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中泰证券:钢铁行业周报:复产限产之间的折返跑


    投资策略:本周上证综合指数下跌0.84%,钢铁板块下跌1.27%。近两周钢价随限产复产信息来回波动,上周由于部分唐山钢铁企业自行复产,市场对限产执行效果产生动摇,加之前期涨幅较大,部分产业投机库存兑现利润,价格回调。本周出台唐山九月环保限产措施,基本延续八月基调,对前期复产企业点名批评,预计后续将有追责行动。当地政府强力环保行为提振市场信心,钢价修复跌幅。目前来看417国内政策在外部贸易摩擦压力下转向重新稳定内需,货币政策指引变化在低利率环境下促使地产近三月表现超出市场预期,销售和新开工面积增长加快,成为钢铁下游需求对冲基建下滑的核心原因,需求延续性可期。另一方面财政政策提出更加积极,铁路投资加快,但受到债务约束,提升空间有待观察。若后期环保继续严格执行,钢价与行业盈利仍有可能继续上行。具体到股票而言,今年以来商品与商品股票表现迥异,主要源于对估值下杀,地产销售表现强劲增加了市场对经济中长期前景担忧,从而压制权益类资产估值水平。考虑到目前估值中已有较大体现,板块主要关注反弹机会,如标的柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外,近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端,而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑,供需偏紧驱动下钒价连创新高,攀钢钒钛作为龙头将充分受益,建议积极关注;
    国内钢价:本周钢价上涨。周内钢价重新上涨的最大动力来自于后期环保限产的确定性,根据唐山市政府下发最新文件要求,唐山各区县9月继续执行三项气态污染物攻坚措施,停限产力度不低于8月,8月未完成攻坚目标的区县要加大停限产力度,确保9月完成目标任务。此外,今年环保限产范围有所延伸,限产重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三角及汾渭平原地区,供给端持续收缩方向明确。而需求端目前仍处于韧性之中,供需维持紧平衡状态下,预计钢价走势偏强;
    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存22.21万吨,较上周减少0.23万吨,热轧库存27.5万吨,周环比持平。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量998.23万吨,环比增加3.59万吨。本周社会库存虽环比小幅抬升,但螺纹钢社会库存周环比下滑5.64万吨,厂库微降。周内钢价重新上涨,下游成交迅速放量,上海终端螺纹钢采购量较上周增长97%,钢贸商成交量亦有所增加,后期库存去化速度需关注当前价格下成交跟进情况;
    国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国地区钢价高位企稳,近期板材及长材价格从前期涨价回落之后波动均较小,但整体仍处于2010年以来的次高位置,当前区域内经济向好,预计后期钢价仍能维持高位;欧洲市场钢价小幅上涨,板材涨幅高于长材,自欧盟采取贸易保障措施后,区域内市场价格总体呈现企稳反弹走势,预计短期仍将延续;
    原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格760元/吨,周环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格471元/吨,周环比持平。普指数(62%)68.85美元/吨,周环比上升2.7美元/吨。本周日均疏港量周环比继续上升0.61万吨至282.43万吨,高炉产能利用率较上周回升0.67个百分点至77.21%,铁矿石需求较好。周内9月限产政策明确,这对铁矿石需求有一定抑制,但考虑到近期铁矿石港口库存已连续四周下滑(累计677万吨),加之高盈利刺激下高品矿需求难以大幅回落,预计矿价震荡偏强;
    行业盈利:本周吨钢盈利均呈下跌态势,根据我们模拟的钢材数据,周内铁矿石焦炭价格上涨使得钢材成本继续上升,而钢价多出现不同程度下滑,行业吨钢毛利均呈下跌态势,其中热轧卷板(3mm)毛利下降76元/吨,毛利率下降至19.27%;冷轧板(1.0mm)毛利下降54元/吨,毛利率下降至10.24%;螺纹钢(20mm)毛利下降4元/吨,毛利率下降至26.17%;中厚板(20mm)毛利下降66元/吨,毛利率下降至16.27%;
    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;环保限产不及预期。期权手续费2.8每张

