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中国证券报,主力资金做多周期股显"拧巴"


    沉寂多时后,周期品种集体回暖,昨日采掘、钢铁、有色金属板块风光无限,依次霸占行业涨幅榜前三名位置,带动股指企稳翻红,令投资者发出"周期行情又回来了"的惊呼。不过从资金交易规模、路径、侧重点来看,主力投资者此番做多周期品其实略显"拧巴",一是参与采掘等板块交易时隐约透露"一日游"意味;二是有色板块净流出额居前,与化工、钢铁等其他周期品种出现分化;三是尽管不少成分股明显放量,但相关板块成交却并未水涨船高。分析人士认为,以上现象令此次周期股回暖的成色大打折扣。从成因上分析,此次上涨主要系部分"黑色系"商品价格上涨带动,预计受短期价格因素影响,接下来部分周期板块还存有脉冲机会。
    短博意味浓重
    横向来看,申万一级行业中昨日仅有4个板块获得资金净流入,分别是化工、采掘、国防军工和钢铁板块,具体金额为13.43亿元、3.12亿元、1.57亿元、1.29亿元;24个净流出板块中,计算机、医药生物、机械设备、有色金属金额最高,皆在14亿元之上。这与昨日行业指数表现出现一定背离。
    一是盘面显示,申万有色金属指数昨日上涨1.15%,是当仁不让的领涨品种,但截至收盘时,不仅板块出现净流出现象,净流出金额也相当靠前;并且开盘和尾盘期间,主力资金都呈现净流出状态,短线博弈意味浓厚。二是此前周期行情中,"黑色系"是资金锚定主要目标,而昨日"吸金"能力最强的却是化工板块,资金表现与行情出现一定背离。
    并且,即便是获得资金净流入的采掘、钢铁板块,主力做多的态度也并不坚决。以采掘板块为例,昨日开盘即获得8406.97万元资金净流入,但随着向好行情延续,主力态度反而逐渐降温,至尾盘时,资金流向甚至发生逆转,出现4017.54万元净流出。日内资金态度发生180度转弯,令板块未来走势更添不确定性。
    个股明显分化
    个股方面,昨日周期阵营内涨停股辈出,宝泰隆、潜能恒信、东方钽业等领涨龙头股价涨停的同时,成交也集体放量。以潜能恒信为例,昨日该股成交额为3.80亿元,接近前一日1.37亿元的三倍;酒钢宏兴虽然未能封板,日成交额也从本周一的6.33亿元激增至15.05亿元,昨日该股上涨7.51%。
    从资金流向来看,酒钢宏兴、宝泰隆、中国石化、东方钽业、陕西煤业等股票在昨日A股中净流入规模靠前,金额分布在6900万元-1.8亿元之间;但与此同时,赣锋锂业、神火股份、西藏矿业、洛阳钼业却受到主力冷遇,全天净流出金额居前,并且值得注意的是,如赣锋锂业等昨日以股价上涨收盘。这从侧面显示,昨日周期股回升其实与成分股分化并行,带动作用较为有限。
    此外,尽管"黑色系"板块昨日普遍涨幅可观,但指数上涨的同时成交却大多发生收敛,如采掘、有色金属乃至化工板块皆是如此,资金步调与指数表现出现明显脱节。在如此"拧巴"的资金逻辑下,行情很难谈得上持续推进和深入演绎。不过,在四季度周期品基本面基调基本明朗的情况下,消息面多空影响行情的权重开始上升,受商品价格上涨影响,不排除接下来部分周期品以脉冲的形式继续表现的可能。

