成交额83.53亿元,较前一周上升。细分板块除了旅游综合收涨,其他子板块全部收跌,旅游综合(1.36%)>酒店(-0.8%)>餐饮(-0.93%)>景点(-1.96%)。GL休闲服务行业(33只)目前动态平均估值水平为25.01倍市盈率,A股相对溢价较前一周下降。
    风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;个股项目推进不达预期的风险。股票交易手续费,万1.2包含规费

证券日报:月内产业资本净增持逾16亿元 机构扎堆调研8只个股


  产业资本增持操作的增多通常被理解为一种积极的信号,平安证券便表示,近年来,产业资本的放量变化往往被市场解读为市场拐点出现的有效信号,其对大盘走势的前瞻预测作用也成为市场的共识。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,根据增减持操作截止日期,12月份以来,两市共发生产业资本增减持操作259笔(包含实际控制人、公司类型股东、持股超过超5%的个人股东以及员工持股计划),涉及上市公司141家,累计净增持金额16.49亿元。
  其中,共有94家公司在此期间实现产业资本净增持,合计净增持金额约27.98亿元。具体来看,海王生物(23929.71万元)、广誉远(19268.86万元)、步步高(16563.81万元)、文一科技(15933.33万元)、广泽股份(14083.50万元)、华闻传媒(12586.37万元)、清新环境(12192.33万元)、江特电机(10853.52万元)等8家公司期间累计净增持金额居前且均超过1亿元。
  值得一提的是,近期,科陆电子、联建光电、龙泉股份、怡亚通等公司均发布鼓励员工买入公司股票的倡议书,其中,科陆电子、联建光电、龙泉股份等公司均在倡议书中给出了的“兜底”保证。
  通常来看,股价走势与公司当前基本面以及发展预期发生背离,是产业资本出手增持的主要原因。事实上,通过梳理这94家月内产业资本净增持的公司也可以发现,前期股价明显调整以及业绩向好已成为上述公司的主要特征。
  具体来看,在上述94只个股中,今年以来股价累计跌幅超过10%的个股有64只,占比68%,其中,苏州恒久、天晟新材、方直科技、同有科技、真视通、建艺集团、广信材料、*ST云网、百花村、艾比森、龙宇燃油等11只个股年内股价累计跌幅均超过40%;而从业绩方面看,截至昨日,上述94家公司中已有39家公司披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到35家,占比89.74%,包括金字火腿、摩恩电气、盛通股份、键桥通讯等公司今年业绩均有望实现同比翻番,而阳煤化工、梅安森、三元达等公司也有望2017年业绩实现同比扭亏。
  除产业资本增持外,上述94只个股中也不乏机构青睐的标的,通过梳理11月份以来机构调研情况可以发现,上述94只个股中,有19只个股在此期间内受到机构的调研,其中,大北农(60家)、润和软件(40家)、奋达科技(44家)、唐德影视(47家)、金字火腿(40家)、清新环境(31家)、久其软件(28家)、中鼎股份(17家)等8只个股期间累计接待机构调研家数均在10家以上,后市机构资金的进一步动向值得密切跟踪观察。
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上海证券报:汇得科技(603192):打造具有持续竞争力的国际聚氨酯树脂行业领先企业




   --上海汇得科技股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   上海汇得科技股份有限公司董事长、总经理 钱建中 先生
   上海汇得科技股份有限公司董事、副总经理 钱洪祥 先生
   上海汇得科技股份有限公司副总经理、财务总监 顾伟夕 先生
   东方花旗证券有限公司投资银行部执行总经理、保荐代表人 于 力 先生
   东方花旗证券有限公司投资银行部董事、保荐代表人 张 勇 先生
   上海汇得科技股份有限公司
   董事长、总经理钱建中先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、投资者、网友朋友们:
   大家好!我们非常高兴有机会通过上证路演中心与中国证券网提供的网络平台,就上海汇得科技股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动,进行即时的网上交流。首先,我谨代表公司董事会、管理层以及全体员工,向长期关心、支持汇得科技的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢!希望通过今天的交流,大家对汇得科技有一个更深入的了解!
