中国证券网,午间看盘:两市探底回升 5G概念领涨 特高压板块延续升势

    上证报讯（记者费天元）周二，沪深两市早盘呈现探底回升走势。截至午间收盘，上证指数报2677.54点，上涨0.30%；深证成指报8206.53，上涨0.59%；创业板指报1403.31点，上涨0.90%。
    盘面上，5G概念领涨，中通国脉、纵横通信等多股涨停。特高压板块延续升势，大连电瓷、通光线缆涨停。芯片、卫星导航板块同样涨幅靠前。
    跌幅方面，钢铁板块领跌，韶钢松山、新钢股份跌逾7%。水泥板块下挫，海螺水泥跌逾3%。煤炭、天然气、猪肉板块均跌幅靠前。
    【最新市况】
    军工板块发力上涨安达维尔涨停
    9月11日，军工板块发力上涨。截至11:21，安达维尔直线拉升封涨停，四创电子、金盾股份涨超5%，北方导航、中国应急、景嘉微、中航飞机等小幅跟涨。
    周期板块表现萎靡钢铁板块跌幅居前
    9月11日，周期板块表现萎靡。截至10:11，钢铁板块跌幅居前，三钢闽光跌逾9%，新钢股份、柳钢股份跌逾8%。水泥板块方面，海螺水泥、华新水泥跌超4%。煤炭板块方面，开滦股份跌逾9%，山西焦化跌近7%。
    特高压板块攻势再起大连电瓷涨停
    9月11日，特高压板块攻势再起。截至10:23，大连电瓷强势涨停，风范股份、平高电气、特变电工、许继电气等均有拉升表现。
    【市场掘金】
    海通证券：步入窄幅震荡区间等待两个因素明朗
    中期继续磨底，等待两个因素明朗。目前市场处于第五轮周期底部，中期将继续磨底，等待两个因素明朗：第一，企业盈利增长波动到底有多大。第二，资金面预期进一步改善。
    安信证券：未来一到两月市场或迎反弹窗口期
    我们认为，未来一到两个月市场边际有望出现一些积极变化，市场将迎来反弹行情的时间窗口。
    国泰君安：备战“金秋”行情
    目前来看，相关影响市场的因素趋向缓和，积极信号已经显现，有利于风险偏好提升驱动“金秋”反弹行情的展开。
    湘财证券：或有小幅反弹机会
    上周受相关不确定因素影响市场继续震荡，对于本周市场，我们认为仍将以2700点到2800点为中枢继续震荡，其间或有小幅反弹机会。
    广发证券：哪些行业可能“逆袭”
    年末潜在“逆袭”行业主要有两条线索：（1）改革预期改善，成长股的风险偏好将边际提升，成长股有望迎来“逆袭”，如5G领域。（2）扩内需政策继续发力，即信用链条继续向实体领域传导，周期股的估值水平将向上修复，周期股有望迎来“逆袭”，如地产板块。
    国信证券：目前或正步入反攻时刻
    A股市场已经处于底部区域，目前可能是市场步入反攻的重要时刻。建议积极关注金融、地产、建筑等此前超跌板块，以及钢铁、煤炭等周期性板块。
    东北证券：长期性价比优势渐显
    上周市场估值集中度还在进一步提升，估值分布的变异系数已上行至1.14，明显高于2012年底时的水平，且低估值个股占比已经逐渐接近2008年上证综指1664点时的水平。总体来看，目前市场长期性价比较高，中期上行机会较大。

