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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


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中国证券网,欣旺达(300207)公开发行可转债申请获证监会审核通过




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)欣旺达公告,2020年3月6日,中国证监会第十八届发行审核委员会2020年第25次工作会议对公司创业板公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次创业板公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。

山西证券,高能环境(603588)2018年三季报点评:营收持续高增 经营现金流大幅改善


    事件点评
    营收持续高增,三季度表现依旧亮眼。受益于开工项目增多和2017四季度扬子化工、中色东方并表,2018二季度贵州宏达并表的影响,公司2018前三季度营收、净利润同比高增长。公司2018年前三季度实现营业收入22.35亿元,同比增长47.10%;归母净利润2.41亿元,同比增长86.49%。受益于危废运营业务规模的提升,公司净利润增速高于营收增速。单季度来看,2018年第三季度,公司实现营业收入8.57亿元,同比增长30.44%,实现归母净利润0.89亿元,同比增长41.27%。
    整体毛利率保持稳定,经营现金流大幅改善,向好趋势有望延续。1)毛利率保持稳定。公司实现毛利率30.31%,同比上升2.47pct,环比下降0.62pct,2018年以来基本保持稳定。2)三大费用率继续下降。报告期内,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.42%/7.29%/3.04%,分别同比下降0.41pct/2.51pct/0.90pct;分别较2018H1变动-0.12pct/-3.23pct/0.21pct。3)经营性现金流大幅改善。报告期内,公司继续加大催收力度,实现经营性净现金流1.46亿元,较去年同期(-0.73)大幅改善,变化比例达300.04%,符合预期。随着公司后续危废产能的持续释放,公司毛利有望继续保持在较高水平上,同时危废运营项目有望带来经营性现金流的继续改善。
    订单持续增加,保障后续业绩。截止2018年9月末,公司新增订单总额27.18亿元,其中工程承包类订单13.9亿元,投资运营类订单13.28亿元。其中,2018年第三季度新增订单4.26亿元,均为工程承包类订单。按照业务板块划分,截止9月末,公司环境修复、城市环境、工业环境板块累计新增订单分别为10.06/3.69/13.43亿元,除城市环境板块外,新增订单金额均较去年同期出现较大增长。公司期末在手尚可履行订单合计85.65亿元。
    投资建议
    预计公司2018-2020年EPS分别为0.44\0.56\0.69元,对应公司10月17日收盘价7.99元,2018-2020年PE分别为18.28\14.28\11.52,维持"增持"评级。
    存在风险
    政策推进不及预期;项目进度不及预期;行业竞争愈发激烈,利润率下降;债务及融资风险;大股东股权质押比例较高的风险;系统性风险。

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财富证券,医药生物行业月度报告:寻找安全边际 关注医药流通领域机会


    行情回顾。2018年7月,全部A股上涨0.98%(总市值加权平均),医药生物板块下跌幅度为6.47%,跑输大盘7.45个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为31.84X,全部A股为15.05X,估值溢价为111.56%,2018年预期市盈率(整体法)为28.80X。
    投资策略。2018年7月,医药生物板块大幅下跌,下跌6.47%,大幅跑输大盘,涨跌幅排在申万28个行业中最后一位。七个子行业中中药、医药商业板块跌幅较小,医药生物板块全年涨幅下降为-4.87%(总市值加权)。医药生物板块受到长春长生疫苗事件,板块整体跌幅较大,医药行业监管趋严,我们在防范风险的同时,好公司的价值更加凸显。目前,受到行业黑天鹅、中美贸易冲突等事件影响,市场处于剧烈波动中,建议防范风险的同时布局医药板块结构性机会,对医药生物板块维持“同步大市”评级。(1)关注医药流通领域机会。目前,医药流通板块受到疫苗事件影响小,流通企业业务主要是涉及医药流通流域。今年以来,医药流通板块表现一般,整体估值水平处于行业最低,具有一定的安全边际。同时,进入下半年,“两票制”影响逐渐减弱,业绩增速有望提升,长期看行业集中度提升趋势不变,建议关注柳药股份、九州通、中国医药、上海医药等。(2)关注医药零售板块机会。医药零售板块受到疫苗事件影响小,零售药店业务主要是涉及医药销售流域。医药零售板块今年以来已经有了一定涨幅,短期来看估值水平提升较多,但医药零售行业未来仍有较大的增长空间,龙头药店在资本、管理、成本各个方面优势显著,龙头药店市场份额还有很大的提升空间,建议关注一心堂、益丰药房、老百姓等。(3)关注细分领域龙头企业。关注仍有成长空间的细分领域龙头企业,行业具有一定的壁垒(品牌、渠道、技术、投入资金大周期长等)。同时,选择估值水平合理,具有安全标的标的,关注羚锐制药、东诚药业等。
    风险提示:上市公司业绩不及预期;医药行业利空政策。