   上海汇得科技股份有限公司成立于2007年,是一家集研发、生产、销售、服务于一体,专业生产合成革用聚氨酯树脂产品以及TPU热塑性弹性体相关产品的精细化工企业。
   公司地处上海,并拟于福建省福鼎市新建募投资金投资项目。项目建成后,公司将全面辐射主要客户所在的长三角地区和珠三角地区,通过完成全国性的战略布局,提升公司整体竞争力。
   公司注重产品创新、技术服务以及精细化的管理方式。自成立以来,公司持续进行创新式的产品研发,提高产品适用性能,同时公司不断完善产品技术服务,并提升内部精细化管理水平,使得公司能够持续、健康的发展。
   公司目前有三种产品,又可分为两大类。第一类产品是合成革用的聚氨酯树脂系列产品,该产品应用范围极为广泛,下游包括服装、家具、制鞋等众多居民消费行业。随着国内居民消费水平的提高,近年来下游行业对品质稳定、高性能的合成革用聚氨酯树脂产品的需求持续增长。公司的第二类产品是弹性体用的聚氨酯树脂相关产品,特别是公司生产的用于TPU热塑性弹性体的聚酯多元醇产品,近年来销量持续增长,对公司的利润贡献越来越大,发展前景极好。公司拟通过本次募投项目的实施,提高公司产品产量,同时增加TPU热塑性弹性体相关产品。这一举措将极大提升公司产品整体竞争力。
   出席今天路演的是汇得科技的主要高管团队,希望通过今天的交流,各位投资者都能充分了解汇得科技的过去、现在和未来,并给予汇得科技更多的关注和支持。我们坚信,在广大投资者高度信任和大力支持下,汇得科技的发行工作必将圆满完成。
   最后,再次感谢投资者朋友、社会各界对汇得科技的关心,你们的积极参与,就是对我们最大的支持与鼓励,我们一定会用良好的业绩来回馈广大投资者、回报社会!谢谢大家!
   东方花旗证券有限公司
   投资银行部执行总经理、保荐代表人
   于力先生致辞
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   首先我谨代表东方花旗证券有限公司,对所有参与上海汇得科技股份有限公司首次公开发行股票并在上海证券交易所上市网上路演的嘉宾和投资者表示热烈欢迎!
   作为汇得科技的主承销商和保荐机构,我们深感荣幸。在与汇得科技合作的过程中,我们见证了公司业务的快速发展和在发展过程中取得的骄人业绩,也亲身感受到了公司管理层高效务实的执行力、深厚扎实的专业能力和高瞻远瞩的战略眼光。此次迈入资本市场,相信汇得科技必将抓住这一历史性机遇,进一步增强盈利能力和综合竞争力,为投资者带来丰厚的投资回报。
   东方花旗证券将切实履行保荐义务,勤勉尽职,做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动,让广大投资者能够更加深入地了解汇得科技,从而更准确地把握汇得科技的投资价值和投资机会!我们相信汇得科技能够通过自己脚踏实地的不懈努力给广大投资者交出一份满意的答卷,以优良业绩回报股东、回报社会、回报投资者。
   最后,预祝上海汇得科技股份有限公司首次公开发行股票圆满成功!谢谢大家!
   上海汇得科技股份有限公司
   董事长、总经理钱建中先生致结束词
   尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友朋友们:
   大家好!
   今天的网上交流即将结束,感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问,同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了良好的交流平台,感谢东方花旗证券有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。通过大家的共同努力,本次网上路演取得了圆满成功。
   今天,各位投资者朋友从各个方面与我们进行了坦诚深入的交流,并为我司未来发展提出了许多宝贵的建议,在此表示衷心的感谢!通过与大家的交流与沟通,我们深深体会到未来作为一家上市公司的使命和责任。会后,我们将会把大家所提的意见和建议进行认真研究,抓好落实,汇得科技全体同仁将会以更大的努力来回报大家的信任与支持。再次感谢广大投资者们的建言献策。
   登陆资本市场,对于汇得科技而言,既是机遇,也是挑战。通过借力资本市场,汇得科技将拥有更为广阔的舞台,必将进一步提高管理水平,提升行业影响力,全面提升综合竞争能力。同时,广大投资者的信任,也让我们深深感到任重道远,不敢有丝毫懈怠。我们将以此次成功登陆资本市场为契机,深化改革创新,不断做精做优、做大做强,以更好的业绩回馈广大投资者、回报社会!