上海证券报,国芳集团(601086):幸福生活伴随者 引领西部新零售

    ——甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
    出席嘉宾
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事长、总经理张国芳先生
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事、财务总监余丽华女士
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司董事会秘书孟丽女士
    西南证券股份有限公司投资银行事业部执行总裁、并购融资总部总经理、保荐代表人李阳先生
    西南证券股份有限公司并购融资总部董事、保荐代表人、注册会计师王洪山先生
    西南证券股份有限公司并购融资总部副董事、保荐代表人、注册会计师彭博先生
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
    董事长、总经理张国芳先生致辞
    尊敬的各位投资者朋友和关心国芳集团的网友们：
    大家好！
    欢迎大家参加甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司首次公开发行A股股票网上路演活动。首先，我谨代表国芳集团的全体员工，向保荐机构西南证券及参与本次发行的其他中介机构，向关心、支持国芳集团的各位朋友表示诚挚的感谢！我们希望通过此次网上交流活动，充分解答各位投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解国芳集团的实际情况，加深对国芳集团的认知。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了与投资者网上交流沟通的机会！
    甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司是一家主要从事连锁零售业务的大型民营企业。国芳人扎根西部十几年间，本着不断追求卓越与创新的精神，努力探索企业的经营之路、发展之路、创新之路。培育形成了“国芳百货”、“国芳综超”、“国芳电器”三个在西部城市家喻户晓的商业零售品牌，并提出了百货、综超、电器三位一体的多元业态组合战略构想。
    本次公开发行A股股票，是国芳集团发展历程中的一个重要里程碑。我们将保持并进一步巩固公司在甘肃零售行业的领先地位，以登陆资本市场为契机，不断充实公司的资源储备，优化公司的资源结构，实现公司的跨越式发展。公司将以市场需求为导向，按照连锁经营、区域做强的总体战略，以及多品牌多业态的特色发展思路，发展成为一家规模优势明显、管理模式清晰、经营业绩突出的西部地域性零售龙头企业。
    今天，我们来到上证路演中心和中国证券网，非常高兴能有这样一个机会与我们的投资者进行沟通和交流，希望可以通过今天的网上交流活动，让一直以来关注我们、支持我们的投资者更进一步地了解国芳集团，认可国芳集团。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，将是国芳集团成功发行的重要保证。在今天的网上交流中，我们将充分听取和采纳各位朋友的建设性意见，进一步推进公司的创新和发展。我相信，国芳集团一定能创造更加优良的经营业绩，来回报各位投资者、回报社会！谢谢！
    西南证券股份有限公司投资银行事业部执行总裁、
    并购融资总部总经理、保荐代表人李阳先生致辞
    尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
    大家好！
    作为甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，我们非常高兴参加今天的网上路演活动。在此，我谨代表西南证券股份有限公司向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
    国芳集团主要从事以百货为主，超市、电器为辅的连锁零售业务，目前是甘肃省内居首位的连锁零售企业。经过多年的市场检验，公司在企业管理、市场营销、人才培养等方面都积累了许多宝贵经验，为公司的发行和上市奠定了坚实的基础。
    自成立以来，国芳集团坚定发展方向，逐步统一和规范公司管理模式，形成了公司核心产业布局、营销模式和区域优势。未来，国芳集团将会在保持目前业务稳步增长的良好态势的基础上，加快战略布局，提升公司核心竞争力，打造中国连锁百货龙头企业。
    在与国芳集团的多年合作中，我们目睹了公司的行业坚守和稳健成长，深刻感受到公司管理团队的专业素质和敏锐的市场洞察力。我们相信，国芳集团将以本次发行上市为契机，不断加强战略布局，扩大市场份额，增强盈利能力，并持续为投资者带来丰厚的回报。
