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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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招商证券,蓝思科技(300433)视窗与外观功能组件龙头 开启新一轮成长




    蓝思18年及19年上半年受iPhone销量及安卓放量良率爬坡影响,19年三季度业绩迎来拐点,四季度业绩再超预期,源于摄像头凸台一体化玻璃后盖方案、瀑布式玻璃、幻影效果玻璃后盖等高价值量、高门槛产品获客户采用,良率效率及综合成本等指标显着优化,以及手机、可穿戴、平板笔电产销两旺,汽车、家居板块高速高质增长。创新产品渗透、换机向好及良率、稼动率提升,众多因素望驱动盈利持续向好。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级,目标价23元。 
    视窗与外观功能组件龙头,开启新一轮成长。蓝思为视窗与防护外观功能组件的开拓引领者,18年营收277亿元,玻璃盖板营收占比80%,新材料及金属营收占比16%,其他占比4%。产品主要应用于手机,平板、可穿戴、汽车、智能家居等亦为重要领域。来自A客户与非A营收相当。基于高价值量产品获客户采用、良效率及成本显着优化、产销两旺,19年三四季度业绩超预期。 
    iPhone新一轮上行及销售策略优化,公司量价及盈利向好。20年春季高性价比SE2及秋季5G大改版望驱动iPhone销量上行,凸台后盖在iP11及秋季新机持续渗透、秋季新机前盖材料及工艺改良,侧面非金属产品及毫米波版本陶瓷模块产品亦望构成增量;21年A客户亦望延续上下半年新机策略,外观再创新可期。新品渗透、5G换机驱动量价及盈利向好,半年新机策略亦望驱动销量上行及提升淡季稼动率,优化全年成本,驱动盈利更为有序释放。 
    安卓手机盖板良率改善+5G换机、盖板升级驱动公司盈利释放。公司18-19年3D玻璃及份额快速提升,良率经历1年多爬坡已上新的台阶;叠加盖板仍具较大升级空间(3D/瀑布式玻璃),以及国内运营商&5G芯片进程提速、安卓“5G手机、4G价格”销售策略望驱动5G换机向好,盈利亦望持续释放。 
    可穿戴、汽车电子多点开花。公司大份额供应 Apple Watch玻璃、蓝宝石、陶瓷组件及触控贴合,20年望受益新款传感功能大改版销量上行,未来创新及各客户手表增长空间可观。公司与众多汽车品牌深度合作,为特斯拉一级供应商并供应中控及B柱模块,持续受益特斯拉销量上行及汽车电子化浪潮。 
    新品研发、产能及设备自制&自动化能力、平台化布局构筑核心竞争力。公司持续引领过去及未来新品研发;低谷期高性价比厂房、产能储备及理顺,上行期先行优势凸显;iPhone销售策略优化望使产能可承载业务容量增大,自动化性价比及规模效应、良效率比较优势凸显;可穿戴、汽车产品及手机非金属新部件得益于材料、解决方案及客户平台化前瞻布局。 
    首次给予强烈推荐-A”评级,目标价23元。创新产品渗透、换机向好及良率、稼动率提升,均驱动盈利向好;可穿戴、汽车电子多点开花,上行期弹性标的。我们预测19/20/21年归母净利润为25.46/33.08/38.54亿元,不考虑20年剩余转债转股,对应EPS为0.60/0.78/0.91元,对应PE为29.5/22.7/19.5倍;若假设20年转债全部转股完成,对应EPS为0.60/0.75/0.88元,对应PE为29.5/23.4/20.1倍。首次给予“强烈推荐-A”评级,目标价23元。 
    风险因素:新品渗透低于预期,新品良率及盈利低于预期,cost down压力。 
    
    

