股票交易手续费，万1.2包含规费

证券时报:*ST因美(002570)新高管团队集体亮相 详解未来突围之路

  　过去几个月，经历了大亏后的*ST因美（002570）进行了高管团队的大换血。在新高管团队带领下，贝因美会走向何方，牵动着无数投资者。
　  7月18日，贝因美在杭州滨江区总部举行投资者见面会，包括公司董事长谢宏在内的高管团队集体亮相，向与会的近50名机构投资者和分析师，介绍公司最新的业务发展及战略目标。
　  新高管团队集体亮相
　  这是谢宏今年3月宣布复出后首次面对投资者。在此之前，投资者关注这位贝因美的创始人回归会带来怎样变化。
　  在见面会上，贝因美创始人、董事长谢宏有备而来。在活动现场发表了题为《重塑坚实增长--贝因美2018新战略征程》的主旨演讲。他表示，2018年是贝因美发展过程中关键一年，需要重塑思路实现突围，努力通过转型升级打造一个全新的贝因美。
　  与谢宏一样，7月履新贝因美总经理的包秀飞，也首次出现在投资者面前。履历显示，包秀飞曾在杭州娃哈哈集团有限公司、上海百事食品有限公司、惠氏营养品(中国)有限公司先后任职。加入贝因美前，包秀飞任美素佳儿首席销售官及消费型乳制品总经理，有丰富的管理经验。
　  贝因美新管理团队向全球投资者全方位展现变革后的业务规划和发展战略，展现出一幅通过变革完成自身蜕变升级的蓝图。与会人士指出，作为中国母婴行业曾经的领跑者，贝因美在过去几年的发展过程中走过一些弯路，甚至一度出现危局。而随着掌舵人谢宏正式回归，以及新经营团队的成立，贝因美将有望走出泥潭。
　  将设立转型升级办公室
　  在沟通会上，谢宏首先向投资人介绍了重塑贝因美坚实增长的改革思路。他表示，将设立转型升级办公室，成立包括业务拓展领导组、财务梳理组、运营改善组、人事优化组、资金协调组以及业务清理组在内的六个小组，对各个板块的脉络进行梳理，为下一步发展打下坚实的基础。
　  为实现上述改革思路，谢宏表示，贝因美将通过重塑渠道、重塑体系、重塑团队、重塑品牌、重塑文化以及重塑商誉等六大板块，进一步夯实在婴童全产业链上的领先优势。同时利用全产业链优势打造贝因美独特的母婴生态圈，不断向产业链下游延伸拓展。
　  在这六大重塑方针中，谢宏最为看重的无疑是渠道。他指出，重塑渠道将重点体现在四个方面：一是巩固客户关系，推动渠道重建；二是加大婴童连锁系统门店的开发、业务合作；三是聚焦商超重点客户、重点门店；四是确保线上电商业务地位。
　  谢宏认为，随着中国城镇化进程的深入推进，新中产阶层崛起，配方奶粉的超高端需求将会不断增长，贝因美将聚焦发力高端市场的布局和抢夺，用更好的产品迭代市场需求，满足消费者对更加营养和更加健康产品的需求。
　  全力实现扭亏目标
　  值得关注的是，在见面活动中，贝因美新任总经理包秀飞也就贝因美未来的发展、竞争优势、营销思路、业务拓展、品牌建设以及3年愿景规划等话题，向投资人作了系统的介绍。
　  包秀飞表示，将贝因美打造成国际化的上市公司，向婴童食品第一品牌的目标不断迈进。抓住配方奶粉注册制新政和全面二胎带来的战略性机会，通过做大超高端、做强大客户、做深三四线城市市场加快去库存步伐。
　  在品牌建设方面，包秀飞表示，将利用品牌营销与数字营销相结合的方式，全方位升级品牌形象和口碑，不断提高贝因美的品牌认知度和价值。除此以外，包秀飞还提出要严控成本，发挥闲置资产效能，提高资金周转率，降低管理成本，实现年内扭亏的经营目标。
　  "我相信，只要坚持高效正确的行动，永远都不晚。"谢宏在沟通会上自信地向投资人表示，贝因美母婴生态圈战略蓝图已然清晰，通过凝聚新任管理团队实现快速推进，未来贝因美将突出重围，实现涅盘重生。