    同时，作为国芳集团本次发行的保荐机构和主承销商，西南证券也将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够更加深入、客观地了解国芳集团，从而更准确地把握公司的投资价值和投资机会！我们对国芳集团的未来发展充满信心。欢迎大家在接下来的时间里踊跃提问。
    谢谢大家！
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
    董事长、总经理张国芳先生致结束词
    尊敬的各位投资者、各位网友：
    大家好！
    甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会即将结束。在此，我谨代表国芳集团董事会对广大投资者、各位网友对国芳集团的关注和支持表示感谢！对中介机构的辛勤付出表示感谢！
    通过三个小时的交流和沟通，相信大家对国芳集团有了更多认识，对公司的发展历程、业务范围、经营业绩、募投项目、发展战略等有了更多了解。希望今天的交流可以让广大投资者进一步了解国芳集团的投资价值和发展前景。与此同时，我们也收到了广大投资者、网友对国芳集团提出的宝贵意见和建议，再次感谢大家对国芳集团的信任和支持！
    国芳集团以打造百年名企作为企业的愿景，本着不断追求卓越与创新的精神，努力探索企业的经营之路、发展之路、创新之路，我们将以饱满的工作激情和优质的服务理念，不遗余力地推进企业可持续发展和不断壮大，为社会创造更多的物质财富。
    国芳集团即将登陆资本市场。未来，公司将借助资本平台实现公司战略的实施，寻求更大的发展空间。国芳集团的发展离不开广大投资者的支持。作为一家公众公司，我们将严格按照相关法律法规规范公司治理，做好信息披露工作，主动接受大家的监督，也随时欢迎大家通过电话、邮件、实地调研等多种形式和国芳集团保持沟通，希望大家继续关注国芳集团、支持国芳集团！
    谢谢大家！
    经营篇
    问：国芳集团主要业务的经营模式和收入来源是什么？
    张国芳：国芳集团百货、电器业务有两种经营模式：联营、经销；超市业务有三种经营模式：联营、经销、代销。联营模式是公司最主要的经营模式，近年联营模式下销售额占百货、超市、电器业务各自销售额的比例分别在90%、20%、50%以上。
    问：国芳集团促销活动有哪些？
    张国芳：国芳集团促销活动一般采取以下措施：(1)季节性及节假日促销；(2)预收款销售；(3)会员营销。
    问：国芳集团期间费用率为何会低于行业平均水平？
    余丽华：国芳集团期间费用率低于行业平均水平，主要原因是：(1)公司自有物业比例较高，租赁支出较小；(2)公司经营门店均位于西北地区，人力成本、租金水平相对较低。
    问：国芳集团资产情况如何？
    孟丽：国芳集团资产完整、产权明晰，不存在以承包、委托经营或其他类似方式，依赖控股股东、实际控制人及其控制的其他企业的资产进行经营的情况。
    问：国芳集团的运行是否独立？
    孟丽：国芳集团自成立以来，严格按照公司法、证券法等有关法律、法规以及公司章程等要求规范运作，在业务、资产、人员、财务、机构等方面与现有股东完全分开，具有独立、完整的资产和业务体系以及面向市场自主经营的能力。
    问：国芳集团是否存在同业竞争的情况？
    孟丽：国芳集团控股股东及其控制的其他企业与国芳集团不存在同业竞争，实际控制人已作出避免同业竞争的承诺，四家关联公司与公司通过联销方式合作，不构成同业竞争的情况。
    发展篇
    问：国芳集团未来盈利能力如何？
    余丽华：国芳集团作为甘肃省内居首位的连锁零售企业，在甘、青、宁三省区具有先发的区域优势，区域竞争能力强。公司管理层认为，公司经过多年的发展，已经积累了丰富的零售业运营管理经验，在品牌形象、商业信誉、人才队伍、供应商资源、资金实力等方面具有优势。公司自有物业面积较大，下属各门店所处的地理位置优越，市场定位清晰，具备较强的竞争实力，预计公司财务状况和盈利能力将保持持续向好趋势。
    问：国芳集团未来所有者权益发展趋势是什么？
    余丽华：国芳集团近年来业务发展较快，所有者权益随公司利润的增加而增长，本次募集资金到位后将大幅提高所有者权益。
    问：国芳集团未来负债状况发展趋势是什么？
    余丽华：国芳集团以流动负债为主，主要由预收账款、应付账款和其他应付款等构成，预计此种负债结构仍将保持。募集资金到位后，将大幅增加公司的净资产，降低公司资产负债率，使公司的资本结构更加合理。同时公司未来亦可以根据生产经营需要，使用部分银行借款，来保持合理的资产负债结构。
    问：国芳集团组织机构调整计划是怎样的？
    孟丽：国芳集团将进一步健全治理结构，按照公司章程规定，强化股东大会、董事会、监事会三会职能，充分发挥董事会下设专业委员会的作用，强化独立董事的职能，进一步加强内控规范。公司将结合经营需要、规模发展的态势以及各子公司运营的成熟度，逐步实现集团运营型管控转向集团财务型管控；做强百货、超市事业部机构，加强运营、指挥及专业化能力；优化组织体系，根据区域规模、消费差异及管理幅度等因素适时增设地区城市公司，缩短工作流程，加强地域统筹管理，求同从异，增强本土化管理能力，通过准确授权，形成运作高效、协调有力、管理有序的企业立体化组织格局。