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广发证券:广发证券国防军工行业第25周数据周报


    第25周中证军工指数收益为-4.00%,沪深300收益为-3.85%。
    航天装备、航空装备、船舶制造、地面兵装均下跌;金盾股份、银邦股份等涨幅靠前,春兴精工、天沃科技等跌幅靠前。
    截至6月21日,A股47家军工企业有融资余额共369.72亿元,与6月15日相比减少15.85亿元。
    与第24周相比,融资余额变化较大的上市公司分别为中国重工减少1.42亿元,四维图新减少1.30亿元,中天科技减少1.11亿元,航天电子减少6109万元,中航电子减少6091万元,中国卫星减少5960万元。
    投资建议:维持军工行业“买入”评级
    今年以来,军工行业调整较多,行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域,进入价值投资阶段。我们判断,2018年军改对采购体系影响将逐步消除;随着“十三五”进入第三年,新项目新订单陆续进入交付阶段,军工行业基本面向上,行业有望进入景气周期。我们认为,随着军工行业改革持续深化和对军工基本面改善预期加强,行业估值将中长期进入修复阶段。维持军工板块“买入”评级。
    风险提示
    行业估值过高,军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。期权手续费2.8每张

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方正证券:电连技术(300679)国内射频连接器龙头 三大新品蓄势待发


    公司是国内领先的微型电连接器及互连系统制造商,主要产品包括微型射频连接器、线缆连接器组件、电磁兼容件,相关产品已达到国际一线连接器厂商技术水平。目前公司正积极拓展包括 FPC/BTB  窄间距连接器、Type-C  高速连接器、汽车用射频连接器等新业务领域。
    受益国产手机崛起及产业链进口替代趋势,公司的核心产品微型射频连接器及相关组件发展趋势持续向好。目前公司已进入全球出货量前十名的包括华为、三星、小米、中兴等智能手机厂商的供应链(除苹果与 LG),一方面国产手机崛起的趋势仍将持续,公司作为多家国产手机连机器核心供应商将直接受益,另一方面公司 16 年首次作为三星一级供应商,近一两年内份额有望持续放大,且公司未来两年也将重点发力进入苹果供应链体系。目前公司核心产品微型射频连接器,主要竞争对手是村田制作所、广濑电机和第一精工三家日系企业,产品在全球范围占比仍较低,具备较大的进口替代空间。此外,受益未来 5G对于智能手机连接器在速率、延迟等方面的新需求,以及智能手机模块数量的不断增长,连接器及相关组件未来仍将维持快速增长。
    公司将重点发力 FPC/BTB  窄间距连接器、Type-C  高速连接器、汽车用射频连接器三大产品,未来有望构成公司业绩新的增长点。公司经过持续研发,目前在 FPC/BTB、Type-C、汽车连接器方面进行了扎实的业务储备,并在募投项目中已经进行了相关产线的重点投入。目前公司已经初步形成 FPC/BTB 与 Type-C 相关连接器产品,且汽车射频连接器目前已经进入了部分国产车厂的供应链,预计将在 19 年前后成为公司业绩主要增长点。
    盈利预测和投资建议:预计公司 2017-2019 年实现归属母公司净利润分别为 3.98、5.17、7.17 亿元,分别同比 11%、30%、39%,2017-2019 年 EPS 分别为 4.42、5.75、7.97 元/股。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    风险提示:新品拓展低于预期;下游行业增速下滑。
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证券时报网:解密主力资金出逃股 连续5日净流出434股


