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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华泰证券,华泰证券机械设备行业周报(第四十一周)


    本周观点
    中美贸易摩擦持续发酵,外围不确定性因素加剧,一方面关注通胀及涨价的油气产业链板块性机会,高油价致资本开支复苏,页岩气开采重回景气周期,建议关注页岩气开采压裂设备龙头厂商;另一方面关注市场优选投资主线,半导体设备及激光设备行业的长期逻辑。国产替代进口叠加研发费用抵税政策利好,在未来或将实现产业链自主可控,建议关注注重研发并有能力进入主流厂商供应链的龙头设备厂商。基建投资增速有望企稳,工程机械行业或将高位运行且竞争格局巩固,建议关注工程机械行业龙头。
    子行业观点
    1)半导体设备:半导体设备企业订单饱满,或是市场优选投资主线之一;2)工程机械:9月挖机销量符合预期,Q4增速或收窄;3)激光设备:光纤激光器进口替代趋势或逐步确认。
    重点公司及动态
    1)克来机电:订单饱满,业绩快速成长可期;2)日机密封:下游产能扩张,在手订单充足;3)锐科激光:实现高功率进口替代及产业链自主可控;4)先导智能:18Q3业绩符合预期,看好19年业绩成长与现金流改善
    风险提示:宏观经济增速不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期;原材料价格大幅波动。

中信建投证券,电气设备行业周报:钴及电解液涨价 领跑者支撑单晶PERC后续价稳


    新能源车:钴、电解液涨价,持续看多钴、电解液环节
    上游:本周钴价微涨、镍价稳、锂价跌。电钴(华南)价格微涨、硫酸钴价格稳定。碳酸锂(电池级)降价1%。硫酸镍价格稳定。短期对钴价乐观,看好下游需求回暖的拉动。
    中游:1)锂电,数码类、动力类需求转旺。2)三元正极价格下降2%,三元前驱体价格稳定,磷酸铁锂价格稳定。3)负极,价格稳定。4)隔膜,价格跟随各企业订单变动。5)电解液持续涨价,溶剂仍然供不应求。短期看好三元正极及电解液环节。
    下游:1)8月新能源车销量10.1万辆,同比增49.5%,数据良好;2)蔚来汽车美国上市大涨带动国内产业链股价上涨;3)特斯拉三季度销量有望达5万辆接近预期。
    光伏:单晶PERC电池涨价,看好下半月领跑者对单晶需求拉动
    上游:1)硅料,菜花料/致密料均价85/90元/kg,0%/-1%。2)硅片,多晶/单晶硅片均价2.25/3.15元/片,-2%/0%,价差0.9元/片,预计多晶硅片需求还会更弱,单晶硅片由于领跑者支撑需求会转强。
    中游:1)电池,多晶/单晶/单晶PERC电池价格分别为0.91/0.95/1.13元/瓦,-1%/0%/3%。单晶PERC电池由于领跑者需求导致涨价,后续价格预计稳中有升。
    2)组件,多晶/单晶/单晶PERC组件价格为1.90/1.94/2.13元/瓦,-0.5%/-0.5%/-1%。价格微跌。
    下游:国家能源局印发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知(征求意见稿)》。
    风电:持续关注中游风机龙头及下游海上、分散式风电市场
    上游:中厚板跌0.55%,铜涨1.15%,环氧树脂(黄山)持平。
    中游:持续看好中游风机龙头全年高成长。
    下游:1)关注集中式进入竞价时代后,产业链盈利水平变化;2)持续看好竞价上网豁免期限内,分散式市场爆发;3)持续看好海上风电爆发,6MW机组将成海上风电主流。
    工控&核电&电力设备
    工控:工业互联网前期政策密集落地期,看好万亿市场。
    核电:看好未来装机重启带动产业链成长。
    电力设备:特高压进入新一轮建设周期,年均市场容量超千亿。
    重点推荐:
    锂电:新宙邦、星源材质、璞泰来、当升科技、创新股份。
    电机:方正电机、卧龙电气。电控:汇川技术。
    光伏:硅料环节、单晶硅片及电池环节、正泰电器、阳光电源。
    风电:金风科技、中材科技。
    工控:汇川技术、信捷电气。
    核电:中国核电。
    电力设备:许继电气、平高电气、国电南瑞
    风险提示:新能源车销量不及预期,新能源发电装机不及预期,工业自动化发展不及预期,电力设备投资不及预期。

