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证券时报:从暧昧到抗拒 梅雁吉祥(600868)对"第三者"马敬忠说"不"




   梅雁吉祥(600868)虽算不上的"白富美",但绝不是一个没有故事的A股公司,而且故事的主角还总是有名之辈。曾经作为"王的女人"十天九涨停,后来又被"首富"看上继续拉涨停,但梅雁吉祥管理层和恒大的关系似乎在去年发生了微妙的变化。
   这也使得来势汹汹的"第三者"马敬忠与梅雁吉祥显得关系暧昧。但当众多猜测纷飞之时,梅雁吉祥管理层却大喊一声"不支持",甚至必要时将奋起反击。
   马敬忠和梅雁吉祥管理层对证券时报·e公司记者表示,"现在特殊时期,不方便多说。""以公告为准"。不管怎样,关于梅雁吉祥、恒大以及马敬忠三者的故事才刚刚开始。
   剑指控股权的举牌者
   梅雁吉祥又有新故事。狗年伊始,梅雁吉祥发布权益变动公告,公司被举牌,马敬忠直言意欲谋求梅雁吉祥第一大股东和实控权,目前他与代表"恒大系"的第一大股东仅差几十股股票。
   根据梅雁吉祥2月22日晚间公告,2017年12月22日至2018年2月14日,烟台中睿新能源科技有限公司(烟台中睿)通过集中交易增持公司股份1969.06万股,占公司总股本的1.04%;其一致行动人中科中睿能源科技有限公司(中科中睿)增持7521.69万股,占总股本的3.96%。二者合计持有公司5%的股份,触及举牌线,且增持方表示未来12个月内拟继续增持1000万股至1亿股公司股份。
   对于突如其来的举牌,上交所火速问询追问举牌方是否筹划获得公司控制权,是否存在后续安排等事项。梅雁吉祥及举牌方在2月27日回复了上交所问询,明确指出,增持方的实际控制人马敬忠拟在未来12个月内继续增持梅雁吉祥的股票,旨在获得梅雁吉祥的第一大股东地位,同时在符合相关法律法规及公司章程规定的范围内,谋求对梅雁吉祥的控制权。
   据其计划,在增持方成为梅雁吉祥的第一大股东后,将按照相关法律法规及梅雁吉祥公司章程的规定,希望进入梅雁吉祥的董事会,参与公司重大决策,以对梅雁吉祥的业务发展、资产重组、业绩提升带来积极影响。
   另外,根据双方回复,在获悉股份变动前,梅雁吉祥董事长和董秘已经与马敬忠等有过一次接触。早在今年2月5日,马敬忠等人已经到梅雁吉祥拜访,和公司董事长、董秘等进行了简单会晤。马敬忠当时已经明确了其股东身份并提出后续成为公司第一大股东及参与公司经营管理的意向。但当时双方并未就后续持股安排和公司生产经营进行协商。
   关系微妙的恒大
   之所以马敬忠举牌梅雁吉祥如此受关注,和梅雁吉祥的过往是密不可分的。
   梅雁吉祥1994年便已上市,主营业务为水力发电和生产制造业,在梅州地区6家水电站,但梅雁吉祥并非一家优质公司,主营业务长期亏损。但在2015年下半年,在证金公司入场救市时,梅雁吉祥成为"王的女人",市场关注度陡增,并且被游资爆炒,一度出现了10天之内9个涨停的情况。
   之后梅雁吉祥又被恒大看上,先是买而不举快进快出,短期收益超30%,随即再次买入并举牌,成为梅雁吉祥第一大股东,5%的持股比例也保持到现在。
   无论是之前的第一大股东证金公司和后来的"恒大系",两家都无意控制梅雁吉祥。恒大还曾明确表示"不谋求公司控制权,也无意参与梅雁吉祥经营管理。"
   但从去年底的一次临时股东大会来看,"恒大系"和梅雁吉祥管理层的关系似乎也发生了微妙的变化。
   2017年11月30日,梅雁吉祥的临时股东大会审议公司的员工持股计划。这份梅雁吉祥管理层2018-2027年的持股计划议案最终被否,而否决的主力很可能来自第一大股东"恒大系"的广州市仲勤投资有限公司(仲勤投资)。
   当天共有占梅雁吉祥总股本的5.66%的股东参与了股东大会投票,共代表梅雁吉祥1.07亿股。根据公开信息,有1.04亿股投了否决票,其中持股在5%以下的小股东反对票为923万股。也就是说剩余0.95亿股反对票均非持股5%以下的小股东。根据梅雁吉祥去年三季报的持股情况,大股东中仅有仲勤投资持股达到5%,而且数量也与0.95亿股相吻合。
   因此市场也有传闻称梅雁吉祥管理层和第一大股东恒大出现裂痕。对此,梅雁吉祥董秘胡苏平回复证券时报·e公司记者称,"这些都是传闻,不用过于采信。"
   但她也表示,"有没有矛盾(管理层和恒大)这个是市场判断,我也不能说是还是不是,公司是没办法也不会对这个(传闻)有表述意见的。"
