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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

安信证券,医药行业周见闻2018年第1期:合全药业母公司药明康德即将上会 值得关注!


    3月23日,证监会于官网发布《第十七届发审委2018年第51次工作会议公告》,公告显示:发行审核委员会定于2018年3月27日审核“无锡药明康德新药开发股份有限公司”。
    Wind数据显示:药明康德首次披露IPO招股书是在2017年7月14日晚间,并于2018年2月6日晚间进行了预披露更新。几天前,药明康德在上交所排队排名在73位。而如今却已上会,速度之快,既在意料之外也在情理之中。
    情理之中:据上海证券报报道,全国政协委员、证监会副主席姜洋表示:“证监会将按照党的十九大精神,支持‘新经济’发展”。近期市场中“独角兽”获得投资人青睐。富康从预披露到上会仅一月有余,而富康、药明康德均是市场关注度较高的独角兽。今年2月1日,富康上报招股书申报稿,2月22日,招股书进入“预披露更新”状态。3月4日,富康快速进入审批环节,3月8日,发审委既已完成对其审核工作。从提交招股书到审核结束,仅用时36天,刷新了A股IPO的速度。此次药明康德从上交所排队排名靠后而一跃上会也就不足为奇了。此次药明康德上会值得期待。招股书显示:药明康德下属全资子公司“上海药明”持有合全药业(832159.OC)85.69%股份,药明康德发行市盈率预计在50倍左右。药明康德上市或有忘提升公司整体竞争力、进一步提升三板子公司估值。3月21日,新组建的国家市场监督管理总局于当天正式成立。64岁的原国家工商行政管理总局党组书记、局长张茅任国家市场监督管理总局局长、党组副书记。63岁的原国家食品药品监督管理总局党组书记、局长毕井泉任国家市场监督管理总局党组书记、副局长。近日,中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》,深化国务院机构改革部分提出不再保留国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、国家食品药品监督管理总局,组建国家市场监督管理总局。(来源:澎湃新闻)
    卫生健康委员会挂牌。如果没有突发情况,3月26日可能迎来国家工商总局的正式摘牌,届时新的国家市场监督管理总局门牌会在三里河东路8号亮相。(来源:经济观察网)
    中央和国家机构改革,2018年年底前落实到位;省级改革方案,2018年9月底前报中央审批;省以下改革方案,2018年年底前报党中央备案;所有地方机构改革,2019年3月前基本完成。(来源:《人民日报》旗下新媒体“侠客岛”)
    上周板块综述--医药表现整体优于市场水平:量价:上周市场重要指数均呈现不同程度的下跌:上证综指下跌3.58%,深证成指下跌5.18%,创业板指数下跌5.23%,三板成指下跌0.56%,三板做市指数下跌1.09%。中证医药、全指医药分别下跌0.17%、0.99%,远低于市场整体跌幅。成交额方面,中证医药、全指医药表现突出,分别环比上涨44.78%、29.99%,远高于市场平均水平。或因市场预期美国“贸易战”对医药板块影响有限。
    估值:目前三板医药板块PE为19.37(剔除法);全指医药PE为36.14,低于历史均值。
    大宗交易:上周医药相关大宗交易共发生18笔,总成交数量达988万股,成交额7189万元。
    三板、A股市场医药个股表现一览: 三板医药个股最高周涨幅为567.94%;涨幅前十名的个股分别为:为正生物、大地生物、鹏海制药、天济草堂、诚辉医疗、大正医疗、迈动医疗、华盛控股、百诺医药、添正医药。 三板医药个股最高周跌幅为63.27%;跌幅前十名的个股分别为:垠艺生物、瑞济生物、ST京健康、天智航、金朋健康、神元生物、同济医药、华宏医药、赛乐奇、轶德医疗。 A股医药个股最高周涨幅为44.32%;涨幅前十名的个股分别为:盘龙药业、九典制药、天宇股份、开开实业、新光药业、乐心医疗、昭衍新药、鹭燕医药、大参林、新天药业。
    A股医药个股最高周跌幅为14.51%;跌幅前十名的个股分别为:百花村、金达威、北大医药、新和成、莎普爱思、华仁药业、健友股份、鲁抗医药、博腾股份、精华制药。
    不少三板医药公司营收利润呈现较高增长:
    【惠斯安普】公司发布2017年年报。公司17年营收41,175,682.61元,同比增长80.63%;归母净利为18,300,196.40元,同比增长548.70%。
    【津同仁堂】公司发布2017年年报。公司2017年度收入623,120,859.45元,同比增长8.05%;归母净利114,272,480.00元,同比增长82.69%。
    【优德医疗】公司发布2017年年报。公司2017年度收入184,014,500.11元,同比增长19.15%;归母净利52,953,888.74元,同比增长58.84%。
    【中红医疗】公司发布2017年年报。公司2017年度收入951,153,298.99元,同比增长33.95%;归母净利65,010,535.22元,同比增长70.12%。
    【元和药业】公司发布2017年年报。公司2017年度收入104,477,194.51元,同比增长48.49%;归母净利29,039,433.81元,同比增长29.31%。
    【环球药业】公司发布2017年年报。公司2017年度收入267,721,519.38元,同比增长21.29%;归母净利30,204,899.46元,同比下滑5.05%。
    【璟泓科技】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收235,270,103.61元,同比增长56.15%;归母净利35,360,786.28元,同比增长16.15%。
    【新健康成】公司发布2017年年报。2017年度实现营收178,263,887.45元,同比增长71.34%;归母净利28,281,900.56元,同比增长28.77%。
    【璟泓科技】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收235,270,103.61元,同比增长56.15%;归母净利35,360,786.28元,同比增长16.15%。
    【合佳医药】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收491,696,325.49元,同比增长5.99%;归母净利46,630,981.49元,同比增长32.95%。
    【嘉禾生物】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收891,071,643.79元,同比增长32.83%;归母净利102,263,140.09元,同比增长41.04%。
    【富莱】公司发布2017年年报。2017年度实现营收375,157,034.49元,同比增长16.69%;归母净利76,946,774.20元,同比增长31.35%。 最新IPO排队情况:截至2018年3月25日,剔除9家已“终止审查”、“中止审查”的公司,新三板医药企业中共计37家企业申报IPO。上周无三板企业更新IPO进度。
    上周新挂牌3家医药公司:分别为嘉欣医疗、慈瑞医药、安诺科技。
    行业重点资讯:
    3月20日,国家卫计委官网刊出《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》(国卫体改发〔2018〕4号)。这或是卫计委改名之前的最后几项文件之一。
    文件指出:
    2018年4月底前,各地要将总结评估报告和整改措施报国务院医改办。2018年8月底前,整改措施要落实到位。合理布局公立医院的数量和规模。
    2018年,国家卫生计生委和国家中医药管理局属管医院以及全国20%的二级以上公立医院、10%的社会办非营利性医院完成章程制定工作。严厉打击医药购销领域商业贿赂行为。
    落实对中医院(民族医院)、传染病院、精神病院、职业病防治院、妇产医院、儿童医院以及康复医院等专科医院的投入倾斜政策。
    2018年,全国公立医院药占比(不含中药饮片)、百元医疗收入(不含药品收入)中消耗的卫生材料费用总体较上年持续下降。
    到2020年,逐步建立以成本和收入结构变化为基础的价格动态调整机制,基本理顺医疗服务比价关系。
    探索符合中医药服务特点的支付方式,鼓励提供和使用适宜的中医药服务。
    2018年,各省份要将药品购销“两票制”方案落实落地。继续开展中医诊疗模式创新工作,优化中医药服务。充分利用信息化手段,推进检查检验结果查询、推送与互认,开展移动支付、出院患者床旁结算、门诊患者诊间结算等服务,使患者就医更加方便、快捷。
    3月20日上午,在十三届全国人大一次会议闭幕后的记者会上,国务院总理李克强在答问时作出表示:“一些市场热销的消费品,包括药品,特别是群众、患者急需的抗癌药品,我们要较大幅度地降低进口税率,对抗癌药品力争降到零税率。”(来源:央广网)
    风险提示:政策变动风险,监管风险。