融资融券5.8%

民生证券,富煌钢构(002743)受益于钢结构行业快速发展 公司业绩有望保持快速增长




    装配式建筑方兴未艾,钢结构装配将成为主流
    住建部推进装配式建筑发展,2020年全国装配式建筑占比将达15%以上,住建部2019年十大任务中提到要大力发展钢结构等装配式建筑,装配式建筑工艺绿色环保,是我国明确要大力发展的建筑方向,而钢结构建筑不仅可循环利用,缩短工期,减少人工,提高建筑质量,而且还可以“藏钢于民”,随着相关配套政策的逐步落地,相信未来发展空间广阔。此外,对比日本钢结构建筑占全部建筑总量的71%,美国钢结构建筑占建筑总量的25%左右,而截止2016年我国钢结构建筑仅占全部建筑总量的6%,近几年虽有发展,但与发达国家差距仍然较大,仍具有广阔的发展空间。
    公司为钢结构骨干企业,与河北建工签订协议拟共同为雄安建设贡献力量
    钢结构属于技术密集型行业,对技术要求高,公司研发费用呈现不断上升趋势,2017年的接近1亿元,9年间平均增速达到21%,研发投入与人才引进保证了公司在行业内持续的技术优势和竞争优势。
    公司是全国钢结构行业中资质最全、等级最高的企业,是首家取得双甲设计资质的钢结构企业,具备承揽国家级大型总包项目的资格。此外,公司也是首批通过欧标EN1090认证的企业,并取得美标认证(AISC),将使公司能够参与?一带一路?建设。公司三十多项工程先后获得"中国建筑钢结构金奖(国家优质工程)"、"鲁班奖"、"詹天佑奖"等国家级奖项,铸就了良好品牌形象。
    公司与河北建工2017年10月,公司与河北建工集团签订《战略合作协议》,双方将在京津冀区域特别是雄安新区装配式产业化方面合作开发钢结构工程、装配式产业化建筑、PPP模式的建设项目、EPC总承包项目等领域或领域内资源共享。
    材料端压力减轻,公司盈利保持稳定增长
    公司2018年营收33.21亿元,较2017年增长18.1%。2018年归母净利润0.8亿元,同比增速17%。材料端钢材价格中枢下移有利于降低成本,公司通过推动业务模式升级,获得房建施工总包特级资质后,可以由分包模式逐步晋升为总包模式,有利于提高项目净利率,并通过降低各项成本和费用,实现了整体环节的提质增效,增强了公司的盈利能力。
    民营建筑企业回款边际改善,公司有望受益
    公司经营规模扩张促使三费持续增长,削弱公司盈利水平,但销售费用与管理费用2017年增速较2016年均呈下降趋势,财务费用增速则上升至68%,体现了公司过去两年融资较难的情况,但是按照党中央、国务院部署,2018年11月以来,要求各地区、各有关部门和大型国有企业积极清理被拖欠的民营企业中小企业账款,公司作为民营企业,回款有望好转。
    盈利预测与投资建议
    公司盈利表现稳定增长,未来受益于装配式建筑发展以及钢结构占比提升,我们看好公司盈利的持续性。预计公司2018-2020年的EPS分别为0.25元、0.36元、0.46元,对应的PE分别为28.6倍、19.5倍、15.3倍。公司PE处于历史低点,远低于可比公司均值,在可比公司中处于中低水平,PB亦处于较低水平。首次覆盖,给予推荐的评级。
    风险提示
    原材料价格大幅波动,政策推进不及预期。
     

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证券时报网,常宝股份(002478):上半年净利3.34亿元 同比增长62%




    证券时报e公司讯,常宝股份(002478)8月28日晚间披露半年报,公司上半年实现营业收入27.57亿元,同比增长10.64%;净利润3.34亿元,同比增长61.95%;每股收益0.35元。报告期内,公司能源管材板块实现净利润2.84亿元,同比增长69.11%;医疗服务板块实现净利润5052万元,同比增长30.88%。

