中泰证券,轻工行业周报:继续推荐包装龙头 关注所得税调整对家居影响

    家居板块:关注上游TDI价格下降及人民币贬值业绩弹性释放的软体家居黑马梦百合,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合未来趋势的标的。
    近期财政部、国家税务总局起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》发布。征求意见稿规定:首套住房贷款利息支出,在偿还贷款期间,可以按照每年12000元标准定额扣除。本次房贷利息抵税政策将一定程度上提升购买者可支配收入,对家居板块将在客单价提升层面带来边际改善,建议关注行业格局较好的软体板块及具有业绩弹性的标的。
    反倾销措施具有双面性,梦百合机遇大于挑战。(1)2018年10月10日,美国商务部宣布对进口自中国的床垫发起反倾销立案调查,本次反倾销立案结果预计最终5月落地。本次联合提出反倾销调查申请的美国企业集中在记忆绵床垫产业链上,我们认为,本次反倾销申请与美国亚马逊等电商平台底毛利策略销售床垫挤占线下品牌市场有关。(2)反倾销措施落地具有双面性,不同企业最终反倾销关税不同,梦百合海外产能扩张有望对冲影响。梦百合出口产品在对美出口同行中定价较高,具备一定利润,反倾销政策实施将在行业层面促进中小企业出清,同时微观层面梦百合通过海外产能扩张有望规避部分影响。目前公司稳步推进塞尔维亚工厂扩产及美国工厂建设计划,预计到2018年5月约一半对美产品将实现海外生产。
    软体家居:行业格局佳,关注梦百合业绩弹性释放,顾家家居中长期推荐。(1)叠加人民币汇率贬值等利好因素,贸易关税加征的不利影响得到一定对冲。伴随TDI价格震荡回落,公司毛利率修复通道已开启,人民币贬值+TDI价格回落提供较大业绩弹性。(2)软体家居受精装房影响小,更多还是依赖零售渠道,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速;中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。
    定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居;2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居以及新渠道发展优异的尚品宅配。建议继续关注底部推荐的志邦股份。公司木门扩张较快,大家居事业线开始整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。
    精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。上游原材料价格大幅上涨一度导致公司毛利率持续下行,但我们判断上游纸价上涨利空有望逐步平滑,公司毛利率拐点渐现。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期盈利能力也将回暖。
    造纸:包装纸格局待明朗,文化纸关注龙头资源优势。1)包装纸方面:近期国废黄板纸价格持续回调,市场价格已低于去年同期价格。另一方面,高标准美废价格环比小幅上升,叠加美元走强,国废外废价差逐步收窄,削弱坐拥外废配额的龙头企业红利。国废价格下调导致对纸价支撑减弱,企业盈利能力处于相对低位。我们认为,国家环保政策趋严导致外废配额锐减,叠加三四季度新增产能集中投产,有望支撑国废价格旺季回升。但长期来看,包装纸格局在较大程度上依赖于政策的走向以及龙头纸企面临外废配额下降的应对策略,格局有待明朗。2)文化纸方面:白卡纸、双胶纸、铜版纸市场价格近期相对平稳。成本端,外盘报价稳中有升,我们判断四季度全球木浆市场格局以稳为主。此外,国内龙头企业太阳纸业,晨鸣纸业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。长期来看,木浆自给率高的企业有望依托成本控制能力增强抗周期下行风险能力。此外,伴随大盘下行及纸业淡季影响,龙头企业估值下行明显。我们认为,当前龙头企业估值水平具备较高安全边际,长期布局窗口或已开启,建议积极关注。
    消费升级板块:建议关注晨光文具和中顺洁柔。晨光文具:科力普目前经营情况较好,上半年费用已计提较多,下半年毛利率有望继续改善。中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
    本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、梦百合、帝欧家居、晨光文具
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

证券时报网,露天煤业(002128):拟计提资产减值准备1637.69万元

    证券时报e公司讯，露天煤业(002128)12月9日晚间公告，公司和子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司拟对部分应收款、固定资产和存货计提资产减值准备，共计1637.69万元，将相应减少公司2019年末归属于母公司净利润1038.36万元。

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中国证券网,集泰股份(002909)2019年度净利润预增300%-380%

　　上证报中国证券网讯（记者 骆民）集泰股份披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利7,500.00万元-9,000.00万元，比上年同期增长300.17%-380.20%。