证券日报网,美年健康(002044)牵头申报的国家重点研发项目获准立项




    1月20日,美年健康发布公告称,公司于近日收到科学技术部中国生物技术发展中心下发的《关于国家重点研发计划数字诊疗装备研发重点专项2019年度项目立项的通知》(国科生字[2019]50号),其中由公司牵头申报的“无创性脑血流灌注功能定量评估系统研发及临床验证研究(2019YFC0120900)”项目(以下简称“项目”)获准立项。
    据了解,该项目执行期限为2019年12月至2021年12月,项目总经费636万元,其中中央财政经费236万元。项目目标为针对传统脑灌注功能成像无法实现精准的定量成像的问题,开展多延迟动脉自旋标记脑灌注成像多参数定量分析关键技术开发,研发出国产ASL脑灌注成像产品,实现国产替代,产品性能不低于国外同类产品水平。同时,建立基于多延迟动脉自旋标记技术的全脑分区血流灌注标准脑模版,比较ASL图像人工和自动评价定量指标间的一致性。明确脑血流失代偿期血流分布特征。明确基于Multi-delayASL技术的脑血流灌注功能定量评估系统对急性脑组织缺血程度评估的准确性,探索适合急性卒中救治中的非外源性对比剂脑血流灌注功能影像评估系统。

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证券日报,大连电瓷(002606)控制权易主在即 控股股东所持股权拍卖已有两人竞价




    历经一个多月的网上展示,意隆磁材所持有的大连电瓷股票于12月18日10时起在公拍网上正式开拍。截至12月20日15时20分,此次拍卖已有两人报名竞价角逐,当时最新价格6.12亿元。
    公拍网上披露的信息显示,此次拍卖的标的为意隆磁材所持有的9383万股大连电瓷股票,起拍价为6.10亿元,折合6.50元/股,参与竞拍的保证金为6000万元,每次增价幅度须为100万元及其倍数。此次拍卖在展示期间就吸引了人们的广泛关注,可谓是热度空前。
    数据显示,截至12月20日15时20分,已吸引了超43万人次的围观,有1421人设置了提醒,两人报名参拍,其中号牌为I9782号的竞拍者于12月20日的中午11时16分47秒以6.10亿元的起拍价格首先出价,在保持了四个多小时后,20日15时10分07秒,牌号为V2583号的竞拍者直接加价200万元,出价6.12亿元。记者了解到,整个拍卖持续72小时,将于12月21日10时结束,届时该部分股权花落谁家,将最后揭晓。
    公开披露的信息显示,意隆磁材所持有的大连电瓷股权主要来源于与原公司实际控制人刘桂雪的一次股权转让。2016年9月19日,刘桂雪与意隆磁材签署股权转让协议,将其持有的4000万股大连电瓷股票以28.00元/股的价格转让给意隆磁材,转让完成后,刘桂雪持股比例下降到8.01%,退居第二大股东,意隆磁材则以19.61%的持股比例成为公司的第一大股东。随着公司后来的一次股本转增,以及意隆磁材的数次增持,最后其实际持股数量上升到目前的9383万股。
    意隆磁材所持有的大连电瓷股权之所以会被拍卖处置,主要系其与上海财通的质押融资纠纷。今年的7月初,大连电瓷曾公告称意隆磁材收到上海财通发出的《通知函》,截至7月2日,意隆磁材所持有的全部9383万股股票已低于平仓线,由于意隆磁材未能及时采取有效措施,上海市高级人民法院已经于7月6日就上海财通申请向中国登记结算有限公司深圳分公司送达相关法律文书,将意隆磁材所持有的大连电瓷全部股权进行冻结。
    11月初,上海第二中级人民法院就上海财通与意隆磁材关于股份质押融资及股份质押担保一案,在“公拍网”发布了股权拍卖公告,对该部分股权进行处置。值得关注的是,意隆磁材目前所持有的9383万股股票占到了大连电瓷总股本的23.29%,为公司的第一大股东,如果此次拍卖有人竞拍成功,公司控股股东将发生变化。
    “参与竞拍的买家,肯定都想以一个较合适的价格把标的拍到手,正常会在最后时刻才真正出手,防止过早的竞价把价格抬的过高。此次拍卖设置了5分钟/次的延时周期,最后时段的竞价或更加激烈。”有熟悉拍卖业务的专业人士向《证券日报》记者表示,“开拍的第一天就已经有人参与报名,说明竞拍者对大连电瓷还是十分看好的。毕竟要几千万元的保证金,早些报名也以避免因银行汇划或支付限制等原因,不能及时交纳保证金而错过机会。”
    有投资者向《证券日报》记者表示,特高压输电技术是中国的一张靓丽名片,也是电力行业发展的重要趋势,大连电瓷是高压特高压行业重要的绝缘材料生产企业,希望通过竞拍产生的新控股股东,能更有作为,助力公司更好的发展。
    记者留意到,自11月10日公司披露控股股东所持股权将被司法拍卖的提示性公告已来,大连电瓷股价已上涨了近五成,12月20日,公司股价收于6.65元/股,已高出了拍卖起拍价所对应的每股价格水平。