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中泰证券,商业零售行业2018年年度策略:阿苏系对阵腾京系 配置渠道型龙头 精选产品型零售


    核心观点:新零售格局已定,配置渠道型龙头,精选产品型零售。渠道型零售依靠规模,配置龙头;产品型零售依靠供应链,细分领域众多优质公司;互联网打破零售地域垄断,国内零售市场集中度开始向成熟市场靠拢,渠道型零售公司座次已稳定,阿里、京东、苏宁云商以及社交电商拼多多等;参考国外的情况,渠道型至少有五家,足以容得下三到五家渠道型零售公司;线上流量出现瓶颈,电商巨头以两种方式持续增长,第一提升客单价,流量更多支持品牌商,电商GMV增速与流量剪刀差扩大验证客单价提升;第二是获取新的流量,新零售方向,阿苏系与腾京系对阵格局开启,目前重点发力超市等领域;渠道型零售跨境出口电商行业竞争趋激烈,产品型公司以及流量型转向平台型公司具备较强的成长价值。渠道型零售企业格局稳定,寻找在细分领域当中供应链能力强的零售,在赛道选择上,生鲜(超市)、鲜食(便利店)、小米产业链及小家电(开润股份、飞科电器、南极电商等)、黄金珠宝(通灵珠宝)等细分领域诞生了基于自有品类的零售型企业,而在线下流量更具备比较优势以及线上渠道壁垒较低的大背景下,优质的工厂将更多的走向前端,产品型零售企业将持续走出长牛,重点配置产品型零售商。百货仍是奢侈品主要消费场景,消费升级以及境外消费回流助力奢侈品消费,具备异地扩张能力的百货迎来扩张机遇。线下购物人次的价值凸显,具备国改潜力的零售公司,物业有望价值重估,建议关注国改主题投资。
    新零售下,阿苏系对阵腾京系序幕拉开,渠道型零售强者恒强。国内龙头市占率提升,座次分明,全渠道融合是未来趋势,新零售下阿里系对阵腾京系格局已经形成。国内电商加价率低,对标品渗透打破地域限制,缩短供应链长度,提升效率,催化电商巨头诞生;国内零售CR5集中度提升,但距离成熟市场仍具备提升空间;渠道型格局已经稳定,阿里巴巴、京东、苏宁,无论是平台或者是自营都将是规模效应带动的公司增长,从未来的趋势来看,双线模式更具备竞争优势,而线上是战略,线下是决胜关键,线上自营较难实现盈利,但结合线下的运营能力将能够实现净利率提升;线下价值重估来自于运营能力,而新零售下精选生鲜赛道,无论是阿里巴巴还是腾讯,注重线下门店价值,选择生鲜赛道;生鲜消费属性决定天然适合线下,超市板块是巨头布局的关键,“供应链+流量+科技”将持续改造超市业态购物体验、坪效以及效率等。互联网红利持续消退,电商发展呈现社交电商的去中心化(以拼多多为主),以及品牌消费的趋势(提升客单价=电商GMV增速与活跃用户增加量剪刀差扩大),同时寻找新的流量(向线下),国内零售呈现新零售的特性,阿里巴巴入股线下零售,同时腾讯跑马圈地变现流量,国内已经形成阿苏系对阵腾京系的格局,渠道型公司将持续强者恒强,阿里、京东、苏宁等渠道型龙头将受益于规模优势,成长为行业巨头,未来国内三到五个渠道型龙头有望诞生,继续配置龙头。
    跨境出口电商:渠道型公司另一方向是跨境出口电商,自营的跨境出口电商供应链长,现金流和净利润水平难以保持平衡,而行业竞争趋于激烈或将加剧存货风险,龙头电商受益于资本、流量、规模优势,从流量导向开放未来或将成为平台型公司,改善净利润和现金流,但需要持续观察发展情况;产品型跨境出口零售商,与渠道型公司不一样,产品型公司结合电商能够实现快速周转以及库存管理,实现现金流和净利润的平衡,受益于产品力的优势,公司将持续增长,如海翼股份。
    渠道型零售格局已定,寻找生鲜、鲜食、小家电、珠宝类赛道的产品型零售。产品型零售公司,不同品类零售考虑不同的渠道,而供应链能力强的零售商能够持续建立自身的核心壁垒,通过不断构筑的供应链能力实现企业持续增长,“优质的工厂+流量”能够创造出伟大的零售企业;在赛道上,我们选择生鲜、小家电、鲜食、黄金珠宝四个赛道,分析能力以及核心竞争情况,对比我们筛选出产品型零售企业:
    第一赛道是生鲜,生鲜必须结合线下(社区店或者社区仓),生鲜本身从选品、采购、加工、运输等环节具备较强的壁垒,从农户到超市等,生鲜类似于一种产品,产品周转、损耗率、库存管理等将成为核心竞争关键,对比来看永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等巨头供应链能力更强,其未来成长潜力更优,从这个角度,我们首荐永辉超市、家家悦、中百集团、步步高,关注永辉超市入股的红旗连锁;一级市场关注钱大妈以及生鲜传奇等,另外未来社区型超市将成为布局的重点。渠道型跨境电商,重点关注跨境通,而未来成为更大的公司,主要看流量的变现,以及向平台型电商转型。
    第二赛道是服装标品、小家电及小米产业链,适合线上,渠道壁垒降低,给予产品型小家电更多的选择,而在研发设计领域具备较强能力的企业,形成核心的壁垒,毛利率水平高,且逐步向渠道端过渡,提升增长速度,这个领域将诞生众多的产品型家电企业;结合产品研发等领域,我们认为优质的工厂配合流量优势,将产生众多的成长型企业,重点推荐南极电商、飞科电器,小米产业链公司关注开润股份,同时关注产品型零售企业新宝股份、莱克电气。
    第三赛道是鲜食,选择便利店业态。便利店拥有中央厨房,同时具备采购、制作的能力,而鲜食等必须具备较强的供应链能力,能够形成核心的壁垒,业态主要涉及便利店等业态;便利店整体业态具备密集型以及规模性特点,适合鲜食品类的拓展,从鲜食角度,我们认为中百集团、中央商场可重点关注。第四赛道是黄金珠宝,从黄金消费到铂金、钻石的消费是粗加工到研发设计能力拓展的关键,未来重点关注研发设计能力较强以及产品力较好的产品型零售企业,门店拓展空间较大,重点推荐渠道型零售企业老凤祥,以及产品型零售公司通灵珠宝。
    消费升级促奢侈品复苏,政策支持利好百货龙头。国内奢侈品迎来复苏,基于三点原因:第一、三公消费的出清,大众消费带动奢侈品消费向前发展;第二、政策支撑,国内消费回流明显;第三、境外游增速大幅下降,消费由国外转向国内。目前91%以上的国内奢侈品消费集中在线下,而百货是主要的消费渠道,未来将受益于行业回暖以及境内消费,同店增长将向好,建议关注百货板块的投资机会,重点布局具备异地扩张能力的龙头企业推荐王府井、鄂武商A、银座股份、天虹股份;而同时我们认为未来线上仍具备更充足的渗透空间,电商发展尚处于起步阶段,未来奢侈品电商有望迎来发展红利,建议关注美股奢侈品平台寺库。
    线下流量成本具备比较优势,国改促价值重估、机制改革,重拾主题机会。线下更具备流量成本的比较优势,而线下的整体价值整体凸显,而网点密集更具备产业逻辑,无论从流量成本的对比以及未来的物业价值,未来企业的价值将进一步凸显。而国企改革的落地,无论从机制、激励等方面将提升国企的物业价值,由净资产向经营性现金流,ROE水平将提升,而当前来看,我们认为部分具备国企改革且价值低估标的可重点布局,百货建议配置银座股份、王府井、徐家汇、重庆百货、鄂武商A等,超市建议重点配置中百集团。
    投资建议:向渠道龙头靠拢,精选赛道配置产品型零售企业,底部配置国改潜力标的。渠道型公司重点推荐龙头苏宁云商、阿里巴巴,关注美股京东;产品型公司推荐超市龙头:永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等,鲜食领域推荐便利店业态中百集团、中央商场(与罗森便利店合作,推进江苏、安徽地区便利店建设),服装标品、小家电领域及小米产业链推荐南极电商、飞科电器、开润股份,关注新宝股份、莱克电气;跨境出口电商关注龙头标的跨境通以及产品型零售商浔兴股份。奢侈品赛道推荐龙头百货公司,王府井、鄂武商A、银座股份等。
    风险提示:新零售推进不及预期;产品研发设计进展不及预期;流量融合遭遇困难。