   最后,再次感谢广大投资者及各位网友对汇得科技的支持和关心,祝大家投资顺利、万事如意!谢谢大家!
   经营篇
   问:请介绍一下公司整体发展战略。
   钱建中:公司以技术创新为核心,以"铸造'汇得'品牌为核心,专注聚氨酯行业的国际知名、国内一流的科技型高分子材料企业"为发展目标,不断提升公司价值,实现股东利益最大化。
   公司将以本次发行上市为契机,通过募集资金投资项目的实施,优化产品结构、提高技术研发创新能力,同时扩大公司生产规模,进一步巩固公司的行业相对优势地位,实现健康、持续、快速的发展。
   问:公司的竞争优势包括哪些?
   钱洪祥:公司竞争优势包括:
   (1)技术研发能力强
   发行人拥有较强的技术研发团队,具备持续的新产品研发能力,既可以根据客户自身需求调整产品工艺特点,也可以研发创新产品引领客户需求。经过多年对生产工艺探索的积累,发行人已经具有持续生产高品质产品的能力和经验。
   (2)在下游行业中信誉度较高,客户黏性较强
   发行人自成立以来一直从事合成革用聚氨酯业务,生产"汇得"品牌的聚氨酯产品,主要管理团队均在公司工作多年。由于多年来持续向客户提供性能优良、品质稳定的产品,发行人及其革用聚氨酯产品均已在下游行业中形成"性能好、品质高"的良好口碑,具有较为明显的先发优势。
   (3)管理优势和成本优势
   革用聚氨酯行业属于充分竞争行业,生产企业在掌握了生产技术及工艺配方后,更重要的是要保证能够连续、稳定地生产出性能优越、品质稳定的产品。
   发行人经过近二十年的摸索研究,已经建立了一套关于原料选择、仓储管理、生产管控、成品检验、人员管理的科学、完整、有效的管理体系,能够在保证产品性能和品质优势的同时,有效控制生产成本,从而具备较强的盈利能力。
   问:请介绍公司的研发模式。
   钱洪祥:公司对产品的研发分为前瞻性研发和市场应用性研发,前瞻性研发是根据对行业发展的趋势和市场前景的分析,进行自主性创新研究,引导客户和市场的需求;市场应用性研发是根据市场和客户的需求,着重解决生产工艺、产品应用方面的技术问题,使技术转化成实际生产能力。研发部将已开发的产品信息提供给销售部进行市场开拓,销售部也及时地向研发部反馈市场需求等市场动态,保证研发与市场、客户的最新需求紧密结合。
   问:公司的主营业务是否突出?
   顾伟夕:报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占营业收入的比例逐年上升。原材料销售形成的其他业务收入逐年下降。
   问:公司应收账款余额较大的原因是什么?
   顾伟夕:公司的生产周期较短,存货周转率较高。受主要客户年底备货的影响,公司产品第四季度的出货量会高于其他季度。公司给予客户的正常信用期为月结60-75天,会形成较大金额应收账款。
   行业篇
   问:公司所处行业的壁垒有哪些?