挖贝网,特锐德(300001)股东德锐投资质押4230万股 公司去年净利同比下滑36%




    挖贝网7月15日消息,青岛特锐德电气股份有限公司(证券代码:300001)股东青岛德锐投资有限公司向青岛银行股份有限公司崂山支行质押股份4230万股,用于融资。
    本次质押股份4230万股,占其所持公司股份的10.28%。质押期限为2019年7月11日至2022年7月10日。
    截至本公告日,德锐投资共持有公司股份411,370,753股,占公司总股本的41.24%。其中,通过“德锐投资—银河证券—19德锐EB可交换债券担保及信托专户”持有公司17,500,000股,占公司总股本的1.75%。
    本次质押的股份数量为42,300,000股,占德锐投资所持公司股份总数的10.28%,占公司总股本的4.24%。德锐投资累计质押的股份数量为342,544,269股,占德锐投资所持公司股份总数的83.27%,占公司总股本的34.34%。其中,办理担保信托登记股份数量为17,500,000股,占其所持公司股份总数的4.25%,占公司总股本的1.75%;办理质押登记的总股数为325,044,269股,占其所持有公司股份的79.01%,占公司总股本的32.58%。
    本次质押融资将用于偿还德锐投资2019年7月19日到期的股票质押借款,待还款完成、部分股票解除质押后,德锐投资累计质押及担保的占其所持公司股份的比例将下降到72.74%。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元,比上年同期下滑35.69%。
    据挖贝网资料显示,特锐德专注于户外箱式电力设备的研发与制造,并推陈出新,迭代升级,已经成为中国最大的户外箱式电力产品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业。

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发布易,*ST九有(600462):获腾讯授权 将运营QQfamily大型室内主题乐园




    发布易3月23日-*ST九有(600462)晚间公告称,公司与腾讯科技(深圳)有限公司在深圳以书面方式签署合作框架合同。公司将运营以QQfamily为主题、以“游戏体验、体育竞技、艺术表演和文化景观”为核心的万余平米大型室内主题乐园。公司可以在框架合同约定的授权范围内,使用QQfamily的LOGO、名称、注册商标(如有)以及形象内容,用于开发、建设及运营相应的主题商业体。
    *ST九有表示,本合同的签订对公司2020年度及未来经营业绩的影响需根据协议双方后续专项业务协议的签订和实施情况而定,公司将按要求在相关专项业务合作协议签订和实施后及时进行信息披露。
    

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光大证券,三川智慧(300066)2017年半年报点评:业绩低于预期 智能水表出口向好


    事件:
    公司2017H1 营业收入2.67 亿元,同比下滑16.91%,归属上市公司股东净利润0.44 亿元,同比下滑39.78%,EPS 0.04 元,业绩低于预期。 
    水表业务低于预期,原材料及价格因素导致毛利率下滑
    水表业务实现收入2.52 亿元,同比下滑18%,其中智能表收入1.06 亿元,同比下滑20%,主因是客户采购进度低于预期;机械表方面,普通表收入0.74 亿元,同比增长16%,节水表收入0.46 亿元,同比下降48%。水务业务贡献收入933 万元,同增25.79%;软件收入382 万元,同增12%。 
    销售毛利率为34.6%,同比下降4 个百分点,原材料价格上涨及产品降价因素导致水表毛利率全面下滑,上半年智能表、普通表、节水表毛利率分别为40.3%、28.9%、31.1%,同比下降4.9、1.6、6.1 个百分点。 
    积极开拓海外市场,深度布局物联网产业
    公司全力推动NB-IoT 物联网水表的研发与推广,参与发起并成立移动物联网产业联盟。目前承接鹰潭市6.5 万台智能水表改造项目,打造全国首个NB-IoT 智能物联网示范城市,未来国内物联网水表需求有望迎来爆发。 
    实现出口收入0.39 亿元,同增23%。智能表业务与华为保持密切合作, 积极开拓国际市场,3 月中标安哥拉10.10 万只智能预付费水表项目,合同金额701 万美元,期限两年,为公司拓展非洲、中东等市场提供商业模式保障;澳大利亚NB-IoT 物联网超声水表项目目前已获得1000 台试用订单。 
    “计量+水环境+水生活”战略清晰,内生外延助力发展
    公司积极推进内涵式和外延式相结合的发展战略,加快水务投资运营步伐,报告期内投资500万元与龙虎山景区管委会共同设立景川水务,持有其57.76%股权。未来有望继续围绕主业和涉水、环保行业开展产业并购,打造国内领先的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。
    维持买入,目标价调整至7元
    预计2017-2019 年净利润1.11/1.60/2.02 亿元,EPS 为0.11/0.15/0.19 元。物联网建设推动智能表增长,公司有外延预期。目标价调整至7 元。 
    风险提示:国内物联网建设进展不及预期;海外智能水表需求增长放缓。

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广发证券,地素时尚(603587)公司ROE较高 业绩拐点向上