   而马敬忠举牌之后,其持股量(9490.75万股),仅比梅雁吉祥目前的第一大股东恒大系的广州市仲勤投资有限公司(仲勤投资)少32股,并直言谋求控股权。而且马敬忠和梅雁吉祥管理层还公告双方之前就已经有过接触,这难免引起诸多猜测。
   如临大敌的管理层
   梅雁吉祥董秘胡苏平也在3月2日对记者表示,"公司正在对监管工作函进行沟通,应该来说这次回复公布之后,情况会是比较明确的,内容也是比较详细的。"3月5日梅雁吉祥发布了相关回复,但曾经被猜测的暧昧关系突然变得剑拔弩张。
   3月5日晚间,梅雁吉祥发布董事会决议公告,以及对上交所监管工作函的回复。对于马敬忠坚定表示取得控制权的举动,梅雁吉祥管理层也是如临大敌,于3月2日紧急召开董事会会议,并且"因紧急事项等特殊情况需召开临时董事会会议"豁免了会议应提前5日通知的时限。
   梅雁吉祥明确表示,中睿公司未与公司就控制权及后续注入资产等事项进行沟通,董事会无法获知其谋求上市公司控制权的真实意图,目前公司董事会对其欲取得控制权的事项不予支持或配合,而且梅雁吉祥董事会声明,若后续中睿公司不顾公司董事会反对意见以激进方式谋求公司控制权,公司董事会不排除以征集投票权或与其他股东积极沟通取得其支持等方式维持控制权。
   另一方面,以中睿公司为代表的马敬忠一方态度也不再"坚定"。中睿公司称按照已披露的增持计划,增持完成后中睿公司合计持股梅雁吉祥比例区间为5.53%~10.27%。截至目前,中睿公司也无进一步增持计划。中睿公司称,即使公司按照最大增持计划数量测算,完成后中睿公司持有梅雁吉祥总股本比例仍较低。对于谋求梅雁吉祥控制权,中睿公司表示仅为自身初步意向,尚未与梅雁吉祥董事会达成一致,谋求梅雁吉祥控制权事项也存在重大不确定性。
   中睿公司还表示,公司进入梅雁吉祥董事会存在不确定性,因为需梅雁吉祥召开股东大会审议表决通过;另外,梅雁吉祥处于无实控人状态,如果没有董事会的配合,中睿公司能否顺利进入董事会存在不确定性。因此在此种情况下,中睿公司表示将积极与梅雁吉祥董事会进行沟通。
   不管二者关系到底如何,梅雁吉祥股票则将于3月6日起复牌。
   资本市场老人马敬忠
   在梅雁吉祥股权变动的背后,资本玩家马敬忠进入人们视野。根据公告,中科中睿为烟台中睿100%控股子公司,马敬忠持有烟台中睿60%股份,为实际控制人。
   公开资料显示,马敬忠1957年生,1987年至1997年,任中国人民银行高陵县支行副行长、行长,西安市分行副处长。1998年至2013年期间,马敬忠先生先后担任大连证券有限公司深圳资产管理部总经理、国信国际担保有限公司总裁、中水汇金资产管理有限公司总裁、中诚大业资产管理有限公司董事长。另外,在2016年10月至2017年5月之间,马敬忠还短暂担任A股上市公司梦舟股份(曾用名鑫科材料)董事长。现任中睿汇智资本管理(北京)有限公司董事长、中睿智汇(深圳)并购基金管理有限公司董事长。
   虽然曾出现在A股资本市场,在证券、资管、投资等金融领域也有较丰富履历,但马敬忠却十分低调,信息极少,而中睿等相关公司所留下的公开电话大多无法接通,记者试图通过梦舟股份接近马敬忠,却被告知"我们现在也联系不上,之前用的都是公司的号码"。
   马敬忠最近公开出现,是在2017年10月25日,出现在深圳一家新能源汽车零部件公司--电擎科技,中睿汇智资本马敬忠一行3人前往电擎科技参观考察,电擎科技介绍"马董事长(马敬忠)对新能源行业的高速发展趋势高度认可,向我司提出了未来在资本合作方面的规划建议"。
   电擎科技新闻照片中的马敬忠温和儒雅,与记者短暂接触到的形象相符,另外对新能源行业的关注和对资本运作的熟稔,也刚好是马敬忠的两大特点。
   证券时报·e公司记者最终在多次辗转之后,在3月2日联系上马敬忠本人,面对记者的采访,他表示:"现在时间点比较敏感,大家都在忙着答复问询,监管机构也在一直在和公司沟通,现在最好什么都不要涉及。"
   马敬忠语气温和,虽然对于收购事项未能给予任何回复,但却一直耐心的给记者解释为什么不方便回答。另外,在朋友圈中,马敬忠较少谈及工作,是一位乐天派的摄影爱好者,他的朋友圈签名是"开心与不开心都是生活,工作和生活都是享受"。
   不过,2017年以来马敬忠发表或分享了7篇有关新能源汽车和人工智能的文章,并表示"智能+电动+汽车=一个万亿计的应用场景"。而其他有关工作的内容中,并购重组是绝对的主角。