东吴证券,5G系列报告之二:5G传输网络投资大周期启动 支撑百倍流量需求


    5G是我国的关键核心技术创新领域,依然是通信产业确定性最高的发展机遇:1)5G拥有核心需求和可观经济效益:5G将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景,将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、工业自动化、无人驾驶、VR/AR/MR等所有领域的规模部署和应用创新的需求,并有望掀动ICT又一波新浪潮。此外,5G的建设和运营将大幅带动经济总产出、就业机会,提升经济活力。2)产业扶持力度不断扩大:面对5G和物联网技术带来的可观机遇,各国政府都积极推进,不断加码相关政策。我国自上而下,不断提高关键核心技术创新能力的重要性,5G有望成为我国核心技术的突破。
    传输网络是5G的大动脉,传输网络设备需求大幅提升,投资窗口日渐临近。5G基站带宽需求大幅提升,预计将达到LTE的10倍以上。为了满足5G网络高带宽需求,5G承载网络将应用大量高带宽高性能的光传输设备,我们预计5G时代整个传输设备市场规模将超过1300亿元。同时5G网络承载业务类型相比于4G网络将有大幅提升,运营商资本开支预计相比4G时期提升50%以上,我们认为传输设备领域5G时代将最先受益。多项重要催化剂到来,5G网络即将迎来大规模建设时期。5G产业迎来“技术标准+频率划分+产业联盟”催化,中长期成长逻辑进一步夯实。5GSA功能于2018年6月冻结,产业化推进顺利。我国有望近期确定5G频率分配。各运营商、设备商加紧产品展示和产业联盟构建,5G落地加速。我们认为2019年开始5G传输网络的规模投资将逐步开展,烽火通信作为5G传输设备核心供应商,将大幅收益。
    投资建议:1、光系统设备,光传输网络龙头子版块,重点布局烽火通信,建议关注中兴通讯。2、光交换及光器件,光通信上游赛道,重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技。3、光网络集成,建议关注烽火通信、太辰光、瑞斯康达。4、光纤光缆,运营商部署5G网络重点投资领域,建议关注长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信、中天科技、特发信息。
    风险提示:1、运营商收入端持续承压;2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱;3、5G标准化和产品研发进度不及预期。

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华创证券,大悦城(000031)2019年三季报点评:业绩和销量快增 商住协同后拿地优势凸显




    3Q19 业绩同比+47%、整合后业绩绽放光彩,预收款高锁定保障业绩稳增
    3Q19 公司实现营业收入223.3 亿元,同比+68.3%;归母净利润24.4 亿元,同比+47.1%;扣非后归母净利润14.6 亿元,同比+109.0%;基本每股收益0.62元,同比+47.6%;毛利率、净利率和归母净利率分别为48.4%、16.8%和10.9%,同比分别+2.0pct、-5.1pct 和-1.6pct,净利率下降主要由于财务费用增加以及去年处置W 酒店导致的投资收益高基数;三费费率为13.7%,同比-0.2pct,其中管理费率和财务费率分别-2.3pct 和+3.1pct;投资收益7.5 亿元,主要由于西安和长风大悦城项目出售给并购基金。19Q3末预收账款317.0 亿元,同比+40.2%,覆盖18 年地产结算收入2.5 倍,保证后续业绩稳定释放。
    销售快增、三年销售计划千亿,19H1 租管费31 亿、预计全年同比+25%
    销售方面,克而瑞数据显示,3Q19 实现销售金额510 亿元,同比+31%;销售面积197 万方,同比+58%;公司计划在2021 年实现千亿销售。公司19H1 投资性物业及相关服务收入31 亿元,其中大悦城购物中心和写字楼租金收入分别为16.01 亿和3.34 亿,同比分别+24%;酒店4.34 亿元(持平)。3Q19 公司旗下持有型物业租金单价同比+0-14%不等,其中成都大悦城、香港中粮大厦等租金表现强劲。我们预计全年持有型物业实现租管费收入约62 亿元,同比+25%,并且公司将通过优秀的招商运营能力提升购物中心销售额、新项目逐步成熟贡献出租面积来获得内生与外延式双重增长。
    Q3 拿地大增、成本控制再优化,“商业+住宅”整合优势逐步显现
    3Q19 拿地面积403 万平,拿地金额214 亿元;拿地均价5,315 元/平,占比同期销售均价21%。其中Q3 拿地面积295 万方,拿地金额151 亿元;拿地均价5,108 元/平,较19H1 下降13%,拿地大增同时成本控制优异,其中昆明、武汉、济南等城市拿地均有商业协同效应,拿地隐含毛利率较高持续验证“大悦城”商业地产+住宅开发的拓展模式。此外,公司与西安、青岛、武汉、长沙、郑州、成都等多地达成战略合作,积极推动项目落地。19H1 末,住宅未结算面积1,082 万方,权益比例53%;其中一、二线分别占比20%和67%,按照2.3 万元均价估算总货值约2,453 亿元;可售面积811 万方、对应总货值1,837亿元,覆盖18 年AH 销售金额3.8 倍。19Q3 末资产负债率和净负债率分别为78.9%和125.1%,较18 年末分别-6.0pct 和-46.1pct,AH 整合后融资优势凸显,多种融资渠道平均融资成本低至4-5%。
    投资建议:业绩和销售快增,商住协同后拿地优势凸显,维持“强推”评级
    大悦城作为内资商业地产标杆,卡位一二线核心资产,拥有极强的招商、运营和品牌力,历年租金稳定增长。AH 整合后拿地端获得溢价,核心基金撬动资本赋能、轻重并举加速标准化复制。我们维持预测公司2019-21 年每股收益分别为0.76、0.88、1.11 元,现价对应19-20 年PE 为9.7/8.3 倍,较每股NAV14.09元折价48%,优质资产严重低估,我们按照NAV 折价30%以及20 年目标PE11倍,维持目标价9.86 元,维持“强推”评级。
    风险提示:社零增速不及预期,公司结算进度不及预期。