中国证券网:天域生态(603717)联合体中标施工总承包项目

　　中国证券网讯（记者 孔子元）天域生态23日晚间公告，公司与四川中域道桥工程有限公司、上海天夏景观规划设计有限公司、长江勘测规划设计研究有限责任公司组成的联合体中标桐梓县南溪河河道治理及景观工程设计施工总承包（EPC），投资估算：320,000,000元。

股票交易手续费，万1.2包含规费

天风证券:电子制造行业:工业互联网本质是精准数据平台 MWC拉开新品周期

    我们本周重点关注两个重要方向,一是预计富士康有望加快登陆A股市场,强调工业互联网的本质是制造数据的平台价值;二是MWC将在本周召开,各公司有望推出新品拉动新一轮需求。同时进入年报和一季报指引发布期,下周预计年报发布的有顺络电子、新纶科技、深天马A、乾照光电。
    预计富士康能够加快上市,工业互联网符合国家发展方向,作为制造龙头的精准数据平台价值凸显。富士康的IPO可以定位成通过募集资金改造自身和建立工业互联网行业标准的过程。在底层的信息技术企业主导的云基础设施IaaS层面,国内有阿里、腾讯、华为等。上层互联网企业和开发者基于监测数据开发APP难度也较小,最大的就是中间层的工业PaaS层,需要将工业技术、知识、经验、模型等工业原理封装成微服务功能模块,供工业APP开发者调用,因此工业PaaS的建设者多为了解行业本身的工业企业,而富士康就是电子行业中最了解生产制造的。所以在工业互联网的初级阶段,数据采集是基础,所以富士康能够成为采集的应用平台。
    富士康的BEACON有望实现3C设备、零组件领域的工业互联网平台样本。
    公司从2015年开始研发工业互联网平台BEACON,并于2016年1月正式将BEACON平台应用到了自身的生产流程当中,此外设立工业互联网研究院,致力于探索工业互联网关于人工智能、大数据分析、物联网等领域的技术研发、发展方向和商业模式。BEACON平台通过工业互联网、大数据、云计算等软件及工业机器人、传感器、交换机等硬件的相互整合,智慧控制塔从而建立了端到端的可控可管的智慧云平台。富士康借助BEACON平台实现生产过程全记录、无线智慧定位、SMT数据整体呈现(产能/良率/物料损耗等)、数据智能实现集中管理数据、基于大数据的智能能源管控和自适应测试平台,产品良率诊断时间缩短90%。
    电子行业进入龙头溢价时代,行业龙头才生产制造标准化能力,预计富士康上市后这一趋势将更加明显,持续推荐关注子行业的龙头公司。再次强调我们此前重点推荐的一季度预计高增长低估值组合,预计三月份电子板块迎来业绩改善的过程。
    5G仍然是MWC大会的重点,预计各家都将展示5G技术。2018年2月26日-3月1日,为期四天的2018年MWC将在巴塞罗那召开,多家非苹阵营皆会展示新机,并以AI、屏下指纹、人脸识别、5G、全面屏/曲面屏等为亮点,结合物联网、人工智能、AR的应用会有更多创新。此次参加2018MWC大会,5G相关领域参展厂商多达140家,虽然我们不会在本次MWC上看到5G手机,但5G技术依然是本届展会的核心。
    核心推荐:大族激光,大华股份,国光电器,信维通信,立讯精密,欧菲科技,精研科技,欣旺达,洲明科技,歌尔股份,闻泰科技,联创电子,水晶光电,海康威视,京东方,三安光电。

各证券公司佣金都是万1.2到千三，不同券商用不同策略，对投资者来讲肯定是选择大券商而且佣金低的券商，与我们合作的券商综合实力排名前三，技术实力有保障，资金不限量股票佣金一律万1.2 ，包含规费，融资融券利率6% ，期权2.8元/张 ，港股通，融资融券佣金与普通帐户一样，省钱就是赚