   马敬忠对于最近IPO的一些政策颇为关注,在提到最近IPO的高否决率时,马敬忠表示"并购重组成为多数企业更明智的选择。"
   2月24日,马敬忠还发布了对证监会"推迟注册制两年"和"IPO被否后三年才能借壳上市"两条信息的合并解读,称"二者是互相联系、有深层用意的"。
   他的解读内容主要有以下几点:在注册制推迟的两年中,IPO审核标准会越来越严,过会率较低,新股发行会明显减少;今后两年股市主要任务是搞并购重组、借壳上市,借并购重组,推进国企改革、混改,产生财富效应,激活市场;与国际股市看齐,引进更多的新经济企业,改变目前传统产业为主的结构,只要是新经济企业,借壳标准将放松;腾出两年过渡期,逐步解决信托资管产品问题,以及上市公司大股东股权质押危机。
   在马敬忠的盘点与展望中,并购重组是其完全的重点,马敬忠称,"2017年完成了两个上市公司并购重组项目,一个并购项目以外被终止,一个产业基金项目艰难前行,筹划多年的并购投资项目顺利进行中。"另外,展望2018年,马敬忠表示,"精心操作并购投资项目,完成资产重组,积极推进两个并购基金项目,完成投资。"
   短暂的梦舟股份岁月
   马敬忠上次公开的和A股公司交集,还是2016年10月至2017年5月期间,不足八个月的梦舟股份生涯。
   2016年9月30日,马敬忠出现在梦舟股份董事会决议中,被推选为非独立董事候选人。2016年10月19日,在梦舟股份董事会会议中,马敬忠为董事长。2017年5月24日,梦舟股份宣布马敬忠辞职。期间马敬忠还短暂代理梦舟股份董秘并兼任公司总经理。
   不过在马敬忠短暂的任期内,梦舟股份接连筹划重组事项。当时有市场人士分析称"任命马敬忠有利于所有并购重组程序的有效进行"。分析认为,马敬忠是(梦舟股份)前期收购的主要操作人,任命其为董事长,实际是收揽马敬忠名下的中睿团队,以便马敬忠团队帮助梦舟股份实现资金扩充(杠杆收购)以及资产置换等操作,但分析也表示"马敬忠的任命可能只是一个过渡期"。
   2016年8月份,也就是在马敬忠进入梦舟股份管理层之前,公司宣布重大资产重组,公司拟溢价627.89%,以23.88亿元现金,收购好莱坞制作公司Midnight Investments L.P.80%的出资权益。
   但在上交所的问询下,梦舟股份三次延期回复,最终被迫决定终止本次重组。
   在宣布终止收购美国影视制作公司的同时,梦舟股份又无缝对接的筹划了下一场收购。2016年12月20日,梦舟股份宣布拟以1.94港元收购荣恩公司持有的天马影视7.76亿股股权(占天马影视总股本的29.9%)。
   但在2017年3月28日,上述收购又宣布搁浅,梦舟股份表示,截至当时,公司未能完成此次收购交割的全部先决条件,较约定的期限逾期11天。经协商,梦舟股份与交易对方同意解除买卖协议。
   在收购天马股份终止后,马敬忠也逐渐退出梦舟股份管理层。如今马敬忠又强势来到梅雁吉祥,后续故事或许更值得期待。
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国泰君安证券:钢铁行业:钢价短期调整并非下行拐点


    钢价短期调整并非下行拐点。本周钢铁价格出现回调,总结起来存在三点原因或者说旺季风险:从需求端看,我们一直强调今年7-8月淡季不淡,旺季需求会因为北方环保因素导致项目前移,也就是相应的旺季需求可能被前移到淡季,这是第一个风险;从供给端看,唐山平时限产是从7月初到8月末,而秋冬季限产是从10月初开始,因而9月供给存在回升可能,本周数据体现的就是这个逻辑,这是第二个风险:从库存看,库存依然偏低,但前期钢价上涨速度过快,幅度较高,因而钢贸商出现畏高情绪,终端库存在价格上涨的过程中也大概率做了一定库存,因而在价格小幅调整的过程中贸易商和终端减少了拿货量,这也解释了本周库存端钢厂库存增加的现象。但此三因素导致的价格回调皆为短期影响,我们依然处在环保和供给侧限制和收缩的宏观大周期中,且我们判断行业的集中度在这一轮周期中会不断提升,行业的竞争结构将得到优化,定价权会进一步提升,这才是钢铁未来非常值得关注的核心原因,短期的价格回调不改基本面持续改善的中长期逻辑。长周期看,我们认为供给已缺乏向上弹性,环保应理解为政策的长周期供给抑制。