    公司是中高端女装龙头,近年来业绩增长稳健
    主品牌DAZZLE 在2014-2015 年中国中高端女装行业市场占有率中排名第四和第三。2017 年营业总收入达19.46 亿元,五年复合增速16.57%,归母净利润达4.80 亿元,五年复合增速22.36%。2018Q3,公司营收为14.71亿元,同比增长6.37%,公司归母净利润为4.50 亿元,同比增长25.28%。
    看好公司业绩有望拐点向上
    产品:公司的产品风格在女装市场上较为独特,具有较强的研发设计能力,产品调性强、具有较强竞争力。零售:公司近年来着力零售能力建设,2017 年单店企稳回升,且与其他中高端女装公司相比,单店收入有较大提升空间。开店:公司旗下品牌与行业其他品牌相比具有较大开店空间,未来有望稳步加快开店。电商:公司电商发展较为迅速,具有较大潜力。
    公司ROE 指标行业领先
    公司ROE 指标在服装家纺行业领先,2017 和2018Q3 分别为43.98%和20.95%,排名第一和第二。国际上来看,较高ROE 女装公司在增速平稳的情况下也能获得较高估值。公司目前估值16 倍,在服装家纺行业处于中等水平。
    盈利预测与投资评级
    预计2018-2020 年同店增长、外延开店、电商高增长,EPS 为1.46 元/股,1.65 元/股,1.92 元/股,现价对应2018 年PE 估值为16 倍,PEG 小于1,公司为中高端女装龙头,盈利能力较强,维持“增持”评级。
    风险提示
    市场竞争日益激烈的风险;设计研发能力无法把握和创造时尚潮流的风险;无法持续提升品牌影响力的风险;应收账款周转率下降风险。

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安信证券,非银行金融行业第34期周报:中报行情如期而至 保险看业绩券商看估值