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腾讯证券,盘中直击:深成指走强上涨0.54% 5G概念继续强势


    腾讯证券讯(高山)沪深两市周一双双高开。富士康概念领涨,5G概念表现强势,中富通开盘涨停。量子通信、工业互联网、数字中国板块均涨幅靠前。截至发稿,沪指报3173.39点,涨幅0.32%;深成指报10691.37点,涨幅0.54%;创业板报于1843.20点,涨幅0.46%。
    盘面上,电器仪表、酿酒、元器件等板块涨幅居前;医疗保健、医药、广告包装等板块跌幅居前。
    消息方面,工信部信息化和软件服务业司副司长李冠宇表示,工信部刚刚印发了《工业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》,目的就是通过市场化手段,引导软件企业与工业企业合作,推动企业基于云平台和工业APP库开发专业化应用软件,实现工业技术、知识的软件化沉淀和管理,持续强化软件支撑和定义制造的基础性作用。
    技术方面,机构人士认为,沪指站上3150点上方后,技术上调整压力进一步加大,尤其前期指数连续走强过程中,市场情绪虽有所缓和,但成交量迟迟未能释放,短期指数或有所震荡。
    截至发稿,营收有46%来自中兴通讯的摩比发展早盘大涨24.44%,报1.12港元;其他电讯设备股长飞光纤光缆涨近3%,京信通信盘中涨近3%,报1.56港元,股价突破新高,随后略有回调。
    受此利好消息影响,5G概念早盘走强,截至发稿,天邑股份接近涨停,三维通信、飞荣达、中际旭创、吉大通信、中通国脉涨逾5%,广和通、欣天科技、科信技术等个股亦跟随大涨。
    国信证券认为,上周在超跌、一季报、贸易问题阶段性缓和等因素的共同作用下,市场出现了久违的连续回升,上周五的回落更多是对反弹的消化,反弹格局并未受到大的动摇。中兴事件的最新变化,也有助于改善市场的情绪。近期美元指数快速反弹,对新兴市场形成一定的冲击。尽管如此,外围市场的波动也不可忽视,中期仍需持续观察。连续震荡回升后,后期指数或许还有下行,但这种调整也是为价值发现者创造难得的配置机会。
    整体来看,当前市场资金存量博弈的性质依然明显,结构性行情料将是未来较长一段时间A股的主要特征。受金融去杠杆、市场缺乏确定性投资机会等因素影响当前A股资金依然以存量博弈为主,表现在盘面上即为持续低迷的成交量以及板块间明显的跷跷板效应。短期这一格局料将不会发生根本性改善,沪深市场结构性行情也将因此进一步延续。

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中金公司,联化科技(002250)2017年半年报点评:业绩略低于预期 医药业务有望快速发展