    地产依然偏强,基建下半年有望回升。由于政策收紧,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5-7月地产数据整体超出市场预期,表现为销售回暖、新开工增速大幅回升,拿地面积止跌回升,投资维持高位,随着开发商加速推盘,回笼资金,判断未来几个月地产依然较为平稳,短期从微观调研看短期销售存在一定压力,但我们判断新开工依然偏强尤其是投资中的建安费用会出现反弹。从基建上看,已过了最差的时候,下半年大概率反弹,财政支出在下半年加大力度,尤其是西部基建是发力重点区域,同时新农村建设对基建也存在支撑,钢铁宏观需求年内问题不大。
    静待秋冬季限产。我们判断钢价短期回调充分释放压力后,随着秋冬季限产到来,钢铁股依然具有反弹基础,可底部逐步布局。测算本周螺纹钢生产利润跌50元/吨至1359.5元/吨,热卷利润跌80元/吨至909.5元/吨。按此趋势,三季度钢铁业绩有望超过二季度创本年新高,目前看长材收益更加明显。
    本周唐山高炉开工率上升,全国高炉开工率上升。本周唐山高炉开工率从50.61%回升至56.1%。美国螺纹钢5373元/吨,欧盟4411元/吨,日本4287元/吨。本周主要钢材社库周环比下降,钢厂库存上升。其中,螺纹钢社会库存增加,钢厂库存增加;热卷社会库存减少,钢厂库存增加。
    重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、柳钢股份等。
    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。
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太平洋证券:农业周报:市场悲观情绪释放 估值见底 把握景气和周期主线


    一、市场回顾
    农业板块跟随大市回调,子板块动物保健上涨。1.第25周,申万农业指数下跌4.96%,上证综指下跌4.37%,深证成指下跌5.36%,农业跌幅与大市持平。2.二级子板块只有动物保健板块上涨,其他都下跌,农业综合、饲料、畜禽养殖跌幅较小。3.前10大涨幅个股主要分布于种植和动物保健板块,种子板块上涨个数较多;前10大跌幅个股分布于渔业和农产品加工板块。涨幅前3名个股分别是佩蒂股份、生物股份、海利生物。
    二、投资建议
    短期来看,市场悲观情绪释放,部分公司估值已经调整至历史底部,价值开始显现。我们认为,当前阶段,可以从两条主线去把握投资机会:1、估值处于历史底部,行业景气触底或向上且业绩可实现持续增长的公司;2、畜禽养殖周期向上的板块投资机会。重点关注板块有肉鸡、动物疫苗、水产养殖及饲料。
    1.肉鸡板块:鸡苗需求旺季来临,继续推荐配置。我们自年初以来持续看好白鸡行业景气周期反转,主要基于两方面逻辑:首先,祖代引种收缩逻辑兑现至商品代;其次,换羽影响大幅减弱,这一方面是和目前父母代种鸡存栏量处于历史低位换羽基数小有关,另一方面是和17年深亏导致18年换羽趋于谨慎有关。数据方面印证了我们对于周期反转逻辑的判断。据统计,2018年第23周(6月4日-6月10日),在产祖代种鸡存栏量83.11万套,较上周减少0.17万套,处于2009年以来同期底部区域;后备祖代种鸡存栏量30.12万套,较上周减少1.91万套,处于2013年来同期底部区域;父母代鸡苗销量87.64万套,较上周增多12.41万套,父母代鸡苗价格30.21元/套,较上周上涨了0.43元/套。监测范围内的父母代种鸡在产存栏量1383.44万套,后备存栏量820.8万套,两者都处于历史底部区域。我们预计,进入三季度,需求旺季、进口受抑制且供给紧张将推动鸡肉分割品和鸡苗涨价。随着夏季烧烤和8、9月份旺季备货开启,终端对鸡肉分割品的需求将快速增加。进口方面,美国和巴西鸡肉进口分别因加征关税和征收反倾销保证金而受到抑制。个股方面,重点关注益生股份和圣农发展。
    2.生猪板块:猪价筑底,龙头公司成长逻辑清晰,推荐布局。猪价近期震荡,我们判断反转条件上不成熟,未来1个季度仍处于筑底阶段。复盘历史上的三轮猪周期来看,猪价底部反转通常伴随着:1)育肥场持续大幅亏损,通常亏损持续时间长达半年,头猪亏损最高达到300元左右;2)扩繁场持续大幅亏损,通常亏损持续时间长达1年左右。本轮猪周期下行,育肥场持续亏损时间为4个月,扩繁场持续亏损时间约2个月。从持续亏损时间来判断,预计到18年底至19年1季度,猪价有望逐渐走出底部。龙头公司5月份生猪出栏量继续高速增长,头猪成本长期趋势向下,龙头公司成长逻辑清晰。从头均市值的角度来看,部分龙头公司存在低估,股价有向上空间。建议长期投资者可在周期左侧进行布局,相关个股有牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份、正邦科技。