    问：国芳集团未来的区域规划如何？
    孟丽：国芳集团将持续发展甘、青、宁省会城市主力店经营盈利能力与市场份额的单店绝对优势，加快培育并稳固城市主力店“桥头堡”作用与地位；坚持效益扩张和可持续发展的原则，发挥同城开店资源与市场地位优势，以连锁经营的模式密集布点，做好做透省会城市，丰满商业网点，增强城市市场份额；发挥区域竞争优势，逐渐向下辐射，按照“立足西北省会，拓展西北三、四线城市，面向中国西部”的布局方针，完成市场的中期战略部署。
    问：国芳集团国芳乐活汇项目的市场定位及发展目标是怎样的？
    孟丽：国芳集团品牌化、专业化、差异化是现代百货业发展的重要特征之一，也是国内百货零售行业未来发展的重要方向。国芳乐活汇项目实施本着“多元共生、精选服务、重视客户”的原则，以引领潮流为目标，根据项目所处商圈特点，面向的消费群体特征等因素，确定本项目的市场定位，以更好地满足和超越消费者需求，实现项目经营效益最大化。
    以未来生活、快乐购物为核心理念，打造引领兰州地区多维立体新生态购物模式的百货名店和具备全方位生活方式配套能力的生活购物中心。运用大数据、零售APP的资源，从时尚到新贵进行全面拢入，不断创造令人信服的商业价值，使项目成为兰州的潮流地标和摩登聚汇点，打造成兰州年轻族的“潮”拜圣地和城市精致生活中心。
    问：国芳集团对服务提升有什么计划？
    孟丽：国芳集团全新打造属于国芳体系的会员管理体系，与全国一线接轨，升级CRM客户关系信息化系统；专项打造培育客服团队，向服务行业中的航空业、通讯业、酒店业、银行业等领域学习，并引入优秀人才，培养高素质人才；定位培育一支知识型、服务型、专业型、技能型的明星团队，树立属于国芳独有的服务文化。
    发行篇
    问：国芳集团董事会选择本次融资的必要性和合理性如何？
    余丽华：截至2017年6月30日，国芳集团资产总额为226，362.30万元，公司具有管理较大规模资产及投资项目的经验和能力。本次募集资金主要投资于国芳乐活汇项目和IT信息化管理系统升级项目。募集资金总额为46，539.72万元，占公司资产总额的20.56%，与公司的现有经营规模相适应。同时，本次公开发行后，公司的总资产和净资产规模大幅增加，资产结构和财务状况进一步优化，公司抗风险能力将大幅增强。募集资金项目有助于进一步扩大公司经营规模，延伸销售渠道，提升公司竞争力，支持未来利润增长。
    问：国芳集团募集资金到位后，将对公司的财务状况及盈利能力带来什么影响？
    余丽华：(1)募集资金到位后，将迅速提高国芳集团的流动资产比例，增大公司的净资产规模，降低资产负债率，从而优化资本结构，降低财务风险。
    (2)募集资金将用于乐活汇项目及IT信息化管理系统升级。由于新开门店需要一定时期的培育期，IT信息化管理系统升级项目主要为提高公司的运营能力和管理效率，并不能直接产生效益，因此，募集资金到位后也会在短期内降低公司的净资产收益率和每股收益等反映公司盈利能力的指标。
    (3)募集资金投资项目实施阶段，资产结构中流动资产与非流动资产呈现此消彼长的变化，即流动资产的比例将不断降低，而固定资产、长期待摊费用等非流动资产的比例将不断提高。
    (4)募集资金投资项目建成正常运行后，一方面将大幅提高国芳集团的固定资产和待摊费用，增加折旧和待摊费用；另一方面将扩大现有的营业面积，大幅提升公司的主营业务收入，增加公司利润。
    问：国芳集团对本次募集资金的用途有何规划？
    孟丽：经国芳集团2013年9月16日召开的第四次临时股东大会审议通过，公司拟公开发行不超过16，000万股人民币普通股(A股)股票，扣除发行费用后，本次募集资金公司将按轻重缓急投资于国芳乐活汇以及IT信息化管理系统升级项目。
    问：您如何看待国芳集团股价未来的走势？
    李阳：从历史数据分析，国芳集团是一家业绩优良、成长稳健的企业。如果资本市场不出现大的不可预测的下跌，我们相信国芳集团的股票会有一个良好的走势。
    问：作为券商，您给予国芳集团在投资者关系管理方面有什么建议？
    王洪山：投资者关系是上市公司非常重视的一项工作，上交所也做了很多有益的制度建设帮助强化投资者关系管理。我们认为，通过与投资者建立良好的沟通渠道，国芳集团可以在资本市场上更加透明，更能取得投资者的信任。我们会建议国芳集团注重和投资者的交流沟通，及时披露信息。
    问：国芳集团的发行价和市盈率会被市场认可吗？
    王洪山：参照目前新股发行市场的相关制度以及市场情况，考虑到国芳集团前期的经营业绩，行业的发展状况和国芳集团在行业中的地位，以及国芳集团具有的良好的地域优势、布局优势以及公司未来的成长性空间，我们认为发行价和市盈率能够被市场认可。
    问：对国芳集团的市场价格定位你们是如何估计的？
    彭博：国芳集团的市场价格是由投资者来决定的。国芳集团主业突出，经营稳健，业绩良好，具有规模效益，发展前景广阔，是一家值得长期持有的公司。
    