    2017 年上半年业绩略低于预期
    联化科技公布2017 年上半年业绩:营业收入19.4 亿元,同比增长9.3%;归属母公司净利润1.68 亿元,同比下降31.5%,对应每股盈利0.18 元,略低于前期业绩预告。归母扣非净利润1.7 亿元,同比下降10%。公司预计1~3Q 归母净利润1.68~2.4 亿元。
    公司业绩略低于预期主要是费用增加导致。公司上半年收入增长主要得益于并表英国子公司,同时由于英国子公司毛利率低于公司,并表后上半年综合毛利率同比下滑0.6ppt 至32.4%。
    发展趋势
    农药业务收入规模有望继续扩大。由于并表英国公司及公司订单改善,上半年农药业务收入同比增长9%,受益全球农药市场回暖及下游客户补库存,公司农药业务订单有望继续好转,叠加并表英国公司期间增加,下半年农药业务收入规模有望扩大。同时随着盐城联化推进,农药中间体新产品有望逐步投产贡献收入。
    医药业务有望快速增长。公司目前已经有两个工厂获得FDA 认证,杜桥工厂的审计将在今年下半年开展,FDA 认证通过体现公司生产质量,有望加深与客户的合作关系。同时公司已经完成相当数量的医药中间体产品验证,2017 年开始部分医药中间体将逐渐步入商业化生产阶段,新产品导入有望带动医药业务快速增长。
    收购英国FO 公司协同效应明显,有助于促进公司国际化发展。FO 与公司业务互补,协同效应明显,同时依托FO 公司可以通过将产品转移在英国生产而规避国内农药登记耗时较长问题,生产将更加灵活,FO 的服务及知识产权保护优势也能帮助公司获取更多海外订单,并促进公司的国际化发展。
    盈利预测
    因业绩略低于预期,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.47 元与0.64 元下调20%与19%至人民币0.38 元与0.52 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/18 年市盈率分别为33/24x。我们维持推荐的评级,但将目标价下调8.82%至人民币15.50 元,较目前股价有23.7%上行空间。目标价对应2018 年30x P/E。
    风险
    农药中间体订单低于预期,医药中间体放量不及预期。

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中国证券报,皖通科技(002331)再起波澜 前任董事长是否越权说法不一




   罢免董事长事件尚未平息,皖通科技再起波澜。皖通科技近日公告称,公司原董事长周发展在未履行公司内部审批程序的情况下,擅自与其他企业签署合同,目前已知合同涉及金额超过1600万元。其违反公司财务管理制度,审批并支付不符合付款条件的合同款项,目前已知涉及金额超过300万元。
  接近皖通科技控股股东南方银谷的人士黄林(化名)告诉中国证券报记者,除了董事长分管的研究院和战略委员会之外,公司签署任何合同均需要时任总经理廖凯的盖章,周发展越权一说并不成立。皖通科技董秘潘大圣则表示:"他们说他们的,我们都以公告为准。"
  被指存在越权行为
  中国证券报记者梳理公告发现,皖通科技今年1月先后与法智金信息技术有限责任公司签订了《基于联盟链的物联网解决方案》《运力交易平台开发协议》两份合同,价款合计1660万元。