   钱洪祥:(1)技术创新的壁垒
   尽管生产革用聚氨酯的技术和配方已较为成熟,但由于革用聚氨酯产品下游行业应用范围广、产品多,特别是近几年,传统的服装、家具、制鞋等居民生活用品明显向强调耐磨、弹性、手感等功能性和专门用途方向发展。因此,下游客户多样性的需求要求革用聚氨酯企业需要有持续的产品研发、创新能力。
   生产企业对技术创新的掌握程度、产品开发能力和持续的技改能力是进入本行业的主要技术壁垒。
   (2)生产工艺壁垒
   革用聚氨酯行业下游客户多为连续、多批次采购革用聚氨酯,因此要求产品具有稳定的品质和性能。而稳定的品质和各种性能指标主要来自于生产企业对于生产工艺的掌握,需要对原料、配方、工艺水平、管理系统等多方面的精准处理,而这一系列的高标准要求形成行业进入者的壁垒。
   (3)先入者的客户黏性壁垒
   革用聚氨酯的品质和功能将直接影响下游合成革产品的性能,革用聚氨酯的品质稳定性又不容易通过简单检测而全面掌握,而且不同的客户甚至同一客户的不同产品对所用革用聚氨酯的具体性能也不完全相同。因此,行业先进入者对需求者的了解程度以及其自身在行业内多年经营形成的名誉度和熟悉度,将对新进入者形成壁垒。
   (4)管理体系壁垒
   革用聚氨酯行业属于充分竞争行业,而且下游企业生产集中度不高。面对众多客户分散的产品型号需求,需要生产企业有一整套精细、科学、有效的关于采购、生产、销售、服务等的管理体系,因此行业具有体管理体系壁垒。
   (5)人才团队及人才培养体系壁垒
   革用聚氨酯生产的配方调试、工艺的选择、生产过程中关键技术的把控等都需要技术人员和操作人员多年的学习和经验积累。目前革用聚氨酯行业内高水平专业管理人员和技术工艺人员的相对缺乏成为了制约行业新入者进入的壁垒。
   问:请简要说明公司所处行业利润水平的变动趋势及原因。
   钱洪祥:革用聚氨酯行业的利润水平主要受产品成本和产品价格波动的直接影响,而影响革用聚氨酯产品成本的主要因素是原材料成本。
   近年来,国际石油价格走势波动较大,2014年下半年至2016年上半年,国际石油价格持续下降;2016年第四季度,国际石油价格又开始增长。革用聚氨酯主要原材料价格受国际石油价格波动影响较大。
   在革用聚氨酯行业内,企业由于规模、成本、技术、品种结构及管理方面的差异,企业的利润水平存在较大区别。拥有较强研发实力、产品品质好且能规模化经营的企业,由于能够生产高质量、高附加值产品,通常具有较强的议价能力,因此盈利能力稳定,利润水平较高。行业内企业唯有走专业化和精细化道路并提高产品的附加值和技术含量,才能保持较高的利润水平。
   发行篇
   问:募集资金运用对公司财务状况及经营成果有何影响?
   钱洪祥:在募集资金投资项目产生效益前,公司净资产收益率、每股盈利等财务指标将面临一定压力。在募投项目达产后,公司生产能力将大幅提高,产品结构升级,提高公司满足客户需求能力。从长远来看,募集资金投资项目经济效益良好,上述财务指标也将逐渐好转,公司的盈利能力会有较大幅度的提高。
   问:请介绍智能化改造项目的概况。
   钱洪祥:智能化项目将在公司现有生产厂区进行系统智能化改造,拟建设一个支持厂区内设备监控自动化、安全防范自动化、网络通信自动化的开放平台。
   智能化系统主要由如下若干子系统组成:
   (1)综合布线系统(PDS):综合布线系统就像是人体的神经网络,可以为生产厂区提供一个支持数据、语音信号传输的布线系统,支持电话、传真、电脑、图像、生产控制、安全防范、智能控制等信号的传送,实施统一的规划和设计。
   (2)生产控制系统(DCS):生产控制系统采用分散型控制系统对生产过程进行自动控制,凭借控制的动能,监督、制约和调整系统各环节的活动,使生产系统按计划运行,并能不断适应环境的变化,从而达到系统预定的目标。生产过程中重要的参数集中到车间控制室显示和控制。
   (3)辅助生产系统(BOP):辅助生产系统包括环保(如污水、废气)及能源等的在线监管;公用工程数据的采集和利用;安全施工和安全防卫监管系统;消防和危险气体泄漏的报警等控制系统。
   (4)制造执行管理系统(MES):制造执行管理系统围绕从原料到成品的主要生产流程及与主流程相关的工艺、质量、安环、设备运行维护等辅助流程控制。该系统能完成相关数据的采集、组织、整理、分析和集成,建立从计划到指令、执行、反馈、归档的生产执行工作流,并将以上生产信息及工作流程通过统一的平台发布。
   (5)资源计划管理系统(ERP):资源计划管理系统建立在信息集成的基础上,能够优化企业的资源,实现对整个信息链的有效管理。
   问:请介绍技术研发中心项目的概况。
   钱洪祥:技术研发中心项目主要从事各种聚氨酯树脂类产品的研发、小试。项目实施地点位于上海市金山第二工业区发行人现有厂区内,利用空置房产进行改造。
   问:请介绍年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目主要原材料、能源供应情况。
   钱洪祥:项目所需原辅材料主要为二甲基甲酰胺(DMF)、己二酸(AA)、二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、聚酯多元醇等。
   项目生产所需的能源主要是水、电、蒸汽、氮气、压缩空气和天然气。
   问:公司稳定股价采取的措施包括哪些?