    本周非银板块综述
    本周上证综指微跌0.2%,深证成指微跌0.2%,申万一级非银指数下跌0.6%,其中保险股微涨0.03%、券商股下跌1%、多元金融股下跌3.5%
    下周安信非银组合
    保险:中国平安/新华保险/中国太保券商:中信证券/中信建投综合金融:中航资本/物产中大
    下周非银板块观点
    【投资故事】
    本周非银金融股陆续发布2018年上半年年报,从业绩角度看保险股优于券商股和信托股,其中券商和信托个股业绩分化明显。我们认为:保险公司利润增长的主要原因是准备金释放,同时新单保费收入和投资收益好于此前市场预期;造成券商和信托业绩分化的核心因素则在于业务量萎缩背景下的龙头集中效应和上半年投资业绩的差异。我们此前提示:看好保险中期业绩,保费改善加龙头险企高分红率双重利好下,龙头保险股有望赢得市场资金的青睐;券商看估值,我们认为券商行业业绩虽仍存压力,但行业马太效应越发明显,考虑到估值已处于历史底部,龙头券商具备投资价值。保费边境改善,准备金进入释放周期。上市险企归母净利润同比实现较高增速(平安34%/新华79%/太保26%/国寿34%),我们认为2018年上半年上市险企核心变化包括:(1)受到监管趋严影响,营销员规模和产能双降带来上市险企个险新单同比下滑,5月以来新单保费收入边际改善带动新业务价值同比降幅趋缓;(2)权益类投资是利差弹性主要来源,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因;(3)随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。券商业绩下滑,龙头集中自营分化。从合并口径来看,2018年上半年32家上市券商净利润357亿元,同比下降23%。券商之间业绩分化明显,大券商营业收入和净利润增速较为稳定,前五大券商净利润占比由去年的52%升至55%,前十大券商净利润占比由去年的77%升至78%;而中小券商营业收入和净利润普遍大幅下滑,部分券商出现亏损。我们认为:自营投资能力差异是造成业绩分化的核心因素。上半年上市券商平均自营业务收入下降24%,个股业绩差异明显。一方面,年初至今沪深300指数下跌18%而中债全价指数上涨6%,部分券商准确预判市场变化并增加固收资产配置,取得了明显投资收益;另一方面,以中信、中金为代表的券商推进“交易投行”转型,为客户提供交易服务,降低股市下跌对投资收益的影响。信托中报两极分化,阵痛仍将持续。受2018年上半年资管新规影响、监管趋严导致信用扩大等因素影响,信托公司由于业务结构、投融资端能力等不同导致业绩两极分化,归母净利润增速差距较大(同比:安信信托-33%/中航信托26%/经纬纺机-40%/陕国投A-23%),此外,受到股市下跌影响,信托公司投资收益浮亏增加,也是导致了部分信托公司净利润下滑的主要原因之一。我们认为尽管近期信托行业监管的边际放松,信托公司经营压力有所改善;不过从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,行业转型阵痛并没有显著改变。
    【保险观点】
    截至本周四家A股上市险企2018年中报已全数发布,根据公司公告,上市险企归母净利润同比实现较高增速(同比:中国平安34%/新华保险79%/中国太保26%中国人寿34%),新业务价值(同比:中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)同比趋缓,内含价值(较之上年末:中国平安12.4%/新华保险8%/中国太保8%/中国人寿4.8%)较之上年末稳健增长。我们认为2018年上半年上市险企核心变化包括:(1)受到监管趋严影响,营销员规模和产能双降,带来上市险企个险新单同比下滑(中国平安-11.9%/新华保险-27%/中国太保-19%),新业务价值同比增速也有所趋缓(中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)。(2)权益类投资是利差弹性主要来源,2018年上半年上证50下滑13%,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因,上市险企总投资收益率均有所下滑(中国平安4.5%/新华保险4.8%/中国太保4.5%/中国人寿3.7%)。(3)2018年上半年由于会计估计变更,上市险企准备金出现计提减少或者计提增加幅度减小的情况,是净利润同比提升的主要原因,随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。1.个险增员面临瓶颈,新业务价值增速承压。(1)营销员规模和产能下滑,新业务价值提升承压。我们在保险“灰犀牛”系列报告中提到,在监管等因素影响下,保险业人均产能下滑(同比:中国平安-24%/新华保险-26%),带来营销员收入下降(中国平安同比-4.8%),进而导致营销员人数提升在出现分化的同时普遍承压(较之2017年末:中国平安+0.1%/中国太保+2.8%/中国人寿-8%)。在营销员规模和产能的双重压力下,上市险企个险新单同比下滑(中国平安-11.9%/新华保险-27%/中国太保-19%),新业务价值同比增速也有所趋缓(中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)。(2)产品回归保障较难以价补量。我们认为健康险作为资源消耗型产品,在短期内难以带动人均产能企稳提升,虽然目前在人口老龄化、居民生活水平提高及保险保障意识提升的推动下,健康险产品的需求正在逐步加大,但在短时间内健康险产品需求难以迅速激发,使得人均健康险件数瓶颈较为明显,且在一般情况下,健康险等保障型产品件均保费相较于分红理财型产品低超过50%,因此在开门红带来的保费缺口之下,保险公司在2018年短期内难以通过健康险带动人均产能的提升。(3)剩余边际稳定释放。2018年上半年上市险企剩余边际稳步提升(中国平安7100亿元/新华保险1841亿元/中国太保2634亿元/中国人寿6533亿元),预计未来随着聚焦保障死差益丰厚,剩余边际将长期稳定释放。2.股票市场低迷带来投资端业绩承压。