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全景网,包钢股份(600010):川藏铁路建设等政策对公司产生重大利好




    全景网10月11日讯“互动感受诚信沟通创造价值——2018内蒙古地区上市公司投资者网上集体接待日暨内蒙古地区上市公司董监高培训”活动周四下午在内蒙古呼和浩特市举办。包钢股份(600010)董事、董事会秘书白宝生在回答投资者提问时表示,川藏铁路建设和国家重大基础设施建设有利于包钢的业务发展,国家提升油气安全保障能力,加大油气开发力度,已经并将继续对包钢产生重大利好。

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方正证券,食品饮料行业周报:调研反馈强化区域次高端逻辑 继续强推


    1、上周板块指数表现一般,但是部分个股涨幅可观:盐津铺子、元祖股份、安记食品、百润股份、洽洽食品和克明面业等小食品公司涨幅居前,板块热点由白酒转向食品公司。在金融去杠杆背景下,食品饮料大部分公司现金流充足,资产负债率低,再加上今年一季度旺季时间延长,增速较前期都有明显提升,因此更受资金偏好。但是部分小食品公司估值已经偏高,而且流动性不高,可持续性和可参与度有限。而从基本面上看,白酒行业景气度继续向上,虽然经历过两年大涨,但目前估值性价比仍然很高,尤其是区域次高端龙头,估值有优势且市场预期差较大,是2018年的投资主线,继续强烈推荐!
    2、经历一周密集调研,更加坚定看好消费升级风口下区域次高端白酒:这周密集调研走访了贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖。各家公司的管理层都非常看好消费升级加速的趋势,更加验证了我们对200-500元次高端价格带大发展的判断。白酒行业消费升级的趋势去年下半年才刚开始,市场容量快速扩容,看3-5年以上,区域龙头和全国次高端品牌都有机会。贵州茅台:参会人数创下历史新高。新上任的李保芳书记具有高瞻远瞩的战略眼光,对行业有深刻的认识,并且有很强的执行力。公司目前发展正处于上行阶段,供不应求仍是常态,未来的发展可以看得更远;古井贡酒:省内消费升级在加速,将加大对8年和16年产品的投入,重点提升年份原浆的品牌定位,提升古井贡酒的品牌价值;洋河股份:公司对今年20%以上营收增长目标信心十足,未来主要看点在于次高端梦的快速放量,以及新江苏市场的持续开发带来公司成长加速。公司还计划下半年对蓝色经典海天适当提价。口子窖:公司的兼香工艺和产能决定了发展必须保持稳健的增长,对渠道下沉方面将更加重视,看好次高端价位的扩容,省内的空白市场正是未来发展的空间。
    3、元祖股份旺季销售良好,啤酒近期催化多:本周调研元祖股份,公司定位高端节庆礼品市场,盈利能力和管理水平较高,但是产品品类需要进一步拓展平抑季节性波动。二三季度是销售旺季,目前端午节日产品销售情况良好。在啤酒整体销量难以提升,以及成本上涨背景下,各大龙头啤酒企业的发展突破口在于发力中高端,精简费用投入。自去年底以来,几大酒厂陆续传出提价动作,本质上受成本上涨所致。近期青岛啤酒总裁黄克兴接任董事长职务,利于公司持续费效控制,叠加今年世界杯等事件催化,啤酒板块表现不错。
    4、近期重点推荐:口子窖、今世缘、白云山、古井贡酒、洋河股份。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。
    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。