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东方财富证券,中国电影(600977)全产业链运作的影视龙头 发行环节优势稳固




    【投资要点】
    国资背景雄厚。中影集团隶属于广电总局,是公司控股股东和实控人,其余股东背后均有强大的国资阵容,能为公司带来资金、资源的支持,利于公司把握监管风向与内容尺度,降低政策风险。
    公司主营影视制片制作、电影发行、电影放映、影视服务四大业务,从内容端到渠道端,布局全产业链:1)制片业务逐步企稳,《流浪地球》的优异表现预计贡献近3亿收益,将在Q2确认。2)发行市场市占率第一,近几年参与几乎所有票房过亿影片的发行,将持续受益于电影市场的马太效应;拥有国内唯二进口片发行资格,2019年进口片体量及质量较去年均有提升,有望带来业绩弹性。3)参控股7条院线,市占率第一,作为龙头院线有望受益于并购整合后的行业集中度提升,控股影院经营状况较好,单银幕票房收入及场均收入优于全国平均,非票业务仍有优化空间。4)“中国巨幕”系统以高性价比及丰富片源优势快速铺设,政策鼓励影院硬件升级,或刺激市场对“中国巨幕”系统与中影巴可设备的需求,影视服务业务有望保持快速增长。
    中影营收净利规模仅次万达,折旧摊销会计处理谨慎,费控良好、存货管理优秀、现金流充裕、有息负债低,2016-2017年股利支付率分别为43.35%/63.65%,远高于可比院线公司,整体来看财务状况稳健。
    【投资建议】
    我们认为公司作为影视行业龙头,进行全产业链布局,拥有发行环节垄断优势,将受益于今年进口片量质提升,我们看好公司各项业务协同发展,首次覆盖,给予“增持”评级。
    【风险提示】
    政策风险;票房表现不及预期;院线及渠道拓展不及预期;解禁风险。
    

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证券时报网,新经典(603096):挚信新经济拟减持公司不超5%股权




    证券时报e公司讯,新经典(603096)6月17日晚间公告,持股9.65%的挚信新经济,计划15个交易日后的6个月内通过大宗交易或集中竞价交易方式,减持不超过公司股份总数的5%。