2018年上半年上证50下滑13%,股票市场表现低迷带来上市险企投资收益率普遍下滑,上半年保险公司净投资收益率除新华保险同比提升0.1个百分点之外,其他三家A股上市险企均下滑(中国平安4.2%/新华保险5%/中国太保4.5%/中国人寿4.64%),总投资收益率也有所减少(中国平安4.5%/新华保险4.8%/中国太保4.5%/中国人寿3.7%)。受到2018年上半年市场环境影响,上市险企权益类投资占比有所下降(中国平安-0.80%/新华保险-1.79%/中国太保-1.39%/中国人寿-0.42%),固收类资产占比有所提升(中国平安+1.9%/新华保险+2.11%/中国太保+1.47%/中国人寿+1.12%)。我们认为权益类投资是利差弹性主要来源,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因。3.死差益是推动保险公司价值增长的主因。2018年上半年上市险企内含价值(较之上年末:中国平安12.4%/新华保险8%/中国太保8%/中国人寿4.8%)稳健增长,其中新业务价值在内含价值增量中占比较高(中国平安65%/新华保险53%/中国太保82%/中国人寿80%),与新业务价值相比,预期回报等因素增长具有相对确定性,因此内含价值增速的边际变化主要受到新业务价值增速边际变化的影响。4.2018年准备金释放将成为净利润增长的核心原因。2018年上半年由于会计估计变更,上市险企准备金出现计提减少或者计提增加幅度减小的情况,是净利润同比提升的主要原因。准备金的计提只影响利润的分配时间,不影响利润总额,我们预计随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。
    【券商观点】
    本周申万二级券商指数下跌1%,略弱于上证综指跌幅(0.15%),涨幅前二的券商为东兴证券(+1.7%)和东方证券(+1.6%),中信证券(-0.1%)股价基本稳定。本周上市券商中报全部披露完毕,业绩表现符合预期且马太效应明显。我们认为证券行业业绩仍存压力但估值已处于历史底部,龙头券商具备投资价值。目前政策层面已有明显改善而实际效果尚需观察,建议左侧布局静待反弹,继续推荐业绩稳健且估值低位的龙头券商。1.上市券商业绩分化,龙头集中效应明显。从合并口径来看,32家上市券商2018年上半年营业收入合计1219亿元,同比下降8%;净利润357亿元,同比下降23%。券商之间业绩分化明显,大券商营业收入和净利润增速较为稳定,而中小券商营业收入和净利润普遍大幅下滑,其中太平洋上半年亏损1亿元。前五大券商净利润占比由去年的52%升至55%,前十大券商净利润占比由去年的77%升至78%。2.自营占比下降,经纪贡献回升。2018年上半年券商业务结构发生一定变化,体现为自营、投行和信用交易业务收入占比下降,但经纪、资管和多元金融子公司的收入占比提升。具体来看,上半年股基交易量基本与去年同期相当,佣金率降幅企稳,经纪业务收入占比不降反升;由于2018年上半年股上证综指下跌14%,低等级信用债爆发信用违约风险,导致券商整体自营收益大幅下滑,自营占比由年初31%降至24%;此消彼长之下,券商多元金融业务(基金、国际、期货等)收入占比大幅提升至18%。3.经纪业务市场集中,交易萎靡仍是隐忧。上半年上市券商平均经纪业务收入同比下降5%,基本保持稳定。龙头券商经纪业务进一步集中,如中信证券经纪业务收入占上市券商比重由年初的12%升至13%。但我们也看到隐忧:8月日均股基交易量仅有3223亿元,环比下降19%且同比下降41%,下半年股基交易量同比增速预计将大幅下降。我们认为市场佣金率已经基本企稳,交易量的边际变化将是券商经纪业务收入变化的核心外部因素,近期可关注境外资金和长期养老目标基金入市。4.投行业务现马太效应。上半年上市券商平均投行业务收入下降22%,IPO发行规模大幅下滑是主要原因。由于IPO发行项目多为“大项目”且信用债发行难度提升,项目资源集中于有业务和资源优势的大券商手中,将强化投行业务的马太效应。5.券商逐步清理股权质押风险。从中报来看,部分券商已明显降低了股权质押规模,有利于改善市场对券商业务风险的担忧。中信证券股权质押融出资金规模由780亿元主动压缩至597亿元,较年初减少15%;国泰君安股权质押融出资金规模降至563亿元,较年初减少28%。6.自营投资能力差异是造成业绩分化的核心因素。上半年上市券商平均自营业务收入下降24%,个股业绩差异明显。一方面,年初至今沪深300指数下跌18%而中债全价指数上涨6%,部分券商准确预判市场变化并增加固收资产配置,取得了明显投资收益,如中金公司固定收益业务收入15.3亿元,同比增长110%,擅长固收业务的第一创业自营收入也同比增长82%;另一方面,以中信、中金为代表的券商推进“交易投行”转型,为客户提供交易服务,降低股市下跌对投资收益的影响。
    【综合金融观点】
    本周,信托板块指数下跌9.2%,其中安信信托下跌16%。受2018年上半年资管新规影响、监管趋严导致信用扩大等因素影响,信托公司由于业务结构、投融资端能力等不同导致业绩两极分化,归母净利润增速差距较大,(同比:安信信托-33%/中航信托26%/经纬纺机-40%/陕国投A-23%),此外,受到股市下跌影响,信托公司投资收益浮亏增加,也是导致了部分信托公司净利润下滑的主要原因之一。我们认为尽管近期信托行业监管的边际放松,信托公司经营压力有所改善;不过从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,行业转型阵痛并没有显著改变。?信托业绩呈现两极化,马太效应有望延续。根据信托业协会最新数据,2018年上半年信托行业营业收入达513亿元,同比增3%;利润总额达360亿元,同比下降1%。其中,信托业务收入二季度同比增速由一季度14%下滑至-7%。2018年上半年信托业去通道化明显加速,因此通道业务的缩减也导致部分过度依赖通道类业务的公司业绩出现较大幅度下滑,而主动管理优势明显、投融资端较强的信托(主动管理占比:安信信托62%/中航信托53%)能够一定程度抵御行业影响,导致行业马太效应不断加剧。2018年上半年净利润超过10亿元的共有6家,净利润不足1亿元的信托公司达到7家,业绩呈现两极分化,我们认为受行业监管、业务结构等因素影响,信托行业的马太效应下半年仍有望延续。?融资环境趋紧,管理规模持续萎缩。截至二季度末,信托资产余额24.2万亿元,比一季度末25.6万亿元下降了1.3万亿元,其中通道业务减少8414亿元,其中上市信托公司规模增长不一,(较年初:安信信托+8%/陕国投A-15%),对于通道业务依赖较大的信托公司面临较大经营压力。对于2018年下半年,我们预计由于存量项目清算量大,加之信用风险较大导致新增项目持续放缓,主动管理业务募资困难等因素,下半年信托管理规模整体仍将维持下滑。?投资业务表现不佳,拖累信托业绩。今年上半年股票市场表现不佳,上证综指下跌14%,信托公司投资收益表现不佳,同比大幅下滑(投资收益含公允价值变动:安信信托-4.3亿元/陕国投A3亿元)。出于降低权益类风险敞口以及防范流动性风险,信托公司主动降低权益类持仓比例,安信信托、陕国投A其公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为34亿元、30亿,较年初较少37%、19%。由于二级市场股价低迷,减持权益类资产也显著增加(安信信托:-0.7亿元,陕国投A-0.3亿元)