东吴证券:华润三九(000999)2017年年报点评:OTC增速显着提高 处方端费用增加拖累净利润增速 2017年业绩符合预期

    我们的观点： 
    公司2017年，收入端做到了较高速的增长，同比增速23.81%，达到111.20亿元；归母净利润为13.02亿元，由于销售费用大幅上升导致增速只有8.67%，不及收入增速。其中，公司2017年第四季度的收入增速达到29.05%，好于2014-2016年同期水平。
    1、OTC行业迎来消费升级，公司品牌优势显着，拉动OTC快速增长。
    近年来在我国经济快速发展的驱动下，OTC行业迎来消费升级的发展机遇。公司借助品牌优势、品种优势、渠道优势，在消费升级的大趋势下，迎来了新一轮的快速增长。公司2017年自我诊疗领域收入达到54.29亿元，同比增长15.8%，远高于2015-2016年7%左右的水平。
    1）OTC、OTX、大健康，三条业务线并进。
    公司在自我诊疗业务战略基础上，规划了继续巩固OTC业务优势，构建OTX专业品牌群，打造大健康膳食营养补充剂品牌，实现从OTC到自我诊疗引领者全面提升的发展路径。OTX专业品牌方面，公司将在现有的儿科、骨科、妇科、肝病领域上布局专科用药，形成围绕消费者疾病诊疗过程，从医院和药店全方位为消费者用药提供产品的供应体系。
    在大健康补益类产品上，公司主打"999今维多"品牌，推出了维生素、矿物质等系列产品。目前已经上市的保健品包括维生素C咀嚼片、B族维生素片、铁锌钙咀嚼片、牛初乳压片糖、多种维生素矿物质片等6款产品，初步形成"999"品牌下的大健康业务的产品线。
    2）与赛诺菲合作初见成效。
    公司在2017年与赛诺菲展开战略合作，在中国市场销售护肝产品"易善复"以及建立合资公司共同发展儿科、妇科品类产品线。经过一年的合作发展，"易善复"单品全年实现略超预期的销售量，儿科"好娃娃"和妇科"康妇特"等品牌产品也达到了预期的市场开拓和销售表现。在优质品种和品牌下，配合上三九的销售网络，2018年公司与赛诺菲合作的产品有望进入销售的加速期，为公司业绩带来更大的贡献。
    2、处方药顺应行业变革，销售收入快速增长的同时销售费用大幅上升。 
    处方药方面，由于受到招标政策、中药注射剂行业政策、"两票制"的药品配送政策等因素影响，公司的处方药在销售变革中快速发展。2017年，公司处方药销售收入达到51.74亿元，同比增长36.3%，毛利率达到75.9%，同比上升3.26个百分点。虽然公司在收入端增长较快，毛利率也有所提高，但销售费用大幅提高，达到47.5亿元，同比增长44.8%。
    3、毛利率略有提高，但销售费用大幅上升，导致净利率小幅下降。 
    2017年公司毛利率和净利率分别为64.86%和11.93%，毛利率水平略有上升，但净利率水平有所下降。净利率下降主要原因在于销售费用的大幅上涨。2017年销售费用47.5亿元，同比增长44.8%，远高于公司收入增速；销售费用率也达到了42.72%，高于2016年同期36.51%水平。公司管理费用保持了较好的水平，为9.21亿元，同比增长5.4%，管理费用率为8.28%，低于去年同期9.73%的水平。
    盈利预测与投资建议： 
    我们预期公司2018年到2020年，收入分别为130.99亿元、154.96亿元和183.01亿元；归属母公司净利润为14.89亿元、17.03亿元19.43亿元；对应EPS为1.52元、1.74元和1.98元。公司为OTC优质品牌企业，行业龙头之一，在行业整合中明显受益，有望进一步强化其在已覆盖包括感冒、皮肤、胃肠、小儿、止咳等领域中的优势地位。在处方药方面，公司通过并购圣火药业进一步丰富公司产品，与中药配方颗粒、口服制剂以及抗生素等产品形成公司业绩增长的复合动力。因此，我们维持对公司的"增持"评级。
    风险提示： 
    OTC端市场推广和销售低于预期；中药处方药品种推广低于预期。