融资融券开户条件

中国证券网,迪马股份(600565)终止非公开发行股票事项

　　中国证券网讯（记者 孔子元）迪马股份26日晚间公告，综合考虑近期融资环境、监管政策要求等各种因素，结合公司发展规划，公司决定终止非公开发行股票事项。公司原计划募资不超10.73亿元，用于新型军用特种车辆设备项目、外骨骼机器人项目。

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证券时报网,露笑科技(002617):控股股东转让5%股权 引入战投汇佳华健

    e公司讯，露笑科技(002617)11月2日晚间公告，控股股东露笑集团拟将公司5%股权，协议转让给汇佳华健，转让单价为5.05元/股。本次权益变动不会导致公司实控人变化。露笑集团表示，通过股份转让为公司引进战略投资者。汇佳华健是中国东方资产管理股份有限公司的下属参股公司，是东方资产在境内的重要投资平台之一。

金元证券融资融券开户条件

太平洋证券,新疆天业(600075)参与投建60万吨乙二醇 开拓主营拥抱成长

    事件：公司发布公告，与控股股东天业集团共同设立项目公司，以承接《100 万吨/年合成气制乙二醇一期工程60 万吨/年乙二醇项目》的建设与运营，公司占项目公司注册资本30%。该项目执行年限为2017-2019 年，总投资79.97 亿元。
    天业集团乙二醇技术领先，与集团共建乙二醇项目，成长空间广阔。天业集团合成气制乙二醇技术行业领先，现有25 万吨乙二醇装置，自2015 年底投产至今能稳定供应聚酯级产品。16 年我国乙二醇需求量1257.27 万吨，进口依存度达60.07%。我国虽然规划建设乙二醇的产能较多，但稳定供应高质量产品的难度较大。目前华南乙二醇的市场中间价为6700 元/吨，华东为6500 元/吨，盈利能力较强。公司与天业集团共建乙二醇项目，同时具备了技术和成本的优势，不仅能获得较好收益，更有望收获广阔的成长空间。
    氯碱产品盈利较好，节水业务将重点发展。目前大宗商品价格从高点有所回调，但公司主营的特种PVC、烧碱、电石等氯碱产品17 年的盈利同比16年仍有较大涨幅，而且特种PVC 供需格局较好，抗周期性较强，盈利较为稳定。节水业务为公司今后重点发展，将积极参与兵团南疆300 万亩高效节水灌溉工程和自治区的节水项目，全力推进15.2 万亩农业高效节水项目、10万亩滴灌自动化项目和1 万亩暗管排盐项目。未来公司氯碱业务将继续保持较强盈利水平，之前有亏损的节水等业务有望得到改善。
    估值与评级。预测公司2017-2019 年净利润分别为6.73 亿、7.68 亿和8.81 亿元， EPS 分别为0.69 元、0.79 元和0.91 元，对应PE 分别为12 倍、11 倍和9 倍，维持"买入"评级。
    风险提示。原材料及产品价格波动；节水等其他业务持续亏损。