    【本周重要数据】
    1.日均股基交易额下降。本周日均股基交易额为3102亿元,环比上升3%;8月日均股基交易额为3223亿元,环比下降19%;上周新增投资者23万人。2.两融余额下跌。截至8月30日周四融资融券余额8615亿元,环比下降0.1%。3.8月IPO发行规模48亿元,环比下降9%,再融资1023亿元,环比下降40%;债券承销规模3995亿元,环比上升14%。4.截至本周市场续存集合理财产品合计共3991个,资产净值19,034亿元。其中广发资管以2016亿元资产净值居集合理财类行业规模第一。5.本周中债国债十年期到期收益率下降0.05个百分点,截至8月31日周五,中债国债十年期到期收益率为3.58%。6.根据wind统计,2018年8月24日至2018年8月31日信托市场周平均发行规模为12347.14万元,平均预计收益率为7.41%。7.根据wind统计,截至2018年8月31日,信托市场存续规模达到35233亿元,较8月24日减少0.46%。
    本周重要公告
    【保险公告】
    本周无重要公告。
    【券商公告】
    (1)西南证券(600369):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加3.65%,净利润减少16.91%。(2)中国银河(601881):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少24.03%,净利润减少37.93%。(3)华泰证券(601688):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加1.23%,净利润增加5.53%。(4)方正证券(601901):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少22.19%,净利润减少75.03%。(5)东方证券(600958):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少7.59%,净利润减少59.23%。(6)浙商证券(601878):全资子公司浙江浙商证券资产管理有限公司经中国银行保险监督管理委员会批准,可以开展受托管理保险资金业务。(7)太平洋(601099):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加31.35%,净利润-1.05亿,仍为负数。(8)东吴证券(601555):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少24.96%,净利润减少93.85%。(9)中原证券(601375):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加2.73%,净利润增加9.27%。(10)招商证券(600999):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少17.31%,净利润减少29.21%。(11)广发证券(000776):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少26.37%,净利润减少33.55%。(12)海通证券(600837):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少14.58%,净利润减少24.67%。(13)东兴证券(601198):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加4.16%,净利润增加1.99%。(14)国金证券(600109):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少17.5%,净利润减少9.95%。(15)财通证券(601108):全资子公司财通证券资产管理有限公司经中国银行保险监督管理委员会批准,可以开展受托管理保险资金业务。(16)光大证券(601788):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加3.71%,净利润减少21.71%。(17)兴业证券(601377):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少28.42%,净利润减少47.56%。(18)国信证券(002736):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少25.29%,净利润减少42.5%。(19)南京证券(601990):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少6.3%,净利润减少23.17%。(20)华创阳安(600155):华鑫股份(600621):公布2018半年报,营业收入比上年同期下降10.93%,净利润比上年同期减少30.23%。(21)华鑫股份(600621):公布2018半年报,营业收入比上年同期下降75.52%,净利润比上年同期减少47.72%。
    【综合金融公告】
    宏观风险,市场风险,交易量萎缩。