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至8月21日收盘,沪深两市共434只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看,新南洋等连续28日主力资金净流出,排名第一;ST长生连续27日主力资金净流出,位列第二。从主力资金净流出总规模来看,中国软件主力资金净流出金额最大,连续6天累计净流出8.52亿元,三安光电紧随其后,8天累计净流出8.34亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看,海航基础占比排名居首,该股近7日跌44.80%。
    连续5日或以上主力资金净流出个股排名
    证券代码证券简称主力资金净流出天数主力资金净流出金额(亿元)主力资金净流出比例(%)累计涨跌幅(%)
    600536中国软件68.528.78-3.87
    600703三安光电88.3416.16-13.08
    000673当代东方148.0823.85-67.07
    000735罗 牛 山86.608.49-19.10
    600028中国石化106.0411.01-4.57
    600588用友网络64.708.96-7.60
    600779水 井 坊94.6114.54-22.01
    600298安琪酵母84.2610.01-18.97
    603706东方环宇53.579.71-19.16
    000999华润三九283.5414.31-8.75
    000826启迪桑德163.1314.64-20.29
    603657春光科技83.025.46-9.24
    600516方大炭素62.967.35-3.82
    000932华菱钢铁62.907.08-4.22
    000050深天马A82.7416.82-14.89
    600010包钢股份92.7413.28-4.82
    300253卫宁健康62.669.88-8.56
    600515海航基础72.6430.03-44.80
    000401冀东水泥82.578.31-3.32
    002006精功科技82.4811.51-20.41
    603693江苏新能62.417.97-12.85
    300450先导智能82.3414.34-17.42
    002153石基信息62.209.16-7.50
    000789万 年 青92.195.53-6.69
    600260凯乐科技82.169.45-2.31
    002700新疆浩源92.057.16-14.24
    002008大族激光61.995.931.84
    002930宏川智慧51.999.88-16.62
    002023海特高新81.976.90-2.07
    600380健 康 元61.7416.66-9.75
    002129中环股份61.7011.13-8.02
    600256广汇能源51.709.59-2.71
    600507方大特钢91.659.24-5.83
    300014亿纬锂能81.6315.04-10.03
    600801华新水泥81.634.98-6.17
    002464众应互联61.598.11-0.66
    300347泰格医药61.556.68-18.86
    300251光线传媒71.499.96-11.54
    600111北方稀土81.3210.51-3.30
    603348文灿股份51.2912.10-14.38
    600986科达股份71.2711.20-12.58
    300316晶盛机电61.2110.39-8.25
    000971高升控股51.186.33-12.40
    600066宇通客车61.1716.99-4.14
    002433太 安 堂201.1514.95-22.18
    002558巨人网络71.149.11-14.96
    002307北新路桥51.136.05-4.67
    600104上汽集团51.096.33-4.82
    300137先河环保71.0710.88-27.02
    600546山煤国际201.0613.49-15.87
    600667太极实业81.0511.77-3.53
    300355蒙草生态81.0410.93-9.08
    300121阳谷华泰61.0114.58-17.35
    600705中航资本101.0112.86-6.67
    600419天润乳业160.9211.67-20.03
    600528中铁工业60.909.97-4.68
    600661新 南 洋280.8911.10-1.90
    600478科 力 远50.8918.44-12.58
    002338奥普光电70.889.29-5.37
    600251冠农股份90.8714.42-10.30
    600406国电南瑞80.8412.63-2.61
    000597东北制药60.8313.74-8.79
    300027华谊兄弟70.8213.98-2.05
    002601龙蟒佰利70.829.82-2.51
    002680ST 长 生270.8119.12-81.58
    002243通产丽星50.818.02-13.63
    300097智云股份60.8010.49-26.08
    002241歌尔股份60.788.89-7.39
    601789宁波建工70.7712.19-10.32
    600787中储股份100.7610.61-2.53
    002056横店东磁80.7514.11-4.29
    000625长安汽车90.7512.07-6.48
    603587地素时尚60.748.61-11.88
    603883老 百 姓70.7311.87-5.01
    000669金鸿控股100.737.69-22.09
    002157正邦科技60.7313.57-5.00
    600089特变电工80.7015.19-4.22
    601169北京银行70.707.77-1.03
    300070碧 水 源50.688.75-4.73
    300529健帆生物50.6811.80-3.75
    300348长亮科技60.685.27-7.03
    600119长江投资90.688.83-16.90
    600330天通股份80.6616.11-3.49
    600829人民同泰80.6520.03-16.86
    600354敦煌种业90.658.65-5.49
    300726宏达电子80.644.74-11.39
    300672国 科 微80.645.321.39
    300634彩讯股份80.644.76-5.07
    600773西藏城投70.645.350.25
    002041登海种业70.639.81-9.52
    002746仙坛股份50.638.50-9.15
    603557起步股份50.638.11-21.25
    600797浙大网新60.6211.73-4.60
    002213特 尔 佳60.6215.18-12.37
    002522浙江众成70.6214.68-23.62
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方正证券:通信行业:北斗导航+卫星通信开启通信产业升级机遇 中美贸易缓和不改科技强国初衷