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中泰证券,复星医药(600196)2018年半年报点评:研发投入大幅增加影响表观利润 创新趋势继续


    研发投入大幅增加影响表观利润,创新趋势继续。2018年上半年公司扣非归母净利润12.01亿元、同比下降5.32%,扣非扣国控归母净利润4.55亿元、同比下降8.91%,主要原因是研发投入大幅增加影响表观利润。2018上半年公司研发投入11.88亿元,同比增长89.82%。其中研发费用7.09亿元,同比增长53.69%。2018上半年制药板块研发投入10.64亿元,同比增长100.90%,占板块收入的11.9%。其中,研发费用5.96亿元,同比增长63.3%,占板块收入的6.7%。研发投入半年超过10亿大关,研发费用增长对净利润的影响约14%左右。我们认为,公司研发投入突出,大步迈向国际化研发体系的创新趋势继续。细胞治疗、生物药、小分子多平台并举,细胞治疗产品FKC876申报临床已受理。生物药目前已有5个产品进入临床Ⅲ期(包括已进入申报生产现场检查阶段的利妥昔单抗类似药),共立项小分子创新药13项、苯磺酸氨氯地平片(施力达)、草酸艾司西酞普兰片(启程)、阿法骨化醇片(立庆)通过仿制药一致性评价。
    医药工业收入保持55%快速增长,Gland并表贡献部分增长。医药工业实现营收89.56亿元,同比增长55.06%、剔除并表同口径增长31.37%。毛利率64.61%,同比提升0.1个百分点,变化不大。Gland Pharma 2018上半年营业收入10.05亿元、同比增长36.42%,净利润16.34亿元(含评估增值摊销影响)、同比增长约32%。我们预计非布司他片(优立通)、匹伐他汀钙片(邦之)、富马酸喹硫平片(启维)、还原型谷胱甘肽系列(阿拓莫兰针、阿拓莫兰片)、重组人促红素(怡宝)、青蒿琥酯针剂以及新并购企业Gland Pharma的核心产品万古霉素、肝素钠等继续保持高速增长。奥德金(小牛血清去蛋白注射液)受销售环境影响预计销售规模有一定下降。
    医疗服务业务受禅城医院JCI认证影响增速,全年有望逐步恢复。医疗服务业务实现收入12.01亿元,同比增长18.62%、剔除并表同口径增长1.48%。毛利率27.19%,同比下降2.56个百分点,预计主要是盈利能力较强的禅城医院上半年受JCI认证检查影响,收入和利润分别下滑4.7%、24.1%。下半年随着禅城医院过国际医院JCI认证后逐步恢复正常经营,新签约医院项目推进,医疗服务业务全年有望逐步恢复。
    达芬奇手术量和体外诊断业务保持良好增长。医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元,同比增长9.23%。毛利率49.35%,基本保持稳定。2018年上半年"达芬奇手术机器人"手术量继续保持快速增长,国内及香港地区手术量超过15,000台,增长约24%;设备配额较预期延迟上半年设备销售台数同比下降。HPV诊断试剂营业收入同比增长29.9%、T-SPOT试剂盒营业收入同比增长19.1%。
    2018年上半年公司联营企业国药控股实现收入1474.86亿元,同比增长7.05%;归母净利润26.79亿元,同比减少3.11%。
    盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为38.00亿、44.74亿和52.24亿,同比增长21.61%、17.74%、16.77%。公司是国内创新药龙头企业,主业增长较为稳定、估值便宜,2018年下半年单抗和细胞治疗有望进入收获期,维持"买入"评级。
    风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。