    3.种植及种子板块:估值回落至历史低位区域,龙头公司业绩有望触底,建议关注。近期,大部分种植及种子公司的PB在历史底部区域进一步下沉。我们认为,种子板块是国家战略性核心产业,短期虽调整但整合趋势未改,当前估值具有长期吸引力,建议积极关注。短期来看,2018年,玉米制种业景气或触底。一方面,玉米制种面积下降将带动制种量减少和库存压力缓解,我们初步判断18/19制种年全行业期末余种量将由上年的7.5亿公斤下降至5.5-6亿公斤,这接近于近10年来的低位。另一方面,玉米价格受中美贸易争端和国储玉米逐渐回归正常水平的影响中期内有望上涨,这有利于拉动玉米种子价格上涨。投资策略方面,建议布局玉米制种龙头登海种业、隆平高科和业绩稳健增长的优质种植公司苏垦农发。
    4.动物疫苗:市场苗增长无忧,建议关注。3季度是防疫季节,行业目前正处于需求由淡季向旺季过渡阶段。猪价虽低迷,但规模场扩张速度不减,全年来看市场苗继续增长仍比较确定,增速预计20%左右。新品释放角度,生物股份猪OA苗临近上市值得关注,普莱柯圆环基因苗快速放量和中牧股份口蹄疫市场苗快速放量也值得关注。
    三、行业数据生猪:第25周,辽宁产区生猪出厂价为11.34元/公斤,环比涨0.09元/公斤;自繁自养头猪亏损114.22元/头。5月底,全国生猪存栏量为32997万头,环比下降1.90%,同比降2.00%;能繁母猪存栏量为3285万头,环比降2.50%,同比降3.90%。肉鸡:第25周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格3.94元/斤,周环比跌0.03元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗2.90元/羽,环比跌0.40元/羽;第25周,肉鸡养殖单羽盈利1.41元。
    饲料:据博亚和讯统计,第25周,肉鸡料均价2.77元/公斤,环比持平;蛋鸡料价格2.63元/公斤,环比跌0.01元/公斤;育肥猪料价格2.71元/公斤,环比涨0.01元/公斤。水产品:第25周,山东威海大宗批发市场海参价格120元/公斤,环比持平;扇贝价格8元/公斤,环比持平;对虾价格180元/公斤,环比持平;鲍鱼价格130元/公斤,环比持平;第24周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.96元/公斤,环比涨0.11元/公斤;鲢鱼价格9.79元/公斤,环比跌0.07元/公斤;草鱼价格15.29元/公斤,环比涨0.19元/公斤;鲫鱼价格15.85元/公斤,环比涨0.13元/公斤。糖、棉、玉米和豆粕:第25周,南宁白糖现货价5481元/吨,环比跌51元/吨;中国328级棉花价格16374元/吨,环比跌29元/吨;全国玉米收购均价1647元/吨,环比跌3元/吨;全国豆粕现货均价3063元/吨,环比涨119元/吨。
    四、风险提示
    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。融资融券利率利率6%

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太平洋证券:化工行业周报:"中油价"时代格局明确 推荐油气及农化板块


    主要化工品涨跌幅情况
    涨幅前五:丙烯酸丁酯(19.00%),70@重交沥青(7.59%),MTBE(5.22%),干法氟化铝(4.12%),醋酸(3.61%)跌幅前五:TDI(-11.30%),乙二醇(-7.54%),聚合MDI(-5.00%),二氯甲烷(-4.60%),丙酮(-3.96%)
    上周行情回顾
    上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数跌幅1.97%,上证指数下跌0.76%,沪深300下跌1.08%;6个二级子行业中,1个涨幅为正;31个三级子行业中,4个涨幅为正。PA66大涨。本周PA66价格大涨3.80%至41000元/吨,主要是由于下游旺季、原料供应紧张、切片厂家检修相关,行业供需紧张的格局下PA66价格预计仍将继续上行并维持高位。
    近期推荐公司及主要观点