股票交易手续费 交易佣金 交易成本

中泰证券:有色金属行业:继续看高一线 资金溢出效应+坚实基本面

    铝:SMM统计数据显示,2018年2月1日国内电解铝社会库存176.3万吨,较1月29日续降0.5万吨,叠加“我的有色网”铝棒库存数据,总计185.0万吨(其中,铝棒库存8.7万吨,下降0.45万吨),较1月29日下降0.95万吨。具体来看,新疆、青海等地铝锭运出受制于运力,到货周期有所延长;无锡、广东等消费主力区节前补库继续,加之限装影响,入库所有放缓,共同导致库存续降。随着春节临近,下游铝加工企业陆续开始放假,需求将阶段性减弱,库存短期具备上攻动力,但不改2018年“去库”大势。
    铜:本周铜精矿市场受季节性因素影响,冶炼厂备货意愿不强,年末特征十分明显。TC持稳运行,截至本周五,现货TC报74-86美元/吨区间。开工率方面,SMM调研数据显示,1月份电线电缆企业开工率为73.2%,同比增加24.1%,环比下降12.1%。开工率同比大幅增加,主要是受季节性因素影响(去年1月份为春节假期,开工率49.1%)。环比有所减少,主要由于临近春节,订单量下降较为明显,企业放缓生产节奏所致。
    黄金:本周,原油价格下修,贵金属价格全线回调,COMEX黄金价格环比上周下跌1.64%至1329.8美元/盎司。美联储公布利率决议,将维持基准利率目标区间在1.25%-1.50%不变。美联储3次加息已经体现在预期之内,欧洲经济数据靓丽提振非美货币,周内美元指数持续运行在90下方,下一步,需密切跟踪加息节奏。我们认为,在美元指数弱势运行、10年期国债实际收益率持续攀高等多空因素交织下,后续金价走势及趋势性机会还需宏观数据进一步验证。
    宏观“三因素”总结:中国,1月制造业PMI较上月环比回落,综合PMI持平,展望2018年,由于国内基建减缓、利率不断走高等原因,虽经济增速会有所放缓,但不会“失速”,仍将运行在中高速增长区间;美国,2017年实际GDP增长2.3%,名义GDP增长4.1%,完美收官,2018年在税改以及基建、国防支撑下,仍将延续良好复苏态势;欧洲,继续维持超低利率,复苏环境依然宽松。
    投资建议:宏观面,2018年资金溢出效应和弱势美元,将驱动资金寻求新的价值洼地,利好美元计价商品(原油、有色金属等),其价格涨幅或将远超预期。基本面,铝:经历供给侧改革的洗礼,违法违规产能已经基本出清,在总量控制指标的约束作用下,“天花板”效应明显,我们预计2018年新增产量约为220万吨左右;从历史数据上看,铝消费增速约为GDP增速的1.3-1.5倍,在经济“不失速”的情况下,消费端仍将维持中高速增长,国内供需打平+海外极度短缺,是2018年全球铝行业的基本格局。铜:精矿供给端无明显增量,海外矿山劳资谈判增加矿山不确定性,国内限废政策趋严加剧原料供给收紧预期;需求端,“欧美走强+中国走弱=增速整体走平”基准假设下,我们预计2018年全球铜消费增速将达到2.1%,供需紧平衡是铜投资逻辑“主基调”。锡:此外,缅甸锡精矿扰动增大,锡行业格局也将持续优化。
    综上,我们认为,“资金溢出效应+供给产出调节刚性化”,有色金属此轮周期或将比预期的“时间久、幅度高”,继续看高一线!核心标的:①铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色等;②铝:中铝(停牌)、云铝、中孚、神火(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等;③锌:驰宏锌锗、中金岭南等;④锡:锡业股份。

长江证券:建材行业:目前时点如何看建材?