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证券时报网,午间看盘:今日258只个股突破五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3360.63点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.32%,A股总成交额为3325.16亿元。到目前为止今日有258只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有南国置业、黄山胶囊、东凌国际等,乖离率分别为7.62%、7.09%、6.04%;飞科电器、中远海科、环球印务等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    9月15日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%) 
    002305 南国置业 10.05 6.83 5.59 6.02 7.62 
    002817 黄山胶囊 10.00 23.03 36.25 38.82 7.09 
    000893 东凌国际 10.02 1.29 8.90 9.44 6.04 
    000514 渝 开 发 6.21 3.63 7.98 8.38 4.96 
    300459 金科文化 7.41 6.12 12.73 13.34 4.82 
    000567 海德股份 5.99 2.74 27.15 28.29 4.18 
    600293 三峡新材 5.08 3.26 10.97 11.38 3.74 
    603578 三星新材 4.61 17.20 51.96 53.81 3.57 
    000926 福星股份 4.26 2.05 12.56 12.97 3.28 
    600496 精工钢构 4.42 6.33 5.72 5.90 3.11 
    300629 新 劲 刚 3.91 9.46 46.40 47.81 3.05 
    300008 天海防务 4.90 6.88 8.95 9.20 2.79 
    002314 南山控股 3.66 1.72 6.35 6.51 2.58 
    300350 华 鹏 飞 3.98 1.79 11.47 11.76 2.55 
    601878 浙商证券 3.61 14.66 22.65 23.22 2.53 
    603698 航天工程 3.82 4.01 24.39 25.00 2.50 
    000526 *ST 紫学 4.00 1.21 35.06 35.90 2.40 
    601933 永辉超市 3.44 0.94 7.05 7.21 2.27 
    600807 天业股份 2.95 2.33 10.91 11.15 2.20 
    000863 三湘印象 3.21 0.78 7.23 7.39 2.18 
    002117 东港股份 3.36 1.28 22.00 22.48 2.18 
    000036 华联控股 2.43 2.59 11.13 11.37 2.16 
    603515 欧普照明 3.07 0.99 41.13 42.00 2.12 
    300581 晨曦航空 3.63 7.07 39.18 40.00 2.09 
    600533 栖霞建设 3.29 2.68 6.15 6.27 1.98 
    002133 广宇集团 2.75 1.72 5.50 5.60 1.89 
    600322 天房发展 2.44 1.37 5.77 5.87 1.80 
    300670 大烨智能 3.81 11.91 27.86 28.36 1.80 
    300397 天和防务 3.22 3.86 25.16 25.61 1.80 
    300532 今天国际 2.17 3.36 30.52 31.06 1.78 
    002832 比音勒芬 2.66 1.57 52.38 53.28 1.71 
    600693 东百集团 1.93 0.27 10.89 11.08 1.71 
    000065 北方国际 2.43 0.91 22.78 23.15 1.61 
    002343 慈文传媒 2.46 0.73 35.68 36.25 1.60 
    600083 博信股份 2.00 0.39 17.56 17.84 1.58 
    002494 华斯股份 3.57 4.90 13.15 13.36 1.57 
    002043 兔 宝 宝 2.02 2.22 12.92 13.12 1.56 
    600267 海正药业 1.98 0.42 12.19 12.38 1.56 
    600848 上海临港 3.18 2.70 27.16 27.58 1.54 
    603111 康尼机电 4.22 1.95 14.12 14.34 1.53 
    600565 迪马股份 2.04 0.77 5.43 5.51 1.44 
    002088 鲁阳节能 2.18 1.54 13.39 13.58 1.43 
    002656 摩登大道 1.61 0.61 18.64 18.90 1.42 
    600280 中央商场 2.03 0.61 8.42 8.54 1.40 
    600227 赤 天 化 1.39 0.42 6.47 6.56 1.39 
    300206 理邦仪器 2.04 0.63 9.38 9.51 1.36 
    002051 中工国际 1.87 0.54 20.44 20.72 1.35 
    600867 通化东宝 2.13 0.25 18.97 19.22 1.30 
    300299 富春股份 2.42 2.34 12.94 13.11 1.28 
    600649 城投控股 2.17 0.81 10.23 10.36 1.27 
    300424 航新科技 3.08 1.72 47.62 48.19 1.19 
    600754 锦江股份 2.24 0.52 31.58 31.95 1.18 
    000839 中信国安 2.26 2.21 11.17 11.30 1.16 
    000965 天保基建 1.20 0.82 7.49 7.57 1.12 