期权 手续费 融资融券费率 炒股 手续费 融资融券费率 炒股 可转债佣金 融资融券费率 炒股 可转债佣金 期权 炒股 可转债佣金 期权 港股通 可转债佣金 期权 港股通 融资融券 期权 港股通 融资融券 港股通 港股通 融资融券 港股通 证券 融资融券 港股通 证券 现金宝理财收益率 港股通 证券 现金宝理财收益率 基金 证券 现金宝理财收益率 基金 期权 现金宝理财收益率 基金 期权 现金理财收益 基金 期权 现金理财收益 股票 期权 现金理财收益 股票 基金 现金理财收益 股票 基金 ETF佣金 股票 基金 ETF佣金 融资融券 基金 ETF佣金 融资融券 佣金 ETF佣金 融资融券 佣金 手续费 融资融券 佣金 手续费 融资融券 佣金 手续费 融资融券 股票质押融资利率 手续费 融资融券 股票质押融资利率 期权 融资融券 股票质押融资利率 期权 融资融券 股票质押融资利率 期权 融资融券 融资融券 期权 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 1000万融资融券利率 融资融券 手续费 1000万融资融券利率 500万融资融券利率 手续费 1000万融资融券利率 500万融资融券利率 手续费 1000万融资融券利率 500万融资融券利率 手续费 融资融券 500万融资融券利率 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 股票交易手续费利率低于同行2% 融一百万一年可以省2万元