    近期市场受环保政策放松传闻,前期强势的龙头白马调整较多,但是从大环境来看,原油价格进入“中油价”时代格局明确,利好相关炼化油服及煤化工等行业。“供给侧收缩,龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底,龙头扩产,集中度提高。此外,受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入,下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好,值得长期关注。
    (1)万华化学:公司正推进吸收合并万华化工,进一步巩固全球MDI龙头地位,2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。
    (2)原油及工程服务产业链:在原油价格震荡上涨的大背景下,上游盈利提升,经济增长信心修复,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,下游复工,需求提升;油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、新奥股份(Santos业绩改善,公司聚焦天然气,业绩拐点)、新凤鸣、通源石油、中国化学。
    (3)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
    (4)农化板块:作为油价后周期品种,2017年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
    (5)产品涨价:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙66产业链供应持续偏紧,尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66龙头神马股份。双星新材:BOPET处在涨价通道,盈利水平扩大。聚酯薄膜的报价从年初累计上调5500元/吨,目前17280元/吨。涨价主要原因由于行业近几年没有新产能投产,经过7年消化后行业逐渐景气度回升。目前涨价主要还是基本面推动。新增产能来看,目前最快需要2-3年才能投产。而需求每年保持8-10%的增长。行业目前处在紧平衡状态,明年会更紧。目前价差在扩大,根据最新价格测算,目前单吨毛利率达到3000元/吨以上。
    (6)成长股:经历中兴事件,中国半导体行业发展迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的,重点推荐雅克科技、飞凯材料。同时,抗老化剂行业小而美,利安隆作为龙头,量价齐升助力公司业绩增长,重点推荐利安隆。
    本周金股组合
    万华化学(20%)、新奥股份(20%)、金正大(20%)、通源石油(20%)、双星新材(20%)
    风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。融资融券利率利率6%

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光大证券:光大行业机械周观点:汽车电子、半导体设备需求空间大 工程机械需求持续复苏


    机械行业观点:(1)汽车电子:新能源汽车销量大增&政策利好,汽车电子将深度受益。2018年1-5月,新能源汽车产销均同比增长122.9/141.6%。其中纯电动汽车产销同比增长105.1/124.7%。2018年6月12日,新能源车补贴新政正式实施。在汽车轻量小型化、智能化和电动化趋势的推动下,汽车电子产业呈现出快速增长态势。随着新能源汽车需求的增加,其对汽车电子的依赖愈来愈大。建议重点关注克来机电、英搏尔。(2)半导体设备:硅晶圆势头猛,车用NOR闪存高景气,利好半导体设备。硅晶圆行业高涨,环球晶圆表示晶圆产能到2020年全满,有客户开始洽谈2021-2025年订单,且价格不会低于2020年价位,半导体设备有望深度受益。车用市场带动NOR闪存高景气,中国市场成为热点。汽车渐成NORFlash主要应用,有望成为我国厂商发展重点,半导体设备需求空间可期。建议重点关注北方华创、长川科技。(3)锂电设备:海内外厂商积极布局,锂电设备受益。主流叉车主机厂积极导入锂电池,动力电池厂商新一轮扩产在即。