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证券时报网,伯特利(603596):股东拟减持不超1%股份




    证券时报e公司讯,伯特利(603596)11月27日晚间公告,持股3.98%的股东安徽高新同华基金计划减持不超过408.56万股,占公司总股本的1%。

证券时报网,天域生态(603717):预中标1.15亿元工程项目




    天域生态(603717)4月2日晚间公告,公司预中标崇礼冬奥赛事生态廊道景观提升工程施工第11标段,中标价格1.15亿元。                                                      

兴业证券,建筑行业每周观点:专项债加快发行 在建加速落地 基建投资将企稳


    财政部发文要求加快专项债发行,保障重点领域和在建项目建设。8月14日,财政部公布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》,要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行,筹集资金用于重点领域和在建项目的建设。我们认为,这是对国常会提出用好专项债、保障在建项目资金来源的进一步实践。
    城轨项目审批恢复,各省份加速推进补短板工程,下半年基建投资有望回暖。7月31日中共中央政治局要求把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,随后,各省份召开会议,推出基建补短板工程包以及加速推进补短板的相关项目,多地城轨项目审批恢复。我们认为,稳投资+加大基础设施领域补短板力度=下半年基建投资增速有望回暖;下半年基建投资主要方向以中央投资为主的铁路、水利领域以及专项债投向的轨道交通和收费公路领域,本轮大规模刺激的可能性较小。叠加资管新规部分细节放松所带来的融资环境边际改善,我们认为建筑板块反弹有望延续。
    2018年上半年上市建筑企业经营情况:基建投资增长5.7%,建筑央企Q2新签订单普遍下滑。根据上市建筑企业上半年经营情况,Q2单季上市公司新签订单下滑3.1%,在手订单增长33.9%,在手订单去化速度放缓。
    6月以来人民币贬值3.93%,利好的国际工程企业。本周人民币贬值0.065%,年初以来累计贬值5.70%。随着上半年的结束,国际工程企业在2018Q1产生的汇兑损失有望在半年报中冲回,人民币贬值带来的汇兑收益将大幅增厚在手美元资产较多的国际工程企业如中油工程、中工国际、中材国际、中国化学等Q2的业绩;其中,北方国际上半年业绩同比增长72%,中材国际预计上半年业绩增长35-55%。
    化学工程板块:油价短期回调,行业景气复苏趋势不变。从基本面看,原油价格上涨传导至化学工程投资的增加仍然需要时间的传导;从估值面看,虽然短期原油价格有所回调,但是行业景气度的复苏趋势并没有改变,继续看好整个油气工程板块的估值修复行情。建议关注原油价格上涨带来的板块估值修复的机会,推荐中国化学。
    建筑装饰板块:7月公司公装类订单延续增长趋势,重点推荐处于基本面拐点的金螳螂。从公司基本面看:2017年公司的公装类订单开始复苏并在上半年延续高增长的趋势,并且已经在2018Q1的收入端有所体现,同时,公司家装业务逐步贡献收入。从估值层面来看:家装2C业务利润占比的逐步提升将重构公司的估值体系,叠加2018年长租公寓大主题的催化,公司估值具备较大提升空间,继续推荐。