   于力:公司稳定股价的具体措施具体包括:(1)公司回购股份;(2)控股股东增持;(3)公司董事、高级管理人员增持公司股票。
   问:请简要介绍本次发行募集资金的用途。
   张勇:本次发型募投项目包括:年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目、技术研发中心项目和智能化改造项目。
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安信证券:机械行业周报:继续重视油气装备机会 精选现金流稳健成长标的


    核心推荐:华测检测、日机密封、杰瑞股份、先导智能、三一重工、恒立液压、杰克股份、豪迈科技n上周机械行业指数下跌0.7%,同期沪深300上涨0.8%,农业机械、工程机械、核电设备涨幅居前,分别上涨2.98%、2.04%、1.46%。
    周核心观点:国庆长假原油价格上破86美元,继续重视油气装备投资机会,研发费抵税利好研发占比高的优质成长,精选现金流、ROE及成长性标的:1)布伦特原油86.29美元/桶,WTI76.41美元/桶。考虑11月美国制裁伊朗限制原油出口叠加OPEC限产执行率较高,国内三桶油增加油气勘探开发投资驱动订单大增;天然气大力发展基础设施,勘探储运设备受益;2)“99号文”将原来仅适用于科技型中小企业的75%和175%两种加计扣除优惠扩大至所有企业。短期利好研发投入占比高、所得税率高的企业;长期针对性降低对研发投入较为依赖的新兴产业税负引导加强研发投入。3)加速去杠杆下,精选快速增长、稳健现金流标的:杰克股份、快克股份、豪迈科技、日机密封、浙江鼎力。
    投资主线概述:
    主线一:国庆假期国外油价上破86美元创新高,油服及天然气产业链景气周期投资机会。本周油价再创近四年新高,10月3日,布伦特油价升至86.29美元/桶;WTI油价升至76.41美元/桶,受市场对原油供给担忧影响,近期以来油价不断攀升。考虑11月美国对伊朗实施原油出口制裁、OPEC限产执行率稳定至109%及沙特阿美上市推动高油价动机强烈,在国家能源自主可控战略下三桶油资本开支进一步加速,今年上半年“三桶油”勘探开发资本开支合计901亿元,同比增长22%,中石油上调全年资本开支为1748亿元,同比增长7.9%,重点推荐:杰瑞股份、日机密封、石化机械、海油工程。关注中集安瑞科。
    主线二:环保及基建补短板驱动工程机械需求,推荐行业龙头及核心部件厂商。深圳市政府9月25日印发《关于划定禁止使用高排放非道路移动机械区域的通告》,显示11月1日起国Ⅰ及以下排放标准的所有非道路移动机械禁止全市范围内使用;明年3月1日起,国Ⅱ及以下排放标准的装载机、挖掘机、推土机等禁止在一类低排区内使用。各地及全国环保政策持续升级,使得工程机械替换需求稳步、持续释放。从7月份以来,中央政治局和国务院常务会议做出部署,加快推进补短板,加大短板领域的投资;受此利好,8月基础设施新增意向投资降幅收窄1个pct,为近年来首次收窄,说明国家促进有效投资的政策措施初见成效。继续推荐受益的主机龙头三一重工、柳工及核心部件恒立液压、艾迪精密。
    主线三:软包电池占比逐步提升,领先企业大力布局。宁德时代8月为日产轩逸纯电动汽车供货5206KWh电池,装备137台车,全部为三元软包电池,拉开了宁德时代三元软包电池在乘用车领域的序幕。8月初,亿纬锂能也公告为戴姆勒供应三元软包电池,敲定了其第一个国际采购订单。随着我国政策对于电池能量密度要求的逐步提高,软包电池优势凸显,各大电池厂纷纷布局,带动设备企业收获新订单。推荐先导智能、科恒股份、大族激光等。