    本周华东水泥价格继续下行,高标均价下滑18.6元/吨,其中江苏下滑80元、合肥下滑50元;江苏熟料价格亦有下降,幅度23元。随着需求减弱,华东库存本周继续上行,其中水泥环升2个Pct、熟料环升2个Pct,江浙皖库位均有增加。大企业库存本周保持平稳,安徽芜湖海螺、江苏淮海中联库存均未增加。
    水泥:短期不必悲观,中期依然看好。对于价格的下滑和库存的上行我们认为不必悲观,一方面淡季需求下行,带来量价下跌为正常现象;另一方面,随着春节临近,华东各省的行业自律限产将会逐步启动。而从2017年7、8月淡季的限产执行看,行业自律能力较此前明显加强,预计后续价格下行及库存上行趋势将会逐步放缓,进而为今年开春需求恢复打下较好的基础。而从中期看,我们依然看好行业基本面表现:1)企业盈利仍将改善。3月开春之后逐渐进入旺季,价格有望回升,企业盈利仍有改善空间;2)持续性判断。与2011年相比,鉴于目前更好的竞争格局,我们判断2018年的景气持续性将更强,意味着全年的均价也将更高。继续推荐海螺水泥等华东水泥股。
    玻璃:2018年价格弹性有望显现。此前我们一直强调2018年的玻璃或类似2017年的钢铁、水泥,供给收缩有望超预期:1)集中冷修助力景气延续;2)排污许可执行有望带来违规产能收缩;3)环保标准提升重塑行业供给。看好2018年的玻璃价格弹性,继续推荐玻璃原片龙头旗滨集团。此外继lowe和光伏光电玻璃后,旗滨集团近日公告计划投资新建高性能电子玻璃。电子玻璃主要用于手机盖板玻璃等,技术壁垒高于lowe和光伏玻璃,盈利能力也更强。
    玻纤:无惧调整,继续推荐中国巨石。上周中国巨石股价出现波动,我们判断公司基本面并未发生变化,并基于以下原因继续坚定推荐:1)行业需求总量不断增长;2)结构升级带来的变化;3)环保约束的趋严,带来行业部分落后产能的去化,从而进一步巩固了龙头企业的相对优势。展望2018年我们维持周期复苏、成长继续的判断,中国巨石将继续受益制造业走出去、工业需求升级两大趋势,凭借全球领先的性价比,有望继续超行业增长。
    此外继续推荐市占率持续提升的消费建材龙头帝王洁具、北新建材、三棵树、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材。2017年地产龙头销售靓丽,建议重点关注与大地产商有良好合作关系的龙头企业,如东方雨虹、帝王洁具、三棵树。

国联证券:电子行业:semiconchina召开 促产业合作共赢

    一周行情表现
    本周,上证综指下跌1.13%,创业板指下跌1.89%,电子(申万)指数下跌2.52%。本周涨幅前五的股票是超频三、华金资本、伊戈尔、天华超净和利达光电;跌幅靠前的是明阳电路、太龙照明、聚灿光电、广东骏亚以及深南电路。目前,电子板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)处于37.89倍,相对于全部A股(非金融)的溢价比为1.44。
    行业重要动态
    1)关注智能机后盖非金属化趋势2)射频氮化镓市场规模2023年将达13亿美元?公司重要公告英唐智控、硕贝德、南洋科技、华灿光电、民德电子发布2018年一季度业绩预告;利亚德、捷捷微电、北方华创发布限售股解禁公告;木林森发布增资孙公司公告;激智科技、捷捷微电发布股东拟减持公告;得邦照明发布董事长增持公告;超华科技、卓翼科技发布获政府补助公告。
    周策略建议
    本周电子板块出现回调,我们认为主要是由于短期市场调整导致,电子行业基本面依旧向好。消费电子领域,3月份华米OV领衔新机型发布,人脸识别、无线充电等新技术渗透率将快速提升。LED领域,MicroLED显示技术商用进度好于预期,全球LED产业不断向中国大陆转移,中国大陆MOCVD机台数占全球6成,将成为全球LED产业制造基地。半导体领域,下游需求持续增长,迎来新一轮硅含量提升周期,而上游原材料大硅片由于高度垄断将持续紧缺,半导体行业景气度有望延续至2020年。2018年政府工作报告将集成电路放在国家实体经济发展首位,大基金二期即将出台,拟募集1500亿-2000亿元人民币,国内集成电路发展得天时、地利、人和。
    本周第30届SEMICONCHINA在上海成功举办,此次盛会云集业内领军企业及行业专家,各位均肯定了SEMI作为半导体产业链沟通的桥梁的作用,SEMI已经成为中国半导体产业发展的一部分。此外也表示IoT、人工智能、大数据、5G等新兴智能应用是下一波半导体成长的动力来源,半导体产业的发展正处于最佳的时机;而中国市场无疑是目前全球最大的半导体市场,看好中国半导体市场未来的发展。建议关注国内半导体封测龙头长电科技(600584.SH)、模拟集成电路稀缺标的圣邦股份(300661.SZ)。
    风险提示
    电子产品渗透率不及预期;市场系统性风险。