  周发展亦被指将合同"化整为零"绕过审批程序。皖通科技称,为了规避公司董事会审批程序,周发展将总金额近400万元的一个业务合同,拆分成单个合同金额不足100万元的6份合同,并分别与同一控制人下的三家企业签署。
  皖通科技表示,周发展任职董事长期间存在未根据《公司章程》及公司内部规章制度的规定或者董事会的合法授权,从事超越其职权范围的行为,对公司生产经营及董事规范履职产生不利影响。对于公司员工反映的公司原董事长周发展的其他问题,公司正在进一步核实中。
  不过,黄林表示,"除了董事长分管的研究院和战略委员会外,公司签署任何合同均需要时任总经理廖凯的盖章,这怎么算周发展越权?"
  黄林还质疑皖通科技对待南方银谷的公平性问题。他介绍,深交所3月5日下发问询函,但皖通科技3月12日才将问询函转给南方银谷。
  皖通科技董秘潘大圣则告诉中国证券报记者,公司不存在损害大股东知情权行为,交易所问询函有些问题不是很明确,个别问题需要向南方银谷确认,在这种情况下才联系南方银谷。
  独董是否"独立"
  就罢免事项双方互有攻守。皖通科技3月5日公告称,公司董事李臻、王辉、周艳三名董事联名提议,罢免公司第五届董事会董事长周发展,最终该议案以5票同意,4票反对而获得通过。
  黄林质疑周艳作为独董的独立性问题。他指出周艳与皖通科技的董事及股东存在股权交集。中国证券报记者发现,周艳与董事李臻、公司第十大股东林木顺同时出现在上海德晖投资管理有限公司的股东名单中。
  对于独董周艳的独立性问题。浙江高庭律师事务所合伙人汪志辉指出,独董不应与股东存在利益关系,凡是可能导致丧失独立性的情况都不行。而北京炜衡律师事务所合伙人李兰明表示,根据相关法规,合作投资公司并不构成影响"独立"的条件。而且林木顺持股比例1.55%,也不构成上市公司的关联方。
  北京植德律师事务所合伙人舒知堂坦言,大股东目前的指责没有实际意义,早前有多次甄别独董的机会都错过了。"首先,独董当选需要经过交易所事先审核;第二,要董事会决议通过并提交股东大会选举表决;第三,独董的当选要经过股东大会股东的投票选举;第四,独董需要历经一系列自查和调查,本人也要就是否存在关联关系签署承诺及声明函,只要有一个环节存在问题或者没有通过,都可以阻止独董的当选。即使怀疑独董存在独立性问题,并不必然导致董事会决议无效。"
  异议董事被罢免
  在罢免周发展董事长职务的表决时,同为南方银谷董事的廖凯、甄峰均投下赞成票。南方银谷称,两人担任南方银谷董事期间,违背了对南方银谷的忠实义务,严重损害了南方银谷的声誉和核心利益。现根据《公司法》第三十七条等规定,提前解除廖凯、甄峰在南方银谷的董事职务。
  南方银谷网站显示,3月13日,南方银谷2020年第一次股东会临时会议通过通讯表决方式召开,审议通过了前述议案。
  一位南方银谷不愿具名的股东质疑,本次股东大会召集存在瑕疵,有两位股东未收到书面通知。对此,黄林称,南方银谷依照股东早前登记的联系方式,逐个进行了联系,不存在遗漏情形。"这次股东大会考虑到公平性问题,从下午两点开到晚上7点半,现场都安排股东进行监票。"
  前述股东还指出,他发现股东名册中新增了股东廖嘉。而根据投资协议,对公司创始人股权转让,其他股东享有优先认购权及共同出售权。他就股权转让合法性问题提出质疑,相关转让是否有股东会决议,是否遵守相关投资协议的约定。
  浙江高庭律师事务所合伙人汪志辉告诉中国证券报记者,该股权转让存在瑕疵,相关股东可以要求行使优先购买权。如果相关股东行使优先购买权,则必然导致原股权转让合同被撤销;"如果只是转让程序不合规,自己没有要去买这部分股权,那法院也不会支持"。