    主线四:全球芯片销量再创新高,设备自主可控是必然趋势。据美国半导体行业协会数据,8月全球芯片销售额首次突破400亿美元,同比增长14.9%,超过7月创下的394.9亿美元记录,中国和北美市场是增长最迅速的两大市场。未来3-5年受益于国内加速晶圆厂投资周期,半导体设备行业未来3-5年将逐步进入采购期,国内设备已开始在封测、晶圆等环节逐步切入到生产线,未来设备的弹性较大。继续推荐北方华创、至纯科技、长川科技。
    风险提示:原材料价格上涨;下游投资增速放缓;行业竞争加剧;汇率波动风险。股票交易手续费,万1.2包含规费

天风证券:通信行业投资策略:光通5G、万物互联 聚焦业绩与成长


    回首2017,聚焦业绩聚焦龙头贯穿全年,5G主题4季度发酵。2017年4G规模建设进入尾声,运营商资本开支持续下滑(-13%),聚焦业绩聚焦龙头的结构性行情是主旋律。同时在5G临近背景下,5G主题在4季度开始发酵,但也仅限于龙头。
    展望2018,光通5g、万物互联、聚焦成长。
    短期看,4G建设基本结束,而5G尚未开始,需要关注移动宽带/物联网/电信网络扩容带来的结构性机会;长期看,5G将引领新一轮科技浪潮和新经济浪潮。展望通信行业2018年投资机会,我们看好光通信、5G、物联网以及细分通信龙头的投资机会。
    1、持续高景气行业:光通信(聚焦业绩)。
    受益移动宽带/光纤到村/网络扩容,光通信行业17-18年有望保持20%以上增长。其中,(1)光纤光缆最为景气,需求超预期,而供给跟不上,我们判断未来一年半行业供求关系仍会持续紧张,短期缺口近一步加大。重点推荐:亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联等;关注:长飞光纤光缆。(2)光器件/模块领域,在数据中心以及高端光模块领域增长迅猛且缺口明显,未来5g也值得期待,重点推荐:中际旭创、光迅科技;建议关注:博创科技、新易盛、天孚通信、昂纳科技等。
    2、5G大趋势--主题。
    行情5G作为未来确定性最强的科技产业变革趋势,将引领新一轮科技浪潮,其总量投资规模保守估计是4G的1.7倍,并且投资周期有望战略性缩短,弹性相对较大。我们预计国内5G牌照在18年底或19年初发放,则18年有望进入5G主题投资大年(主题鲜明、催化剂密集),发放牌照之后19年开始规模建设进入业绩兑现阶段才是业绩行情。主题行情背景下,重点推荐:中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通讯、光迅科技;重点关注:通宇通讯、邦讯技术、京信通信等。
    3、低估值细分通信龙头。
    海能达(专网龙头走向全球,3年复合增长预计50%,18年对应29倍)、亿联网络(统一通信龙头,3年复合增长预计45%,18年对应22倍)、星网锐捷(企业网龙头,3年复合增速预计30%,18年对应21倍)。
    4、物联网--逐步走向产业爆发临界点。
    三大运营商NB-IOT网络2017年底基本完成全覆盖,随着上游芯片成本逐步下降,NB-IOT商用有望在18年规模铺开。重点推荐:宜通世纪(CMP+AEP)、日海通讯(AEP+模组);重点关注:拓邦股份(控制器)、新天科技(应用)、移为通信、高新兴、广和通等。股票交易手续费,万1.2包含规费

兴业证券:佳发安泰(300559)2017年半年报点评:稳步推进教育考试信息化 适度拓展其他行业


    公司利润的降低主要是因为费用的增加。报告期内公司销售网络以及销售人员的增加导致销售费用同比增加33.21%。公司研发投入同比增加55.13%,并且导致了管理费用同比增加55.35%。公司利用货币资金进行现金管理,利息收入增加,导致财务费用同比减少508.67%。公司所得税费用同比增加276.22%主要是调整上年同期所得税费用所致。