新时代证券融资融券利率5.8%

国盛证券,联创电子(002036)光学技术为本 屏下、玻塑、车载等多应用开花




    2019Q1 重返高速增长轨道,预期19H1 利润增速中枢40%。2019Q1,公司营收10.45 亿元,同比增长15.49%,归母净利润0.40 亿元,同比增长82.45%。我们预计2019~2020 年公司光学产品即将收入放量,业绩也将迎来快速增长。
    受益于屏下光学指纹识别芯片,公司Lens 有望迎来放量增长。光学屏下指纹识别迎来放量期,2019 年全球出货量有望达到1.8 亿颗。神盾是韩系客户指纹识别芯片核心供应链厂商,2019 年供应韩系客户A 系列屏下产品。随着屏下指纹识别芯片市场的放量,公司Lens 产品也有望迎来增长。
    玻塑混合镜头登上舞台,公司已配合国内大客户小批量试产。手机镜头持续升级,玻塑混合成为重要技术路径。由于进一步设计满足厚度瓶颈的8P产品难度提升,6P1G 等玻塑混合镜头成为未来更高像素的重要选择方案之一。模造玻璃在规模量产性和高解析度两方面都满足,较适合于手机成像镜头。公司玻塑混合镜头已经开始小量试产。
    车载摄像头是汽车之眼,担任主动控制功能的信号入口。公司与车载影像传感器生产商On-Semi 和算法方案公司Mobileye 等建立良好的研发合作关系,使得公司的镜头可以与这些传感器和方案同步推出。公司配合Mobileye 的EyeQ 系列产品,已经通过8 款镜头认证。ADAS 所用车载玻塑混合镜头,涉及两片以上的玻璃镜片,制造难度更大,单品价值量更高。
    盈利预测与投资建议:我们预计公司2019~2021 年净利润分别为3.2、4.8、6.1 亿元,对应2019/7/24 日收盘价PE 分别为23.2、15.4、12.2 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
    风险提示:屏下指纹新品进展不及预期;玻塑混合推出不及预期;车载摄像头市场不及预期;运动相机市场不确定性持续。