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联讯证券,国防军工2017年报及2018Q1分析:2017年增长稳健 现金流改善明显 航空装备民参军板块


    军工2017年业绩强于大势,航空装备、民参军表现抢眼
    2017年军工行业共实现营收5430.20亿,同比增长9.39%,共实现归母净利润191.92亿,同比增长9.23%,总体上实现了接近10%的行业总增速,高于GDP增速。7个子行业里,2017年营收规模权重较大的依次是航空装备、船舶制造、航天装备,分别实现总营业收入1365.32亿、1230.91亿、885.79亿,按净利润分,权重较大的为航空装备、民参军、航天装备,分别实现净利润56.54亿、47.10亿、37.56亿。按营业收入分析,2017年大部分子行业营业收入增速高于军工行业的营收增速,其中营业收入增长较快的是民参军行业(32.86%)、航空装备(23.48%)、地面兵装(18.92%)、军工电子(16.38%)、航天装备(11.27%),新材料(2.38%)、船舶制造(-13.26%)两个子行业营业收入增速落后整个军工行业。对比2016年,2017年营收增速加速的有航空装备、民参军。
    按净利润分析,仅有航空装备、民参军两个子行业2017年净利润增速高于军工行业净利润增速,其中,航空装备2017年净利润增长18.60%领先所有军工子行业,民参军子行业2017年净利润增速17.23%位列第二,船舶制造2017年实现扭亏为盈,业绩逐步改善。净利润增长较低的是地面兵装(5.83%)、航天装备(4.73%)、军工电子(-8.18%)、新材料(-12.59%)。
    军工2017年报现金流情况明显好转,航空装备现金流改善突出从经营现金流净额来看,2016年整体经营现金流净额为737万元,2017年整体经营现金流净额达到20212万,同比增长26.42倍,现金及现金等价物净增加额继续维持较大基数的正流入,反映出军工行业2017年现金流出现明显好转。从子行业看,航空装备子行业现金流好转最为突出,2017年经营现金流净额为11575万,同比增长5.95倍。从货币现金来看,军工行业各子行业普遍实现货币现金增长,其中地面兵装、航空装备子行业货币现金情况增长突出。
    从预收账款看,大部分军工子行业预收账款都出现较大幅度增长,反应出军工订单充裕,对2018年业绩应该更为乐观,其中地面兵装、航空装备预收账款增长幅度巨大,航空装备2017年预收账款21032万,同比实现了接近2倍增长。
    军工2018年Q1季报:整体平淡,民参军、航空装备增长强势
    2018Q1季报,军工行业整体实现营业收入1026.66亿,同比增长3.38%,整体实现净利润28.35亿,同比增长-4.84%。一季度财报数据整体平淡。
    各子行业营业收入增速较快的有民参军(38.67%)、航空装备(19.88%)、地面兵装(10.28%)、航天装备(6.29%)、军工电子(3.85%),增速低于行业整体增速的有新材料(3.22%)、船舶制造(-27.74%)。从净利润看,各子行业表现抢眼的仍然是民参军和航空装备,其中2018Q1净利润增速从高到低依次是民参军(38.52%)、航空装备(22.04%)、地面兵装(5.99%)、军工电子(3.21%)、船舶制造(-17.73%)、新材料(-22.34%)、航天装备(-51.61%)。
    核心军工公司盈利能力强,航空装备上市公司表现抢眼从2017年报看,军工行业盈利最强的30家公司门槛基本都在2亿净利润以上,这30家公司基本包括了军工资产里面盈利能力最好的,30家公司在军工117家公司里,CR30市值占比为54.81%,CR30营收占比60.77%,CR30净利润占比为79.59%,影响权重相当高。这也是今年军工投资核心主线的主要逻辑支撑之一,抓核心军工资产。2017年净利润超过1亿的上市公司里,净利润增速前五依次为上海贝岭(358.75%)、鹏起科技(322.25%)、凯乐科技(305.85%)、精准信息(239.81%)、南洋科技(187.17%)。2018Q1,净利润增速较快的有新研股份(7387.86%)、中兵红箭(587.96%)、凯乐科技(292.61%)、南洋科技(149.71%)、中航机电(137.61%)、中航飞机(130.76%)、中航沈飞(88.10%)。航空装备板块几大核心上市公司纷纷实现高速增长也验证了航空装备正处于景气中。
    投资建议与推荐标的
    从2017年报看,即使处于军工小年,军工板块整体仍实现了超过9%的营业收入增速和净利润增速,个别行业如航空装备、民参军子行业表现强势,整体行业增速接近20%。2018Q1看,航空装备、民参军板块更是表现亮眼。我们认为军工基本面整体改善明显,2018年处于十三五第三年,军工订单进入实施阶段,从基本面上逐步得到了验证,尤其是我们一直重点推荐的航空装备版块,各项财务数据都走向好转,无论是预收账款,还是现金流都明显在军工板块处于第一梯队,景气度良好,我们也相当看好新一代空军装备升级换代这一长期趋势,航空装备未来仍是军工板块的亮点板块。重点推荐:两条主线:第一条主线是军工核心资产,反应未来武器装备倾斜方向的空军、海军装备供应商,重点推荐军机核心总装标的:中航沈飞、中直股份、中航飞机;优质系统级供应商中航机电、中航电子、中国动力;优质零部件供应商中航光电、航天电器。第二条主线是优质民参军中的各细分市场隐形冠军标的:海兰信、全信股份、火炬电子等。
    风险提示
    1:新型武器研发列装进度不达预期;2:军工订单交付不达预期。

信达证券,煤炭行业周报:每周观点 日耗季节性回调 煤价仍无忧!