LG化学、三星SDI等海外动力电池巨头企业加快布局中国新能源汽车无补贴时代;国内电池厂商应提高电池能量密度,延长电池使用寿命,提高产品安全性能,积极应对海外巨头带来的机遇和挑战。建议重点关注先导智能、赢合科技、科恒股份。(4)工程机械:需求持续复苏&市场格局优化,雄安新区强助力。2018年1-5月,工程机械销量创新高,国产品牌市占率达53.7%,市场格局不断优化。目前中联重科正积极参与雄安新区建设,未来庞大的基础设施建设对工程机械行业将有巨大的带动作用。建议重点关注三一重工、徐工机械。(5)油服:油价处高位&历史包袱出清,油服公司业绩弹性加速释放。上周美国商业原油库库存下降量高于市场预期,显示其需求较为强劲。此外,市场担心美国对伊朗制裁会减少全球原油供给。国际油价连续上涨。2018年一季度,除安东油田服务(未披露)外,杰瑞股份、中曼石油、惠博普、通源石油海原工程的资产减值损失均实现一定回转,伴随油价维持在高位,油公司资本开支增加,油服公司盈利能力好转,历史包袱出清后油服公司业绩弹性将加速释放。建议关注杰瑞股份、通源石油。
    上周行情回顾:机械设备板块指数上涨2.28%上周(2018.6.25-2018.6.29)机械设备行业指数上涨2.28%,跑赢沪深300指数4.86个百分点,跑赢中证500指数1.36个百分点,跑输创业板指数1.92个百分点,整体表现在28个行业中涨幅排名第6。上涨行业13个,涨幅最大的5个子板块是计算机(6.71%)、国防军工(4.46%)、通信(3.01%)、纺织服装(2.91%)、电子(2.55%);其余15个行业下跌,跌幅最大的5个子板块是房地产(-6.54%)、钢铁(-6.36%)、银行(-4.94%)、建筑材料(-4.13%)、食品饮料(-3.37%)。
    风险分析:1、国内固定资产投资不达预期,导致下游企业对中游机械设备投资不足,使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期,致使下游行业增速放缓、对中游机械设备投入不足。融资融券利率利率6%

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证券日报:"独角兽"版图扩张 机构预计10只概念股涨幅超三成


  5月11日晚间,中国证监会发布公告,按法定程序核准了富士康工业互联网股份有限公司的首发申请。
  从药明康德挂牌上市到富士康IPO的获批,“独角兽”企业正加快A股上市的步伐已成市场共识。
  事实上,伴随“独角兽”概念在A股市场发光发热,上市公司开始或主动或被动的与“独角兽”产生关联,“独角兽”概念股阵营不断扩容,截至目前,大智慧“独角兽”概念板块内成份股已达59只。
  5月份以来,在可交易的“独角兽”概念股中,近七成概念股实现上涨,次新股药明康德期间累计涨幅居首,5月8日上市以来持续以涨停价报收,银轮股份、城市传媒、宣亚国际、未名医药、麦达数字、浙江龙盛等个股期间累计涨幅也均在10%以上,分别为:13.09%、12.08%、11.24%、11.13%、11.11%、11.10%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,5月份以来,大单资金开始不断涌入“独角兽”概念股,尤其是上周,共有20只“独角兽”概念股获大单资金追捧,浙江龙盛(5964.43万元)、多氟多(4598.79万元)、未名医药(2798.82万元)、银轮股份(2160.01万元)、游族网络(1498.48万元)、旋极信息(1490.49万元)、蓝光发展(1171.52万元)等7只个股上周累计大单资金净流入均超1000万元,上述7只个股上周合计大单资金净流入达1.97亿元。
  对于“独角兽”概念股的投资机会,天风证券指出,主要聚焦两条主线,首先是参股“独角兽”的上市公司,受益于事件催化有望迎来主题性机会,但应考虑上市公司市值和占股比例,由此判断弹性空间。其次是产业角度被低估的存量“独角兽”上市公司,将其定义为具备稀缺性的垂直行业龙头企业,存量“独角兽”多在金融IT、医疗、大消费、大交通等领域,其中不少公司或其子公司已被行业巨头参股。
  通过对上述“独角兽”概念股梳理发现,最近1个月,25只“独角兽”概念股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,旋极信息、游族网络、东方网力、浙江龙盛、银轮股份、普路通、浙富控股、皖新传媒、神州信息、万和电气等10只概念股最新收盘价较机构预测目标价上涨空间超过三成。融资融券利率利率6%