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证券时报网,盘中直击:短线防风险147只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至下午14:02分,上证综指2767.95点,涨跌幅-0.27%,A股总成交额为2968.16亿元。到目前为止今日有147只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中杰恩设计、华东医药、恒顺醋业等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-2.16%、-1.52%、-1.35%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    300668杰恩设计0.003.7230.2830.95-2.1628.68-7.33
    000963华东医药-4.460.7547.4048.13-1.5246.05-4.31
    600305恒顺醋业-1.551.629.009.12-1.358.88-2.64
    603777来 伊 份-2.537.4818.5418.79-1.3318.52-1.46
    002164宁波东力-7.885.805.415.49-1.304.79-12.68
    300061康旗股份0.290.4110.3910.51-1.1610.31-1.88
    603008喜 临 门-5.291.0419.1519.34-0.9818.26-5.60
    000836鑫茂科技0.210.734.674.72-0.914.68-0.74
    002047宝鹰股份-0.340.425.855.90-0.905.78-2.05
    002646青青稞酒-0.870.4312.5612.65-0.7412.53-0.95
    002596海南瑞泽-1.543.4010.1710.24-0.7110.23-0.11
    600199金种子酒-1.401.126.396.43-0.706.34-1.41
    300596利 安 隆0.040.6824.1824.35-0.6924.21-0.58
    603919金 徽 酒-2.462.6016.2816.40-0.6815.87-3.20
    600897厦门空港-0.340.2920.3720.51-0.6720.26-1.23
    603609禾丰牧业-3.230.279.299.35-0.669.00-3.72
    000848承德露露-0.790.9410.2610.33-0.6510.10-2.18
    603579荣泰健康-2.411.0570.5871.04-0.6470.56-0.68
    000905厦门港务0.520.327.817.86-0.647.79-0.94
    000799酒 鬼 酒-3.922.6427.0627.23-0.6326.50-2.70
    600998九 州 通-3.070.1416.7816.88-0.6316.40-2.87
    600477杭萧钢构0.210.434.754.78-0.614.820.94
    002341新纶科技-1.161.6912.6112.69-0.6111.96-5.76
    002788鹭燕医药1.391.8916.5616.66-0.5916.831.01
    300149量子生物-0.970.6816.5116.61-0.5816.42-1.13
    300463迈克生物-0.710.7024.5824.72-0.5725.011.16
    300258精锻科技-1.420.3713.4513.53-0.5713.19-2.51
    600684珠江实业-7.312.145.435.46-0.575.07-7.19
    300538同益股份3.459.0725.3725.51-0.5426.072.20
    600706曲江文旅0.990.9511.1311.19-0.5411.17-0.14
    002019亿帆医药-1.441.6517.4017.49-0.5117.08-2.33
    603369今 世 缘-5.410.8922.5222.62-0.4321.86-3.35
    002581未名医药1.280.7810.3710.41-0.4310.27-1.37
    000632三木集团-2.840.545.996.02-0.435.81-3.49
    600351亚宝药业-0.140.517.107.13-0.427.07-0.90
    600491龙元建设0.000.246.936.96-0.426.92-0.53
    600833第一医药0.690.2910.1810.23-0.4110.240.14
    000088盐 田 港-1.140.256.356.38-0.386.09-4.52
    000028国药一致0.230.2848.5448.72-0.3848.00-1.48
    000906浙商中拓0.990.185.095.11-0.375.10-0.22
    601011宝 泰 隆1.800.775.605.62-0.375.650.52
    600736苏州高新2.040.195.976.00-0.376.000.07
    603980吉华集团1.000.8015.9616.02-0.3616.150.81
    600285羚锐制药1.030.518.798.82-0.358.860.49
    300482万孚生物0.440.5569.0569.29-0.3470.511.76
    002416爱 施 德0.690.245.815.83-0.345.82-0.17
    600319亚星化学-10.013.256.987.01-0.346.02-14.10
    601678滨化股份-0.490.576.126.14-0.346.12-0.31
    603520司 太 立0.380.6621.1021.18-0.3421.230.26
    600809山西汾酒-5.750.8662.1462.35-0.3361.00-2.17
    002392北京利尔0.600.573.363.37-0.333.380.39
    600604市北高新-0.210.294.674.69-0.324.66-0.62
    002050三花智控-4.041.6017.7717.82-0.3117.10-4.05
    002277友阿股份-0.220.444.544.56-0.314.52-0.79
    002558巨人网络-3.321.6223.4723.54-0.3122.70-3.58
    002236大华股份-0.811.2621.8821.95-0.3021.92-0.12
    600497驰宏锌锗-1.150.395.335.34-0.305.16-3.44
    002378章源钨业0.770.226.536.55-0.276.54-0.12
    603615茶花股份1.432.2312.0412.07-0.2712.090.14
    002003伟星股份-0.600.638.398.41-0.278.30-1.34
    603679华体科技-0.141.1621.6721.73-0.2721.42-1.44
    603993洛阳钼业-1.140.396.156.16-0.266.07-1.53
    000952广济药业-1.982.1814.0314.07-0.2613.85-1.56
    600843上工申贝0.490.148.298.31-0.258.27-0.49
    600216浙江医药-1.051.4712.4512.48-0.2512.29-1.55
    300388国祯环保-0.930.9719.1319.17-0.2519.280.56
    603239浙江仙通0.510.4712.0312.06-0.2411.92-1.19
    603599广信股份-0.780.7214.1814.21-0.2413.96-1.76