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大投资机会(详见12月14日信达证券发布的18年煤炭策略报告)。
    煤炭价格及库存:截至8月23日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价611元/吨,较上周降9元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)607.4元/吨,较上周降4.9元/吨。
    纽卡斯尔港动力煤现货价118.6美元/吨,较上周降0.92元/吨。8月23日我国重要港口(秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港)煤炭库存较上周同期下降56.9万吨至1556.5万吨,环比降幅3.53%;截至8月19日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存增加13.78万吨至166.02万吨。
    煤炭需求端:旺季过后出现回落,具体下游数据来看,8月中下旬,沿海六大电的日耗和库存出现几个特征:一是日耗均值出现下降,其同比增速已经由7月份的7.7%,下降到8月1-23日的1.7%;二是本周六大电日耗均值也已连续出现萎缩,近三周内日耗周环比增速分别为-5.60%、4.83%、-10.32%,日耗回落有所加快;其三,8月23日的六大电煤炭库存可用天数为19.75天,比去年同期增加6.4天,周内可用天数均值为20.01天,同比增加6.18天。上述三个特征表明,夏季电力和煤炭消费高峰已出现衰减迹象。
    煤炭供给端:产量相对平稳,库存继续小幅去化。根据最新数据,截至18年8月上旬,国有重点煤矿原煤产量18.1亿吨,同比增加5773万吨,增幅3.29%,煤炭产量如我们预期小幅增加,相对平稳。从库存水平来看,本周国内重要港口(秦、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存持续小幅去化,周内库存水平均值1,584.61万吨,较上周下降32万吨,降幅1.98%,此外,本周六大电厂煤炭库存均值1459.88万吨,较上周下降34.6万吨,降幅2.32%;另一方面,国内海上煤炭运价指数持续上涨,本期运价指数报收于1064.83点,与上期相比上行10.18点,涨幅为0.97%,其中,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行1.1元/吨至48.4元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比下行0.3元/吨至37.7元/吨,海运费及港口调度处于小幅波动阶段。
    煤焦板块:焦炭方面,山西地区焦炭供应量在环保压制下不同程度收紧,焦企基本零库存运行,订单也多已排至九月上旬,同时钢厂方面多数库存尚不理想,催货频繁,补库存需求较好,当前焦炭供需两面表现均利好焦炭价格;焦煤方面,环保影响下,山西省内独立洗煤厂关停面积较大,影响精煤供应明显趋紧,资源量相对较小的优质低硫低灰焦煤资源表现尤其敏感,价格快速探涨,临汾安泽、长治沁源一带低硫煤累计涨幅普遍已有150元/吨左右,而中高硫主焦煤方面,因为柳林地区部分主体煤矿产量下降近80%,造成区域性资源紧缺明显,价格也从低点已经落实50-80元/吨的涨幅,其他地区煤种价格多以稳或者小幅探涨为主,短期看焦煤供需基本面向好发展,支撑煤价继续上行。
    我们认为,旺季煤价受下游限产、电力调峰、进口激增、补库充分、水电超预期及政策干扰等多重因素叠加没有大涨,而是高位震荡,那么考虑到调峰不再、水电减弱、库存去化、进口减弱,汇率贬值因素就不会在高位基础上明显回调!反而从宏观考量,在消费下滑、出口受贸易战影响背景下,财政与基建发力稳定经济的政策有望进一步拉动后期能源需求弹性上升(本身不迫切)。传统旺季即将过去,在工业低库存和冬季限产预期下,有望在9~10月份集中开工再次出现4~5月份淡季不淡行情。当前煤炭板块估值错杀处在了历史底部,伴随宏观悲观预期修复,煤价持续高位震荡,业绩继续向好,到后期冬储补库拉动需求和煤价再次起飞,估值修复空间巨大。我们坚持认为,18年煤炭板块的配置机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    7月经济数据不及市场预期。7月主要经济数据除房地产投资外,均不及市场预期。工业增加值同比增长6%,增速与6月持平;前7月累计固定资产投资同比增长5.5%,较前6月增速继续回落0.5个百分点;社消零售总额同比增长8.8%,增速较9月下滑0.2个百分点。工业生产回落既与环保政策有关也与季节性因素有关,同时基建投资需求对其也产生一定影响。固定资产投资增速主要受基建投资拖累,房地产投资与制造业投资增速在7月均有所提升,其中房地产投资仍主要靠增速回升的土地购置费支撑。在7月会议定调政策微调后,目前市场一致预期下半年基建投资会出现企稳回升态势,信达证券宏观组预计全年基建投资增速为9-10%左右。
    风险因素:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