招商证券,招商有色锂钴周报:碳酸锂窄幅盘整 钴价延续止跌回暖态势


    1、钴:本周,MB钴价总体呈现回升态势,低价报价从33.4美元/磅,上涨至33.675美元/磅,上涨幅度0.82%,高位价格报价从33.55美元/磅,上涨至33.75美元/磅,上涨幅度在0.61%。目前国际市场的钴金属已经企稳并集聚向上动能,预计下周MB价格将延续上升势头。继续推荐:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
    2、锂:本周国内碳酸锂市场继续盘整,但是下滑幅度收窄:99.95%电池级均价下调至8.25万元/吨,较上周价格下滑0.4万元/吨,市场主流成交价在8-8.5万元/吨之间。氢氧化锂市场维持稳定,高位整理为主。目前正极材料订单逐渐回升,加上碳酸锂价格跌至底部,下游采购方买涨杀跌心态仍然较强,预计下周国内碳酸锂市场行情下行将延续。
    3、稀土:本周稀土价格小幅下降,镧铈镨钕价格下跌,镝铽价格持稳。北方稀土9月挂牌价持稳不变,导致商家普遍看空后市,由于下游钕铁硼行业整体处于订单疲软的现状,导致对稀土材料需求订单一般,整体成交弱,稀土价格难有支撑。不过稀土厂家成本较高,稀土价格也难以下降,整体市场持稳为主,小幅波动。后市江西省开始进行稀土核查,后期各省陆续会出台,对稀土价格支撑力度较大。预计后市稀土价格有望呈小幅上涨趋势。建议关注轻稀土:北方稀土、盛和资源。重稀土:五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材价格稳定,建议关注:中科三环、宁波韵升、正海磁材。
    4、黄金:美元指数本周下降0.4593%,黄金价格下降0.2291%。在周初刷新1187.78的阶段低点后,多头迅速反扑一度冲高至1212.73逼近8月28日以来的高点位置。正当投资者期待突破性上涨行情时却戛然而止,数据上,美国恐怖数据创6个月来最小增幅,但黄金无视利好走出倒V走势,但整体未突破区间震荡格局。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是:中美全面贸易战持续,美国进入加息后半程,经济不稳定性逐步显现;通货膨胀预期持续,收益率曲线倒挂。建议关注:紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。
    风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。

证券时报网,泰达股份(000652):停牌系控股股东筹划涉及公司股权划转的重大事项




    泰达股份(000652)8月7日晚公告,公司当日上午收到控股股东泰达集团通知,泰达集团及其股东方正在策划涉及公司股权划转的重大事项,股票自8月7日下午13:00开市起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。                                  

证券时报网,光莆股份(300632)驰援厦门抗疫




    证券时报e公司讯,记者获悉,光莆股份作为厦门本地上市公司,高度关注厦门防控疫情需要,于2月7日,捐赠予厦门红十字会紫外空气消毒机12台,UVC LED多功能杀菌仪50台。其中UVC LED多功能杀菌仪定点捐赠给新型冠状病毒感染肺炎救治省级定点医院-厦门大学附属第一医院杏林医院。

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