金元证券融资融券开户条件 金元证券融资融券开户条件

天风证券,医药生物行业2018年半年报总结:医药生物行业盈利能力持续提升 重点推荐创新药、高端医疗器械、大健康消费等产业板块

    医药工业盈利能力稳步提升,第二季度利润总额增速放缓EDB数据显示,2018年7月医药制造业累计收入同比增长14.00%(2017年7月11.90%),利润总额累计同比增长11.20%(2017年7月18.70%),营收累计同比增速快于利润总额同比增速。2018年一季度由于两票制导致的“底价转高开”、流感行情以及原料药涨价等因素影响,医药制造业企业利润总额实现较快速的增长,二季度流感行情和原料药普遍涨价行情结束,导致医药行业二季度利润增速有所回调。
    医药生物行业业绩趋势向好,板块增速有所分化2018年上半年,医药生物行业营收、归母净利润、扣非后归母净利润增速分别为20.83%、20.67%、21.95%,增速较2018一季度增速有所回落。分子行业来看,2018年上半年,化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务行业扣非后净利润增速分别为83.40%、22.57%、11.50%、31.59%、17.41%、13.59%、38.35%。从板块表现来看,化学原料药、医疗服务和生物制品板块扣非归母净利润增速领跑行业。
    分板块看,化学原料药增速较快主因环保趋严导致产品价格提升,盈利能力同比大幅增长,但二季度价格回调后板块盈利能力增速下滑。中药板块增速放缓主因中药注射剂受政策影响较大,OTC板块表现亮眼,我们认为OTC板块景气度逐步提升,具备中长期配置价值。生物制品板块中,疫苗板块同比增速明显,但受疫苗事件影响,长生生物存在退市风险,板块承压。生长激素、胰岛素等刚性用药龙头企业保持稳健增长。受益“两票制”的执行,医药商业的行业集中度进一步提升。医疗器械板块分化明显,高端医疗器械迎来发展良机。医疗服务板块盈利能力逐步增强,龙头效应明显。化学制剂板块,短期受到招标降价等因素影响,未来一致性评价将带动行业集中度提升,创新药仍是医药企业长期发展的方向。
    重点推荐创新药/高端制造/消费升级/医保改革等投资机会1、顶层设计鼓励创新和高端仿制:a.创新开启新的发展时代:恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团;创新医疗器械:安图生物、健帆生物、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、万孚生物、威高股份、微创医疗等;b.一致性持续推进提升中国制药工业水平:乐普医疗、华海药业等。2、消费升级医药大消费投资机会凸显:a.品牌OTC:片仔癀、云南白药、广誉远、亚宝药业、仁和药业;b.零售药店:益丰药房、老百姓、大参林等;c.医疗服务持续高景气度:美年健康、爱尔眼科等。3、医保局成立后,医保改革将加速推进:a.新一轮医保谈判有望开始,关注高临床价值药品生产企业:恒瑞医药、中国生物制药等;b.新版医保目录新调整品种持续放量:丽珠集团、石药集团、华东医药、贝达药业等;c.医保支付改革加速推进,建议关注符合临床路径的刚性用药:通化东宝。
    风险提示:政策推进速度低于预期;研发创新进展低于预期;一致性评价进展低于预期;消费升级进展低于预期;医保压力导致药品和器械降价,短期量升不达预期,疫苗问题持续发酵;生产经营质量规范性风险等。

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渤海证券,天坛生物(600161)整装待发 血制品龙头有望迎来价值重塑

    投资要点：
    股东背景强大，研发紧跟国际前沿
    公司实际控制人为国药集团，控股股东为中国生物，股东资源优势明显，依托国药集团和中国生物，公司在浆站的拓展、销售渠道等方面具备独特优势。研发方面，公司紧跟国际前沿，其中第四代静丙和重组人凝血因子Ⅷ研发进度均居于国内领先水平，产品有望在国内企业中率先实现上市。
    重组后综合实力大幅提升，内部整合公司整体效益提升空间大
    为消除公司与控股股东中国生物下属企业之间的同业竞争，公司先后两次启动并实施了重大资产重组项目，重组后，公司成为血液制品专业化公司，业务综合实力得到显着增强。具体表现为：公司产品种数、浆站数、采浆规模均跃居国内首位；主要产品供应量大幅提升，销售力量进一步增强。同时，通过内部整合，公司在产能利用、经营效率、研发及销售上均能产生协同效应，重组后公司整体效益仍然具备极大的提升空间。
    行业持续去库存，龙头企业有望加速抢占市场
    通过对血制品批签发数据及行业内上市公司业绩情况进行分析，我们认为目前行业总体仍处于去库存阶段。在政策的持续催化下，行业市场份额有望逐步向龙头企业集中。重组后，公司兼具规模和营销优势，有望持续巩固并扩大自身的龙头地位。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司2018-2020年分别实现销售收入27.83/34.24/42.29亿元，同比分别增长57.66%/23.03%/23.50%；分别实现归母净利润5.61/7.10/9.53亿元，同比分别增长-52.47%/26.56%/34.21%；对应EPS分别为0.64/0.81/1.09元，给予公司"增持"评级。
    风险提示：行业恢复不及预期；公司内部整合不及预期；公司产品研发及上市进度不及预期。