    公司的市场范围、市场占有率和产品线的丰富性都在行业中处于领先位置。公司主要业务为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并提供相关服务,包括智能视频监考系统、保密室智能值守系统、作弊防控系统、身份验证系统、设备运维等。产品系列主要包括教育考试考务信息化产品系列、云巅智慧教育产品系列和无线电应用产品系列。公司的音视频采集设备运行在全国1.3万所初高中考点学校,覆盖了30多万间教室。公司参与了全国26个省、直辖市,近140个地市的标准化考点的建设,身份验证产品、作弊防控产品分别在全国15、17个省进行了建设,综合考务系统在全国10个省、市进行试用和建设。
    公司在维持教育考试行业主业不变的同时,也在适度开拓其他行业市场。比如公司移动无线电产品在河南无线电管理委员会取得应用,公司作弊防控产品为社会化考试提供有偿服务,公司身份验证产品为流动人口管理、柜台值机等社会化应用提供解决方案。
    盈利预测与风险评级:作为A股教育考试信息化第一股,公司拥有产品创新优势和良好的市场声誉,通过技术和产品创新、业务流程优化,加强产品成本控制、质量管理,以及完善技术支持和后续服务体系等措施,各项经营业务稳步增长。我们看好公司在教育考试信息化市场的竞争优势,预计2017-2019年EPS分别为1.03/1.28/1.44元,对应目前股价PE为36/29/26倍,维持"增持"评级。
    风险提示:教育信息化发展不及预期
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方正证券:公用事业行业周报:发改委发布第四批降电价措施 发电端不受影响继续坚定推荐


    上周行情:
    上周电力、燃气、水务、环保工程板块申万二级指数涨跌幅分别为+0.39%、-1.46%、-0.26%、-0.98%;上证综指和创业板指数涨跌幅分别为+2.27%、+1.10%。
    行业观点:
    发改委发布第四批降电价措施,发电端不受影响继续坚定推荐
    国家发改委发布《关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》,通知表示目前一般工商业目录电价降幅未达到10%的地区,可以通过电网产生的超额收益内部调剂等3种方式继续完成降电价的目标。自从年初政府工作报告提出一般工商业电价降低10%以来,发改委已经分三批推出8项措施落实降低电价,涉及降价和清费全年金额821亿元。本次通知新推出的3项措施全部围绕电网超额收益展开,目前来看发电端上网电价下调可能性不大。
    电力供需的改善仍是火电复苏的逻辑主线。电能替代、数据中心建设、居民需求的增长是今年用电量超预期的主因,预计未来用电量增速能保持6%以上水平。反观装机量供给增速以下滑至6.2%,等效装机增速仅2.93%,电力供需改善趋势明显。随供需改善带来的议价权有望提升,有望保证电力企业回归合理收益。此外,煤价回归绿色区间趋势较为确定,电力市场化交易机制不断完善,电价有望实现与成本联动,促进电企盈利修复。推荐继续布局火电龙头和低估值二线优质标的【华能国际电力(H)】】【华润电力(H)】【大唐发电(H)】【华能国际(A)】【皖能电力】【国电电力】【粤电力A】。电力供需改善将减少弃水情况,大水电盈利稳定,高分红高股息率带来高投资价值,防御性明显,水电板块推荐【桂冠电力】【长江电力】。
    国常会促进天然气协调稳定发展,将更好保障天然气供应
    本周召开的国务院常务会议确定了促进天然气协调稳定发展的措施,主要包括:1)加强管网、储气库、接收站等设施建设和互联互通,保障供需平衡,实现有序利用;2)加大国内勘探开发力度,创新机制鼓励各类投资主体参与,支持以市场化方式转让矿业权;3)完善天然气调峰、应急和安全保障机制。我国天然气消费近两年持续快速增长,以上措施将更好保障我国天然气供应状况。此外,我国天然气价格市场化改革逐步落地,6月10日门站价格调整以后各地都在核定居民销售气价的调整幅度,预计8月底各地最终的调价方案将集中出台。从目前北京市的调整方案来看,居民售气价格与门站价格调整幅度基本一致,城市燃气供应商将进行顺价,盈利能力基本不受影响,继续建议关注【深圳燃气】【百川能源】【新天然气】【天伦燃气(H)】。