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浙商证券,传媒行业周报

    1）近期板块受情绪影响调整较大，优先推荐关注超跌行业龙头。随着八月份各公司中报陆续公布，建议关注中报表现较好的优质个股，推荐分众传媒、游族网络、完美世界等。在影视板块中，我们认为慈文传媒基本面无忧，仍推荐关注，并长期看好芒果超媒、视觉中国、华策影视。
    2）短期继续推荐电影板块，关注直接受益的内容及渠道方。截至目前，定档7、8月份暑期档的影片共有54部，头部内容有《动物世界》（光线）、《我不是药神》（北京文化、唐德影视、万达电影/徐峥、宁浩）、《一出好戏》（光线/黄渤）、《西虹市首富》（开心麻花/新丽）、《狄仁杰4》（华谊/徐克）等。本周《西虹市首富》表现依然亮眼，即将突破20亿票房大关。下周重点项目电影版《爱情公寓》和《一出好戏》将上映，能否带来票房惊喜值得关注。推荐关注头部内容生产公司北京文化、光线传媒和院线龙头万达电影、横店院线。
    一周股票行情
    本周（7.30-8.5）传媒板块（申万）上涨0.80%，上证综指上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，创业板指下跌0.93%。本周传媒板块（申万）涨幅前三：巨人网络（+21.64%），长城影视（+2.09%），东方网络（+1.43%）；板块涨幅后五：众应互联（-34.40%），慈文传媒（-28.15%），唐德影视（-28.10%），乐视网（-19.80%），当代东方（-18.97%）。
    重点公司公告
    【游族网络】公司控股股东林奇质押公司股份200万股，累计质押公司股份数2.67亿股，占其持有公司股份的87.43%。
    【视觉中国】公司解除限售股份数为3059.1万股，占公司总股本的4.37%。
    【恺英网络】公司董事、总经理陈永聪通过集中竞价方式增持公司股份25万股，增持均价6.064元/股。
    【当代明诚】公司2018年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比增加426.04%。
    【分众传媒】公司2018年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为33.47亿元，同比增加32.14%。
    【凯撒文化】公司2018年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比增加18.94%。

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上海证券报,佛山市国资委拟入主 宁波建工(601789)"南下"求发展

    佛山建投为推进城市建设觅载体，宁波建工为加快发展步伐求良机——一拍即合，宁波建工4月28日晚抛出公司拟易主的消息。
    公告显示，宁波建工控股股东广天日月拟通过协议转让方式，将所持有的公司2.92亿股无限售流通股（占公司总股本的29.92%），以15.18亿元的总对价转让给佛山建投。5.2元/股的交易单价，较公司的最新收盘价略有溢价。本次权益变动完成后，佛山建投将成为公司第一大股东，佛山市国资委变更为公司实际控制人。广天日月还将继续持有公司8510万股股份，占公司总股本的8.72%。
    对于此次股份转让的原因，公司表示，系优化宁波建工的股权结构，推动公司深度参与粤港澳大湾区城市基础设施建设，借此全面提升公司竞争力，推进战略目标的实现。为达成这一目标，广天日月承诺将协助推进宁波建工择机参与到佛山市乃至粤港澳大湾区的城市基础设施建设中，并在交割日后一年内协助公司在佛山开展业务，引进相关业务资源，为当地创造税收与就业机会。从业务上看，受让方佛山建投与宁波建工，存在较强的协同效应。
    协议对业绩承诺事项进行了约定。广天日月承诺，宁波建工在2019年至2021年经审计的合并报表归母净利润均不低于2018年的数值，且2019年至2021年的净利润（扣除非经常性损益后孰低）应在2018年度归母净利润的基础上每年保持5%以上（含本数）的增长。若广天日月任一年度未实现该业绩承诺，则需以“业绩差额部分乘以目标股份占目标公司比例”的计算结果，对佛山建投进行业绩补偿。
    

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证券日报,黄金上涨动能足 大妈又掀"抢金"潮 逾7亿元大单涌入10只概念股