东吴证券,食品饮料行业跟踪周报:减税利好消费 精选品牌龙头


    投资要点
    推荐组合:贵州茅台、顺鑫农业、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、汤臣倍健、伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品。
    本周行情回顾:上周沪深300下跌1.13%,食品饮料行业下跌1.36%,相对沪深300指数超额收益-0.23%,在SW行业分类下各行业排名第7。
    周观点:
    1.本周食品饮料行业下跌1.36%,其中白酒(-0.62%)、饮料(-0.91%)、乳品(-0.97%)跌幅较小;食品综合(-3.89%)、葡萄酒(-5.53%)、其他酒类(-9.52%)跌幅较大。板块回调后配置价值凸显(自6月12日高点以来下调22.9%)。我们认为三季度食品饮料板块表现有几大看点:1)10月下旬进入三季报密集披露期,从三季报情况来看,虽白酒增速较为稳定,但绝对增速仍旧不低,大众品更是或有加速可能。2)在此前已将起征点提升至5000元的税改红利下,财政部、国税局等发布了个税专项附加扣除暂行办法和实施条例,为期两周向全社会公开征求意见,并于19年1月1日起实行。本次个税改革最大亮点在于对子女教育/继续教育/大病医疗/住房贷款/租金/赡养老人六大类如何抵扣给了明确说法,整体对中低收入阶层可支配收入有较大提高,有望利好消费。
    2.个税起征点调高+专项附加扣除,减税力度超预期,利好消费。10月20日,《个税专项附加扣除暂行办法(意见稿)》公布,对子女教育(限额1000元)、继续教育(限额400元)、大病医疗(年6万元)、住房贷款利息(限额1000元)/租金(最高限额1200元)和赡养老人(限额2000元)6项专项附加公布了扣除标准,新规于19年1月1日起实施。附加扣除办法较大幅提高了居民人均可支配收入(测算月收入2万元且赡养老人+支付租金+继续教育的消费群体相比起征点及专项附加调整前月缴税额减少2170元),有利于提高居民消费水平,拉动消费升级。
    3.白酒-理性看待基数效应下的稳增长。3Q18白酒行业增速环比有所回落,主因1)3Q17高基数效应;2)宏观经济波动导致终端需求增长不达预期;3)白酒厂商平衡增长速度与增长质量控制发货节奏。虽行业整体增速有所放缓,但3Q白酒厂商多数仍能维持20%以上增长水平。具体来看,茅台由于17Q3超高基数,预计量同比持平或略有下降,价增和结构升级驱动增长,但动销旺盛,批价维持1700元,库存不到20天;五粮液截至8月底,节前发货进度良好;老窖预计延续上半年势头,部分区域投入加大;洋河稳健增长;汾酒三季度控货放慢节奏,全年任务不变;水井保持30%左右增长;顺鑫预计利润弹性依旧十足。我们预计2019年行业平稳挤压式增长,品牌集中度提升仍是主旋律,各价格带龙头酒企将持续收割竞品份额,增速将跑赢行业中枢。建议以长线思维布局龙头,茅台仍是明确之选,各价格带龙头如顺鑫农业、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊短期或有估值修复机会。
    4.食品-龙头增速不减,坚守格局思维。整体来看,大众消费品增速延续或略超中报水平。乳制品、调味品及各细分龙头增速不减。分品类看,伊利3Q动销旺盛不减,且库存低于去年同期,虽原奶价格温和上涨导致毛利率略有承压,但竞争环比有所改善,预计销售费用率环比下降;调味品行业平稳增长,龙头海天及中炬高新预计维持上半年增速;双汇3Q受猪瘟事件性影响,屠宰量增速预计有所收窄,单头毛利有所下滑,但全年目标不变,疫情封锁带来的影响有望消除,肉制品销量预计维持平稳个位数增长;细分龙头汤臣倍健延续高增,线上由于统计口径差异,预计增速好于阿里数据,线下大单品健力多增速不减,药店份额加速集中向头部品牌,代购及微商监管趋严进一步利好国产龙头;洽洽食品提价逻辑兑现,3Q收入好于预期,黄袋和蓝袋增速靓丽,全年目标预计完成无虞。建议布局品类龙头,以长期增长明确性选股。调味品基本面最佳,明确性最高,继续推荐股东治理进一步优化的中炬高新;伊利股份年内最坏的时候已经过去,市场预期触底,战略性买点显现;双汇逐渐消化猪瘟影响,稳健增长可期;汤臣及洽洽作为细分品类龙头,建议把握新品扩张周期。
    风险提示:宏观经济发展不及预期,食品安全,白酒需求不达预期,行业竞争加剧。

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