    风险提示:各地居民燃气顺价不及预期,政策不确定性风险。股票交易手续费,万1.2包含规费

证券日报:PPP投资采购招标细则出台在即 机构预计9只龙头股目标涨幅超40%


   昨日,PPP概念股表现抢眼,板块整体上涨2.3%,中国人寿大涨7.79%,而新界泵业、美晨科技、美尚生态、三维丝、文科园林等个股涨幅也均超4%,分别为4.81%、4.43%、4.41%、4.16%、4.13%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示,昨日板块内共有25只概念股备受市场资金的关注,累计吸金7.20亿元。其中,中国人寿大单资金净流入居首,达到25673.31万元,中国铁建、美晨科技、三维丝大单资金净流入也均在5000万元以上,分别为8432.03万元、6087.22万元、5943.73万元。另外,同方股份(4465.79万元)、山河智能(2390.52万元)、利亚德(2199.11万元)、绿地控股(2178.14万元)、安徽水利(2136.05万元)和美尚生态(2022.52万元)等个股也获得超2000万元的大单资金追捧。
  消息面上,11月19日,甘肃省2016年政府和社会资本合作(PPP)项目推介会暨签约仪式在兰州举行。现场签约PPP项目40项,总投资1046亿元,拟引进社会投资482亿元;向全社会推介重点推进的PPP项目83项,总投资2664亿元,拟吸引社会资本1081亿元,向金融机构融资需求1305亿元。
  11月11日,为了推动PPP项目更好落地,近期发改委正在研究特许经营招标管理相关政策,目前已进入意见征询阶段。此次政策的制定旨在通过明确投资采购招标细则,更好地指导社会资本方实施操作。
  事实上,PPP已迎来政策蜜月期。近段时间以来,发改委印发了PPP项目工作导则、 开展了重大市政工程领域PPP创新工作、评选PPP项目典型案例、建立国家发展改革委PPP专家库等。民生证券研报指出,PPP的顶层设计和政策推进明显加快,整个PPP的监管、法律和政策体系越来越清晰,未来一年仍然是PPP政策频发的蜜月期。随着PPP投资采购招标细则出台在即,市场普遍认为,传统基础设施项目(交通运输类、市政类)有望成为PPP领域投资主力。
  值得一提的是,在PPP概念板块再站风口的背景下,部分相关概念股,受到了机构的看好,具体来看,有67只个股近30日内有机构给予“买入”评级,其中中金环境、碧水源、高能环境、启迪桑德、东江环保、华夏幸福、津膜科技、中国建筑、龙马环卫、苏交科等10个股近30日内机构买入评级均在8家以上。而在上述机构看好的个股中,特锐德、绿地控股、腾达建设、广电网络、东方园林、岭南园林、龙元建设、碧水源、铁汉生态等9只龙头股最新收盘价较机构预计最高目标价仍有40%以上的上涨空间,其后续表现值得关注。
  从资本市场布局角度来看,安信证券表示,预计下半年稳增长和财政政策有望发力,PPP基建仍是最主要方向。此外,在资产荒背景下,PPP项目融资加速,有望带来后续新签订单和执行加快,基建类公司将率先受益。
  国泰君安表示,PPP专业能力、金融运作能力和市场开拓能力强的上市公司更能从PPP模式中获益,在此基础上精选PPP+主线,重点推荐三大方向:1.PPP+轨交(宏润建设、腾达建设、隧道股份);2.PPP+园林(铁汉生态、美晨科技);3.PPP+海绵城市(碧水源)。
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