    1、《2018中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》发布,北斗应用同步全球化不断深化:2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到2550亿元,较2016年增长20.4%。北斗对产业核心产值的贡献率已达到80%。北斗二号在过去五年里面技术和应用都趋于成熟,与GPS之间的差距日益缩小,“北斗+”的业态也在加速渗透物联网、5G、智能驾驶、飞机导航等数字经济重点领域。随着军改落地,北斗作为国防信息化建设重点,又逢北斗三号加速建设时期,相关装备的升级换代将带来订单的加速恢复,推荐在北斗产业深耕具备综合一体化优势的公司,例如:海格通信、华力创通、北斗星通、振芯科技等。
    2、天通一号开始放号,民用卫星通信应用有望加速:天通一号工作频段S频段上行1980-2010MHz,下行2170-2200MHz,业务速率在1.2Kbps-384Kbps,终端支持天通+4G双模功能。2025年前,我国移动通信卫星系统的终端用户将超过300万,按照终端平均单价1万元左右的价格计算,考虑到规模效应带来成本和售价的降低,预计带来280亿元的市场空间。其中,2018年的发展用户规划20万,预计将带来约20亿的市场空间,相关产业链将重点受益,建议关注:具备卫星通信终端研发能力的:海格通信、高新兴(中兴物联)等,以及具备终端芯片研发能力的华力创通。
    3、中美经济磋商达成共识未涉及中兴,数字经济铺垫强国之路:短期“贸易战”的阴影有所消退,但长期来看自主可控核心技术将依旧是我国未来发展的重点之一。此次,中美贸易磋商未涉及到中兴事件的解决方案,相关事件的解决落地还需等待双方的进一步沟通。因此,掌握核心技术将是网络强国、自主可控的必经之路。需要在国产替代和信息安全中寻找到一个可持续存在的市场,技术上不断和国际企业缩小差距,国产替代率逐渐提高,从低端到高端,从政策上强制国产化的市场到自由竞争的市场。我们认为,从核心技术到网络设备到软件与服务以及军工信息化都将全方面拥抱自主可控,也将带来相关厂商的发展机遇,推荐关注:紫光股份、烽火通信、北斗星通、航天信息等。
    4、本周观点及推荐逻辑
    在包括战略新兴产业发展基金、CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下,以TMT为代表的成长公司市场表现依旧乐观。在包括中美贸易战出现缓和、年报季报等完结下,包括通信行业等成长股市场波动将进入趋缓状态。目前我们的态度由前期的谨慎转向谨慎乐观,但仍然强调自下而上的机会大于自上而下。未来通信行业我们更加看好包括数据通信类公司的发展前景,同时也持续看好包括北斗、工业互联网、物联网、信息安全以及国产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公司。选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标,同时也关注那些在利润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司。
    除团队长期推荐公司外,现阶段重点推荐包括航天信息、紫光股份、星网锐捷、中国联通、烽火通信、网宿科技、金卡智能、世纪鼎利、拓邦股份、光迅科技等公司,具体参见相关报告。
    5、风险提示北斗导航、卫星通信推进不达预期,中美贸易冲突风险等。期权手续费2.8每张

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国海证券:电气设备行业周报:需求转暖价格依然承压 重视反弹时龙头溢价