　　近年来，黄金在金融领域所发挥的避险保值作用愈发受到重视。在美联储开启加息周期，全球金融市场变得敏感，地缘局势不确定性持续增加的背景下，作为一种"财富贮藏"手段，黄金被业内机构和市场人士普遍看好。
　　中国黄金协会发布的统计数据显示，中国上半年金条消费量同比增长51%至158.40吨。总体黄金消费量增长将近10%至545.2吨（其中黄金首饰销量330.8吨），工业需求和其他用途增长9%。中国黄金协会表示，实物黄金在中国居民的投资组合中正在扮演越来越重要的角色。
　　与此同时，国际金价的波动也令市场再次聚焦黄金市场，上半年，国际金价曾一度冲高至1300美元/盎司附近，经过一段时间调整，多家黄金卖场显示，大妈们对黄金又开启了热购模式。而目前金价再度转为上涨趋势，部分前期购金者已斩获利润，有观点认为，此次上涨或是年内金价上涨的一个新起点。
　　事实上，这场黄金消费热也已传导至A股市场，仅从昨日来看，黄金板块整体涨幅接近2%，远远跑赢同期大盘（沪指昨日微涨0.61%）。个股方面，昨日，盛屯矿业、银泰资源、山东地矿等3只个股涨幅均在6%以上，分别为：6.23%、6.15%、6.07%，此外，豫光金铅（5.58%）、白银有色（5.01%）、恒邦股份（4.23%）、山东黄金（3.40%）、中国宝安（3.24%）、湖南黄金（3.14%）、中金黄金（2.53%）、赤峰黄金（2.47%）等个股昨日涨幅也均超2%。
　　资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，昨日，19只黄金股呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入7.46亿元。其中，10只个股大单资金净流入均超2000万元，白银有色、盛屯矿业等两只个股大单资金净流入均在1亿元以上，分别为：15876.53万元、12470.54万元，豫光金铅（9026.78万元）、山东黄金（8198.73万元）、中金黄金（7807.45万元）等3只个股大单资金净流入也均超7000万元，此外大单资金净流入超2000万元的个股还有：湖南黄金（4562.30万元）、银泰资源（4260.70万元）、赤峰黄金（3881.26万元）、恒邦股份（3082.01万元）、紫金矿业（2320.36万元），而上述10只个股昨日大单资金净流入合计达7.15亿元。
　　联讯证券认为，目前黄金个股估值已经回归至合理区间，下跌空间较小。金价反弹有望带动黄金板块上涨。建议买入纯粹黄金资源龙头股山东黄金，黄金冶炼龙头股及低估值的恒邦股份和流通市值小的西部黄金。
　　值得一提的是，本轮金价上涨不仅提振了A股黄金类上市公司股价也增厚了有黄金相关业务公司的业绩，截至目前，银泰资源已公布中报业绩，上半年净利润同比增幅为17.55%，此外，还有21家黄金类相关上市公司披露了中报业绩预告，业绩预喜公司家数有17家，占比80.95%。从预计净利润同比最大增幅来看，鹏欣资源、藏格控股、盛屯矿业、萃华珠宝、湖南黄金、华业资本、豫园商城等7家公司中报净利润同比预增幅度均有望超过100%。
　　通过梳理发现，目前，国内外机构仍普遍看好金价上涨趋势，美元疲软、实物黄金需求跳涨、供应紧张、地缘政治风险急剧上升等因素均令黄金价格将处于升势。而本周金融市场将接受众多重磅数据的洗礼，尤其是美国非农就业数据，这或成为决定本周金价走向的关键因素。

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中银国际证券,非银金融行业周报:券商上半年业绩整体惨淡 龙头表现大幅领先

    截至本周末,已有15家A股上市券商公布了上半年业绩。6家券商实现了营业收入的同比正增长。其中,中信证券、申万宏源证券2家券商上半年归母净利润同比正增长。中信证券等龙头券商业绩表现大幅领先,创新类业务的高速发展贡献了可观的业绩增量。重点推荐业绩表现强势、创新业务发展较快的中信证券。
    上市券商营收水平同比整体下滑。在15家已经发布中报业绩的A股上市券商中,6家券商实现了营业收入的同比正增长,分别是山西证券、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、华西证券、申万宏源证券。增幅超过5%的仅有山西证券和中信证券。营收同比下滑的券商有9家,其中5家下降幅度超过15%。
    归母净利润惨淡,仅3家同比增长。15家券商中,中信证券、申万宏源证券2家券商上半年归母净利润同比正增长。其中,中信证券上涨12.96%,表现大幅领先其他券商。在净利润下降的13家券商中,山西证券、国元证券、第一创业证券、长江证券、国海证券净利润分别下滑53.55%、54.90%、61.85%、62.02%、71.49%,业绩“腰斩”。
    龙头业绩大幅领先,创新类业务贡献大。受上半年市场成交萎缩以及国内流动性持续紧缩的影响,券商的传统业务表现较差,直接造成了净利润的大幅下降。中信证券业绩表现大幅领先,很大程度归功于创新类业务的高速发展。1-6月,场外金融衍生品业务中,中信证券新增场外期权名义本金896.32亿元,新增收益互换名义本金165.61亿元,新增合计名义本金市占率达到23%。在场外金融衍生品业务取得了较大的先发优势。重点推荐业绩强势、创新业务发展较快的中信证券。
    一周回顾
    本周沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网金融行业指数均上涨。其中,沪深300上涨2.96%,创业板指上涨1.10%,证券行业指数上涨2.68%,保险行业指数上涨9.10%,互联网金融指数上涨3.41%。
    经纪:本周市场股基日均成交量2,890亿元,环比上周下跌7.20%;日均换手率1.54%。
    信用:本周市场股票质押参考市值97亿元,环比上周上涨6.41%;两融余额8,651亿元,环比上周下跌1.11%。
    承销:本周股票承销金额305亿元,债券承销金额1,192亿元,证监会IPO核准通过1家。
    风险提示:
    政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;国际外部环境对全市场的影响超出预期;市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。