    600195中牧股份-1.680.7419.0419.08-0.2418.68-2.10
    601958金钼股份0.490.096.176.18-0.236.190.13
    600790轻 纺 城0.850.233.543.55-0.233.570.56
    603330上海天洋0.901.0021.2821.32-0.2221.24-0.39
    000778新兴铸管0.470.284.254.26-0.214.25-0.12
    600398海澜之家-4.940.3912.4212.45-0.2111.92-4.26
    600162香江控股-0.400.132.492.49-0.202.47-0.84
    002270华明装备-9.980.175.965.97-0.205.23-12.40
    000822山东海化0.740.746.836.84-0.196.78-0.92
    600093易见股份-0.780.5210.0510.07-0.1910.160.90
    002069獐 子 岛1.330.543.793.80-0.183.810.34
    600438通威股份-1.260.986.646.65-0.186.26-5.84
    600505西昌电力0.660.374.554.56-0.184.55-0.22
    600577精达股份2.050.503.443.45-0.173.480.87
    000828东莞控股0.000.087.877.89-0.177.900.16
    600157永泰能源1.160.721.741.75-0.171.74-0.40
    600389江山股份-0.100.7318.9819.02-0.1719.361.81
    600713南京医药0.210.154.834.84-0.174.83-0.17
    300420五洋停车-0.230.474.344.34-0.164.34-0.07
    600211西藏药业-2.560.6035.5735.62-0.1535.39-0.65
    300216千山药机0.005.265.365.37-0.155.441.30
    603966法兰泰克1.470.849.519.52-0.159.691.74
    002550千红制药0.000.395.545.54-0.145.550.11
    000158常山北明1.350.416.676.68-0.146.740.88
    002430杭氧股份0.350.5814.1614.18-0.1414.200.17
    002647民盛金科-0.320.2818.6418.67-0.1418.46-1.10
    600390五矿资本0.800.397.597.60-0.137.600.05
    002648卫星石化-1.690.4910.7310.74-0.1310.50-2.27
    600101明星电力-0.710.536.997.00-0.136.95-0.67
    600572康 恩 贝-0.420.327.107.11-0.137.160.66
    000751锌业股份0.940.253.223.22-0.123.220.00
    603797联泰环保1.461.0614.5314.55-0.1214.610.40
    601188龙江交通0.000.053.243.24-0.123.23-0.37
    000582北部湾港-0.130.397.497.50-0.117.44-0.75
    600496精工钢构0.680.152.962.97-0.102.970.17
    000628高新发展0.120.958.248.24-0.108.10-1.75
    002196方正电机-0.700.567.237.24-0.107.14-1.37
    600409三友化工-0.120.728.458.45-0.088.45-0.04
    000936华西股份1.150.856.076.07-0.086.161.43
    000027深圳能源0.620.044.894.90-0.084.900.08
    000861海印股份-1.200.742.472.47-0.082.46-0.40
    000883湖北能源0.490.084.074.08-0.074.07-0.17
    002080中材科技1.930.778.328.32-0.078.431.30
    300359全通教育2.271.567.037.04-0.077.202.32
    002422科伦药业-3.891.0931.0531.07-0.0730.86-0.67
    600210紫江企业0.300.253.333.33-0.073.32-0.43
    600705中航资本1.100.204.614.61-0.074.60-0.20
    600132重庆啤酒-0.070.5927.0827.10-0.0627.350.93
    002201九鼎新材1.070.306.616.61-0.066.630.24
    300534陇神戎发1.192.318.288.29-0.068.482.35
    002004华邦健康0.600.235.035.03-0.065.03-0.02
    600160巨化股份0.560.457.187.18-0.067.17-0.14
    000998隆平高科-2.230.5818.4018.41-0.0517.97-2.41
    601519大 智 慧1.840.273.803.81-0.053.871.68
    601886江河集团-0.610.088.188.19-0.058.15-0.46
    000900现代投资0.730.254.114.11-0.054.120.29
    603811诚意药业1.910.7825.9625.97-0.0526.702.80
    002862实丰文化1.570.8720.4720.48-0.0420.670.95
    002074国轩高科-2.630.9913.7813.78-0.0413.31-3.44
    600182S 佳 通0.280.4425.1325.14-0.0425.150.02
    002820桂 发 祥0.921.5414.2514.26-0.0414.290.22
    002319乐通股份-1.290.4114.5514.56-0.0414.50-0.40
    603708家 家 悦3.121.8921.9621.97-0.0422.803.79
    300176鸿特科技0.021.4480.3880.41-0.0480.20-0.26
    002670国盛金控-0.560.2010.6810.69-0.0410.62-0.61
    603326我乐家居1.590.8710.7710.77-0.0410.830.56
    000600建投能源0.730.435.485.48-0.045.510.47
    000620新 华 联-1.430.245.605.60-0.045.52-1.39
    600295鄂尔多斯0.680.688.878.87-0.038.890.21
    002615哈 尔 斯-0.160.266.126.12-0.036.08-0.65
    002503搜 于 特-0.870.163.463.46-0.033.43-0.84
    300622博士眼镜0.481.7921.0121.02-0.0320.90-0.57
    000009中国宝安1.260.334.824.82-0.024.840.39
    002444巨星科技0.090.5610.8510.85-0.0210.78-0.63
    000560我爱我家-1.220.265.635.63-0.015.690.98
    601811新华文轩1.060.349.569.56-0.019.570.07
    600827百联股份0.000.1610.0610.07-0.0110.03-0.35
    603229奥翔药业0.601.6215.1815.18-0.0115.210.20
    002354天神娱乐2.091.799.039.030.009.262.56
    