    需求转暖但价格依然承压,重视反弹时的龙头溢价。需求转暖:随着三季度的电子产品季节性需求回升以及电动车销量预期回暖,产业链有企稳转好迹象,例如电池龙头宁德时代、比亚迪等排产较满,对上游材料端的需求亦有同步拉动作用。价格依旧承压:由于行业性的供需严重错配导致产业链众多细分产品价格依然承压。低端产能去化过程加速,但龙头企业市占率有望提升,或实现以量补价。3)反弹时点临近:随着销量看涨以及产业链龙头排产加速,行业有望企稳,叠加受大盘影响板块回调较深,或迎来反弹。
    投资建议:推荐标的首选量价齐升的电解液溶剂龙头石大胜华。建议关注止跌企稳后的反弹机会,标的优选:一是长期格局相对明朗、优势相对明显,具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头,如宁德时代、星源材质;二是除新能源外的业务比较坚挺的龙头企业,方能形成有效的业绩打底具有相对防御性如新宙邦。三是受益于动力电池高镍化带来趋势性投资机会的当升科技与杉杉股份。其他建议重点关注:创新股份、亿纬锂能、璞泰来、天赐材料、宏发股份、三花智控、华友钴业、天齐锂业、先导智能等行业龙头。
    风电持续向好,反转趋势确立。自5月底国家能源局提出新增核准风电推行竞争性配置项目资源后,广东省出台全国首个地方实施细则征求意见稿,电价评分采取分段式避免出现恶性低价竞争,陆上风电更加侧重项目已经开展的前期工作,海上风电投入高、风险大,评价更为侧重企业投资能力及过往业绩。总体看大体量风电企业、具备高可靠性的整机产商更占优势。随着红色预警省份放开、北方地区装机增加,前期已纳入开发建设规模项目存在抢装需求,风电设备需求反转趋势正在逐步确立。西北能监局发布的数据显示,上半年西北地区风电弃风率19.23%,同比下降接近7个百分点,弃风限电持续改善,利用小时提升明显,风电运营商业绩大幅改善。我们继续推荐风电板块投资机会,建议关注龙头公司金风科技、天顺风能等。
    本周多晶硅价格基本持稳,停产检修企业由8月份的12家恢复至9家,预计多晶硅价格上涨空间有限。组件方面,国内依然需求不振,但价格跌势趋缓,预计月末领跑者计划将推动单晶需求;而随着MIP取消,欧盟将成为国内组件厂商的新需求市场,需求量有望在未来触底回升,成本及规模更具优势的龙头企业值得关注,建议关注通威股份、隆基股份。
    投资将为经济托底,预计工控需求好于预期。7月末政治局会议明确提出坚持积极财政政策,加大基建力度补短板。近期消费、出口数据回落,我们认为出口、消费将会走弱,投资将为经济增速托底。近年来,供给侧改革深化,落后产能出清,企业盈利能力回升。上半年受到"去杠杆"的影响,企业资本开支放缓,工控市场增速下滑。近期定向降准政策出台,企业中长期贷款增加,信贷环境相对宽松。对于效率的追求,以及信贷放松,让制造业企业有动力也有能力去增加自动化开支。此外基建投资将成为亮点,积极财政政策下,带动对工控市场需求,预计下半年工控行业增速将会回升,未来2-3年保持10%以上增长。
    投资建议:我们认为工控应该紧抓两条主线,一条是细分领域龙头,凭借自身性价比和相应优势实现份额提升,另一条是平台类公司,深入钻研某一项技术,通过内生和外延并举的模式进入的新领域,与原有的技术形成协同效应,对某一细分行业的理解做到精深,再陆续将业务横向铺开,由点及面,基于"技术深耕+行业理解"搭建了强大的护城河,不断给自己业务做加法。细分领域中看好1)低压电器本土龙头,与渠道商深度绑定的正泰电器,在高端低压电器有品牌优势的良信电器,本土工业电气分销龙头众业达;平台类公司看好,电力电子技术专家汇川技术、麦格米特。其他建议关注:鸣志电器、信捷电气、英威腾。
    本周行情回顾:本周电力设备指数上涨0.04%。输变电设备中,二次设备上涨0.38%,一次设备上涨0.41%;新能源发电板块汇总,核电上涨3.50%,风电下跌1.13%,光伏上涨0.05%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌1.01%,锂电池指数下跌1.62%,充电桩指数上涨1.16%,燃料电池指数下跌2.37%;工控中,工业4.0指数下跌0.90%,机器人指数下跌0.36%,能源互联网指数下跌0.66%。
    维持行业"推荐"评级。
    风险提示:风险提示:大盘系统性风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定。
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证券时报网:福达合金(603045)打开一字涨停 累计上涨约5倍