国海证券:安车检测(300572)2018年半年报点评:主业持续增长 遥感监测取得突破

    投资要点：
    机动车检测系统主业持续增长。上半年公司营业收入占比达到96%的机动车检测系统业务收入同比增长27%，带动公司整体收入实现2.37亿元，同比增长25%，传统机动车检测设备销售在民营资本不断进入机动车检测行业的背景下保持持续增长，新车下线检测系统以新能源汽车作为突破点，在市场开拓上取得较大突破，未来有望继续为公司提供差异化的核心竞争力。
    布局完善，销售费用率下降明显。目前公司机动车检测系统产品市场已经覆盖全国31个省级行政区划，客户包括机动车检验机构、汽车制造厂商、科研机构及政府管理部门，具备较强的客户响应能力，多区域、多类型客户覆盖形成的项目经验亦能满足客户差异化需求的能力，进一步提升公司在机动车检测系统项目方案设计与实施领域的核心竞争力。得益于此，公司上半年销售费用率同比下降5.3个百分点，带来公司归母净利润同比增幅超出营业收入，达到54%，实现5986万元。
    注重技术研发，稳固行业地位。公司重视技术研发，上半年共投入研发费用1295万元，占营业收入比例达到5.5%；截至上半年，公司已拥有57项专利、41项计算机软件着作权和多项非专利技术，产品类别涵盖机动车安检系统、环检系统、综检系统、新车下线检测系统、机动车尾气遥感检测系统和联网监管系统，同时具备机动车检测系统重要组成部分检测台体的自主制造优势，利于公司在机动车检测系统供应上降低成本并保障交付时间。依赖于对技术研发的重视，公司在行业内奠定了领先优势，负责起草了《机动车安全技术检验业务信息系统及联网规范》等多项行业标准，行业地位稳步提升。
    中标遥感监测项目获得突破。公司日前公告中标淮南及周口两地机动车尾气及排放监测与监管系统项目，合计金额3056.26万元，占公司2017年营业收入的7.42%，将对公司未来业绩产生积极影响，同时有利于公司遥感监测业务进一步在全国范围内进行拓展。大气移动源污染中的机动车尾气排放将成为未来治理重点，2017年7月国家发布了遥感检测法，汽车尾气遥感检测将迎来广阔的需求空间。近日印发的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）中提到，京津冀及周边地区“2+26”城市需在2018年12月底前完成10套左右固定垂直式、2套移动式遥感监测设备建设工作，我们认为遥感监测设备建设未来有望由“2+26”城市推广到全国，公司作为国内主要的遥感监测设备供应商，将充分受益于市场空间的释放。
    积极拓展延伸业务。上半年，公司围绕机动车服务领域开展多个投资项目，先后参与设立北京安迅伟业科技有限公司及德州市环保新动能基金（一期），有望继续拓展城市静态交通实时监控、停车场系统及运营管理、新能源充电设施、机动车检测等与机动车密切相关的业务，表明公司已经开始从机动车检测站系统服务拓展至与机动车相关的大服务领域，同时未来有望涉足机动车检测站投资运营，拓宽盈利模式与盈利来源，巩固公司在汽车后市场领域的竞争地位。
    维持公司“增持”评级：我们看好公司在机动车检测领域的行业地位，预测公司2018-2020年EPS分别为0.95、1.29和1.70元/股，对应当前PE为47.56、35.09和26.62倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：政策推进不达预期风险；参与投资失败风险；市场竞争激烈造成毛利率降低风险；大盘系统性风险。