融资融券 港股通 ETF佣金 手续费 港股通 ETF佣金 手续费 融资融券 ETF佣金 手续费 融资融券 港股通 手续费 融资融券 港股通 500万融资融券利率 融资融券 港股通 500万融资融券利率 股票 港股通 500万融资融券利率 股票 手续费 500万融资融券利率 股票 手续费 现金理财收益 股票 手续费 现金理财收益 融资融券费率 手续费 现金理财收益 融资融券费率 现金宝理财收益率 现金理财收益 融资融券费率 现金宝理财收益率 融资融券 融资融券费率 现金宝理财收益率 融资融券 融资融券 现金宝理财收益率 融资融券 融资融券 佣金 融资融券 融资融券 佣金 股票质押融资利率 融资融券 佣金 股票质押融资利率 股票 佣金 股票质押融资利率 股票 融资融券 股票质押融资利率 股票 融资融券 炒股 股票 融资融券 炒股 股票 融资融券 炒股 股票 期权 炒股 股票 期权 证券 股票 期权 证券 手续费 期权 证券 手续费 融资融券 证券 手续费 融资融券 期权 手续费 融资融券 期权 手续费 融资融券 期权 手续费 1000万融资融券利率 期权 手续费 1000万融资融券利率 可转债佣金 手续费 1000万融资融券利率 可转债佣金 融资融券 1000万融资融券利率 可转债佣金 融资融券 期权 可转债佣金 融资融券 期权 期权 融资融券 期权 期权 融资融券 期权 期权 期权 期权 期权 期权 期权 期权 融资融券融资融券费率,佣金万1,融资利率5.8