    新股福达合金(603045)今日首次打开一字涨停板,盘前报价为55.79元,较发行价上涨478%。该股5月17日上市,首日如期上涨44%之外,随后连获14个一字涨停板。
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天风证券:交通运输行业投资策略:摆脱价格管制 出行板块有望迎来戴维斯双击


    策略综述:2018年核心看好出行消费升级相关领域,包括航空、铁路以及机场三大板块,过去的消费出行升级,主要体现在航空和铁路(高铁)享受到“量”的红利,并逐步成为老百姓主流出行方式,但受制于价格管制,二者“价”的上限未能打开。2018年航空铁路在供需面和改革进程有不同程度的改善和推进,票价红利将会逐步体现,叠加改革等因素,板块弹性进一步增加。
    航空(看好):2018年机队增速同比放缓,民航新政严控主流机场时刻利于供给端增速放缓,行业竞争格局趋稳;同时居民消费升级主导需求的逻辑不改,预计客运量仍保持旺盛增长,供需面的进一步优化对航司定价产生积极影响,特别是一线机场相关航线,而民航局长期推行的国内线价格管制放松很可能进入又一轮窗口期,航空旺季票价弹性会进一步增加,而上述变化极有可能同铁路客运市场化定价进程产生共振,继而提升市场对整个航空板块的认知预期和估值体系,我们继续看好行业高景气运行,标的上推荐核心干线市场占比较高的三大国有航空公司和上海航线相关度较高的吉祥航空。
    机场(看好):民航新政严格控制枢纽机场时刻增量,各上市机场时刻短期增速有所下降,主业趋稳;同时,我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,不考虑扩建,非航板块依然会是18-19年机场业绩弹性的主要动力,18年白云T2非航收入兑现、上机免税重新谈判均将会提供持续催化剂;另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,我们继续看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场和深圳机场。
    铁路(看好):预计铁路改革在2018年继续加速,改革任务和逐渐沉重的债务负担都将是铁改加速的推进器。我们推测在高铁外交、国企改革、资产证券化的顶层设计框架中,恢复盈利能力和现金流提升极有可能成为铁总未来几年的重中之重,其中盘活现有土地资产和客运价格市场化推进无疑将会是主要工具,主要受益标的将是广深铁路、其次是铁龙物流和大秦铁路。
    公路:2017年以来公路货运继续复苏,客运出行再升级,公路盈利能力稳健,展望2018年建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速。
    航运:2018年的整体观点是稳复苏、紧平衡看好集运交易性机会。从航运市场子板块来看,干散货>集装箱>油运,由于缺乏散货标的,A股航运板块的股价波动性主要来自2018年海外经济数据超预期和集运集中度提升下阶段性涨价带来的共振效应,年底至明年上半年交易性机会居多,推荐多式联运标的安通控股、关注中远海控。
    港口:未来板块的投资机会大概率会来自区域主题与港口整合的预期推动,从主题上,我们推荐关注上海自贸港区、粤港澳大湾区以及杭州大湾区的后续建设,涉及标的包括上港集团、深赤湾A与宁波港。
    物流:快递板块在经历了2017年的估值消化之后,当前的估值相对合理,明年增速分化可能持续,但行业格局在短期内不会发生重大变化。预计18年单价将是窄幅波动,干线和中转操作的成本都存在压缩空间,机会来自于业绩的预期差,推荐韵达股份,关注顺丰控股、圆通速递、申通快递。综合物流方面继续自下而上的选股策略,核心推荐建发股份与外运发展。
    核心推荐标的:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股,关注山东高速。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化期权手续费2.8每张

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