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中银国际:剑桥科技(603083)光模块领域新兴力量 亮剑数通与5G


    公司是国内ICT 终端设备制造的领军厂商之一,全面覆盖宽带终端、无线网络、家庭网关等业务类型。近期公司成功收购MACOM 日本部分资产,转型成为国内光模块产业的新兴力量,布局数通高速光模块领域。此外,顺应5G 时代需求,公司更积极开拓5G 小基站和承载网产品研发,成功打造工业4.0 先进的智能制造平台,提升生产效率和服务能力。公司未来发展前景广阔。
    支撑评级的要点
    传统 ICT 终端设备制造的领军者,管理提升有望恢复盈利能力。公司以先进研发和智能制造平台为基础,在ICT 终端设备产品领域拥有较为雄厚的研发和生产实力,于细分领域市场中成为国内的领军企业。近年来,公司业绩总体稳中向好,虽然传统业务面临运营商集采价格下降、被动电子元器件涨价等不利市场情况,但公司仍在运营过程中不断进行调整和优化。通过将生产转移到西安与武汉、降低物流成本、减少采购中间环节等成本管理,待下半年被动电子元器件厂商完成扩产后,公司传统业务的盈利能力有望得到一定程度的恢复。
    收购日本资产进军数通光模块,研发与生产布局铸行业新兴力量。公司通过收购MACOM 日本的优质资产而一举成为具有高速光模块设计制造能力的领先企业,所聚焦的100G 产品已入围国际互联网企业大型数据中心内的光模块供应名单,并且在200G、400G 和硅光上都有了研发的产品。目前,除原有的海外外包部分外,公司的上海工厂也已完成光模块洁净生产车间改造,100G 和200G 光器件产线的部分生产设备就位,预计第四季度起会有一定的批量发货能力。同时,公司还计划在江苏南通建立高速光模块生产基地,支持大规模量产。随着公司在光模块领域研发与生产两方面的布局,企业发展前景令人期待。
    顺应 5G 时代研发小基站与承载网产品,智能制造提高生产水平。随着5G 时代的临近,公司积极与主流通信设备厂商合作,推出的5G 标准下的全系列Pico 微基站和Femto 微微基站产品,已经成功打入海内外市场,而5G 承载网产品也在研发生产中。另外,公司以工业4.0 为方向,建立了完整的自主的工业物联网方案和智能制造平台,在此基础上大量运用边缘计算、大数据分析以及人工智能等在内的工业信息化技术,极大促进了公司的生产效率与服务能力,提升了企业的竞争力。
    评级面临的主要风险
    市场宏观风险;竞争风险;管理风险;新技术风险。估值
    预计 2018~2020 年公司净利润分别为0.72 亿元、1.18 亿元和1.75 亿元,对应市盈率分别为35.8 倍、21.7 倍和14.6 倍,首次覆盖给予买入评级。
融资融券利率利率6%

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招商证券:亿联网络(300628)2018年半年报点评:SIP话机升至全球第一 VCS产品持续突破 全球UC领导者


    1、业绩符合市场预期,VCS高清视频会议业务表现抢眼
    2、规模效应逐步显现,公司销售费用率略微下降
    3、SIP业务竞争力和公司行业地位持续提升,为VCS市场拓展奠定基础
    4、VCS业务产品市场双突破,销售占比进一步提升
    5、全球UC通信新龙头,维持"强烈推荐-A"评级
    公司SIP话机市场份额跃居全球第一,公司不断深化自身产品竞争力,从中小企业客户逐步向高端市场扩展,VCS 进入快速发展期,整体毛利率有望向上提升。短期关注公司SIP 业务受益于行业渗透率提升、大客户持续放量带动公司短期业绩持续高增长。中长期关注公司VCS 业务国内渠道拓展,打开中长期成长空间。我们预计2018-2020年净利润分别为8.0亿元、10.9亿元、14.5亿元,对应EPS分别2.66元、3.64元、4.85元,当前股价对应PE分别为23X、17X、12X。,维持"强烈推荐-A"评级。
    风险提示:中美贸易摩擦,SIP产品价格大幅下降,VCS产品拓展不及预期
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