证券日报,无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股


  从亚马逊Amazon Go无人超市到阿里实验室的"无人零售计划"淘咖啡再到国内首个商用可规模化复制的24小时无人便利店--缤果盒子宣布完成A轮系列融资,这种线上零售业和线下零售业相结合的模式具有很大发展潜力。
  业内人士指出,资本的涌入预示着无人便利店正在成为下一个爆炸性新型业态。无人超市的工作效率和客户体验都将有较大提升,这种趋线下零售的细分场景正在风口浪尖。可以预见的是,在国内无人便利店涌现出风生水起的繁荣景象之际,无人零售将成为新零售概念之下的资本新风口。
  昨日,无人零售概念股一经确立就迅速崛起,成为A股市场资金追捧的焦点。在大智慧收录的14只无人零售概念股中,远望谷、神思电子、新开普昨日均以涨停价报收,远方光电昨日盘中也多次触及涨停,截至收盘涨幅达到9.37%,此外,佳都科技(5.67%)、万讯自控(4.30%)、劲拓股份(4.14%)、厦门信达(2.70%)、汉王科技(2.60%)、川大智胜(0.95%)、思创医惠(0.57%)等概念股昨日也均实现上涨。
  据悉,缤果盒子目前采用的无人便利店解决方案基于RFID技术,每件商品上面均贴有RFID标签,用于结账收款,此外还配备了监控系统、远程客服。该公司还宣称会搭载人脸识别技术、动作识别防盗系统、动态货架、自动结算系统和智能商品识别等技术。远望谷为RFID技术、产品和系统解决方案供应商。神思电子以具有自主知识产权的嵌入式系统开发平台技术和行业应用软件开发平台技术为支撑,专注智能卡应用技术、生物特征识别技术、电子支付技术等三项应用技术,主营业务为智能身份认证终端和行业应用软件的研发、生产、销售与服务。新开普则可为客户提供集身份识别、小额支付、资源管控、信息集成等多种功能为一体的智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,共有9只无人零售概念股获大单资金抢筹,累计大单资金净流入1.84亿元。具体来看,昨日,佳都科技大单资金净流入居首,达到4144万元,紧随其后的是神思电子,大单资金净流入为3749.32万元,而远望谷(2972.68万元)和远方光电(2570.35万元)大单资金净流入也均在2000万元以上,此外,昨日实现大单资金净流入的无人零售概念股还有:新开普(1562.69万元)、汉王科技(1547.48万元)、万讯自控(1419.38万元)、劲拓股份(392.90万元)。
  目前,国内对无人便利店的探索仍在持续进行。分析人士指出,从技术角度和消费角度看,无人便利店已经在加快尝试;从资本角度和竞争角度看,传统便利店转型迫切,无人便利店在酝酿风口;从经营角度看,便利店经营要进化升级,无人便利店会在试错中快速发展。
  投资布局方面,巨丰投顾表示,线上、线下融合的"新零售"业态,有望成为互联网时代下零售业变革主要方向。中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元,并正以每年10%的速度增长,"新零售"空间巨大。以"淘咖啡"等为代表的无人零售业态,或将引领国内"新零售"时代的到来。阿里巴巴集团董事局主席马云表示,2017年是阿里巴巴启动新零售的元年。无人零售涉及的技术包括身份识别、移动支付、人工智能等方面,相关概念股有望持续表现。
  个股方面,近1个月内,上述14只个股中,有7只个股机构关注度较高,均被给予"买入"或"增持"等推荐评级,叠加当前热点无人零售概念有望更加活跃,这7只个股分别为:新大陆、科大讯飞、思创医惠、劲拓股份、佳都科技、神思电子、石基信息。

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