天风证券,纺织服装行业:9月社零数据有所企稳 仍保持谨慎态度 布局超跌且业绩可期公司


    本周组合:开润股份/海澜之家/南极电商/歌力思;
    抗经济周期高性价比组合:开润股份,南极电商
    低估值组合:海澜之家,水星家纺
    业绩释放周期组合:歌力思,森马服饰,比音勒芬,太平鸟。
    1)行业观点:本周上证指数下跌2.17%,申万纺织服装板块下跌4.20%,板块整体PE(TTM)为18.0X。
    业绩层面,陆续进入三季报披露期,由于Q3消费整体环境依然趋紧,我们认为板块三季报较难超市场预期,且17Q4基数高,预计18Q4也较难超预期,整体18H2业绩预计缺乏亮点,并且有部分公司有下调EPS的风险。本周组合:低估值组合:海澜之家,水星家纺;抗经济周期的高性价比:开润股份,南极电商,以及业绩释放周期组合:歌力思、森马服饰、比音勒芬、太平鸟。我们推荐的核心标的基本符合预期,在市场风险偏好较低情况下,我们认为建议投资策略上应该坚守业绩可期的低估值核心资产,此类多被市场错杀,有望在未来可能出现的反弹行情中获得相对收益。
    2)行业数据:整体短期有所企稳,结构看服装行业仍存不确定性,对未来仍持谨慎态度。9月社零同比增速9.2%,环比8月提高0.2pct;网上消费累计同比27%;剔除石油及制品类增速11%,环比提高0.9pct,较8月有所提升,短期消费数据小幅反弹。结构看,9月服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增长9%,与同期比上升2.8pct,环比上升2pct,虽有小幅改善,但由于中秋节错峰影响,17年9月基数较低,应谨慎看待当前数据。同时,由于17年“冷冬”因素影响,17Q4基数较高,所以未来几个月我们对于服装行业整体偏谨慎。推荐:开润股份/海澜之家/南极电商/歌力思。
    3)重点公司推荐:
    开润股份:1)预计18Q1-3营收12.94-14.14亿元(+65%-80%)符合我们此前预期(+70%-75%);归母净利润1.24亿元-1.38亿元(+33%-48%)符合我们此前预期(+40%-45%);单看18Q3营收5.27-5.85亿元(+80%-100%),归母净利润为4379万元-4873亿元(+33%-48%),均符合预期。2)B2C:我们预计GMV维持100%+增长,好于Q2。持续看好公司成长为出行市场细分龙头,18年B2C有望快速增长超预期,营收预计增长100%+。预计18年润米整体营收增长100%+,净利率6%-7%。2)B2B:国内互联网新零售客户逐渐上量贡献营收,预计营收30%+,老客户结构持续优化。重点开发新客户,原有客户订单结构得到进一步优化,精益生产提高效率增强盈利能力,预计未来三年B2B收入CAGR20%+。3)维持买入评级。维持18-20年预测为0.91/1.34/2.07元,18/19年净利润约1.98/2.91亿,预计未来三年CAGR达50%。
    南极电商:1)公司公布三季报,18年前三季度实现营收20.45亿元(+409.20%);实现归母净利润4.49亿元(+85.01%)。公司前三季度GMV持续增长,为105.4亿元(+62.5%);2)商业模式越发清晰,马太效应凸显,高规模GMV高速增长印证商业模式壁垒。另外,在精细化管理及新品牌新品类的延伸下,受益低线城市消费升级以及对高性价比产品的追求,增长动力强劲,有望成为A股最具代表性的高成长新零售公司。3)维持盈利预测2018-20净利润为8.69/12.51/17.84亿,预计EPS调整为0.35/0.51/0.73元(原值为0.53/0.76/1.09元),给予公司2018年35倍估值,维持目标价12.4元.。
    海澜之家:预计Q3主品牌高单位数增长,女装30%以上增长。1)主品牌18H1收入80.95亿(+6.2%),Q2单季度收入33.1亿(+1.8%);爱居兔18H1收入6亿(+82%);圣凯诺18H1收入8.29亿(-13%),多品牌矩阵已成,长期来看未来副品牌接棒主品牌提供成长动力;3)H1公司门店总数6097家,预计维持年初全年开店预期:海澜之家400家,爱居兔300家,总数700家;4)低线城市的消费环境好于一二线城市,目前海澜门店数量已经突破6000家,覆盖低线城市相对全面,且海澜定位作为平价品牌,其消费需求受宏观经济影响较小,有一定的抗周期属性。公司目前PE估值较低,女装爱居兔品牌预计今年达到盈亏平衡,尚不贡献PE估值,但爱居兔女装品牌体量规模已经较大(预计今年35亿零售规模),其品牌价值并未体现在公司市值内,从PE估值角度海澜整体价值存在低估。5)预计18-20年EPS为0.82/0.92/1.03元,对应PE13/11/10倍。给予18年17X,“买入”评级,目标价13.94元。
    歌力思:预计Q3以来,主品牌同店水平高单位数,EDhardy双位数增长,多品牌开店快速落地。预计前三季度收入及业绩增速25%~30%。1)主品牌18H1月店均销售额同比增长10.30%;6/7/8月同店逐渐好转,18H2预计新开10家店左右,调整完毕后预计19年会有新开店为收入带来贡献。2)EDHARDY上半年店均预计60万左右,X预计店均20万左右;预计18全年净开50家左右,其中EDHARDY净开20家,X净开30家左右。3)Laure预计18全年净开12家,净利润预计1000万。4)公司拟回购股份,金额为5000万元~2亿元,回购价格不超过21元/股。近期以800万收比利时设计师品牌JPK说明多品牌管理能力得到认可,议价能力强。5)公司致力于打造高端时装品牌,多品牌梯度式并购拥有持续增长驱动力;VIP客户培育良好,单客价值持续提升。预计18年-20年净利润至3.7亿/4.4亿元/5.4亿元,EPS为1.11/1.31/1.60元,目标价27.75元。
    风险提示:终端需求疲软,库存风险,行业回暖、调整不达预期。

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