    600315 上海家化 1.32 0.30 30.38 30.72 1.11 
    002062 宏润建设 2.19 0.79 5.99 6.06 1.10 
    000046 泛海控股 1.59 0.15 8.20 8.29 1.10 
    002539 云图控股 2.00 1.22 8.06 8.15 1.09 
    600909 华安证券 2.01 3.38 11.03 11.15 1.09 
    300045 华力创通 1.24 0.70 11.30 11.42 1.08 
    300662 科锐国际 1.91 4.83 22.19 22.43 1.07 
    300037 新 宙 邦 3.42 4.71 28.75 29.06 1.07 
    600435 北方导航 1.63 1.40 14.79 14.94 1.01 
    603027 千禾味业 2.70 1.51 21.12 21.33 0.99 
    601375 中原证券 1.90 4.06 9.58 9.67 0.98 
    600696 *ST 匹凸 1.68 0.61 7.19 7.26 0.97 
    300106 西部牧业 1.29 1.09 10.14 10.24 0.97 
    600675 中华企业 1.34 0.31 6.76 6.82 0.95 
    002074 国轩高科 2.38 5.00 34.05 34.37 0.95 
    600064 南京高科 1.42 0.66 15.57 15.71 0.93 
    600135 乐凯胶片 1.95 2.20 16.03 16.18 0.92 
    600629 华建集团 1.53 0.39 20.41 20.60 0.92 
    000786 北新建材 0.57 1.26 15.86 16.01 0.92 
    300325 德威新材 2.31 2.35 6.15 6.21 0.91 
    000897 津滨发展 1.83 0.87 4.41 4.45 0.91 
    600880 博瑞传播 1.41 0.78 6.40 6.46 0.91 
    000692 惠天热电 1.58 0.44 7.02 7.08 0.85 
    002629 仁智股份 1.59 0.70 8.23 8.30 0.85 
    000861 海印股份 1.33 0.56 3.78 3.81 0.85 
    603999 读者传媒 2.05 1.64 10.34 10.43 0.83 
    600072 中船科技 1.42 2.73 18.38 18.53 0.82 
    603898 好 莱 客 1.99 1.31 30.55 30.79 0.79 
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    601186 中国铁建 1.31 0.26 12.26 12.35 0.75 
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    002344 海宁皮城 0.96 0.52 8.35 8.40 0.65 
    601628 中国人寿 0.75 0.04 27.95 28.13 0.64 
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    601669 中国电建 1.11 0.32 8.17 8.22 0.64 
    600620 天宸股份 0.60 0.11 13.33 13.41 0.63 
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    002507 涪陵榨菜 1.21 0.71 13.28 13.36 0.62 
    000011 深物业A 1.24 5.94 21.07 21.20 0.62 
    603388 元成股份 1.34 14.21 55.55 55.89 0.61 
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    000501 鄂武商A 0.51 0.50 17.50 17.59 0.50 
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    300070 碧 水 源 0.86 0.71 18.67 18.76 0.46 
    603969 银龙股份 0.76 2.40 18.53 18.61 0.45 
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    603833 欧派家居 2.11 0.60 103.84 104.29 0.44 
    600621 华鑫股份 1.01 1.34 12.97 13.03 0.43 
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    300616 尚品宅配 0.63 0.85 142.31 142.90 0.41 
    600990 四创电子 0.75 0.61 57.31 57.54 0.41 
    002135 东南网架 2.15 2.32 9.00 9.04 0.40 
    300363 博腾股份 0.48 0.87 14.59 14.65 0.40 
    300239 东宝生物 0.61 0.56 6.58 6.61 0.39 
    002020 京新药业 0.53 0.43 11.33 11.37 0.39 
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    000882 华联股份 0.82 0.73 3.67 3.68 0.38 
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    600965 福成股份 1.77 0.24 12.02 12.06 0.35 
    002321 华英农业 1.20 2.57 13.43 13.48 0.34 
    600463 空港股份 0.72 0.58 15.34 15.39 0.34 
    300607 拓 斯 达 2.01 2.19 59.68 59.88 0.34 
    600510 黑 牡 丹 0.64 0.36 7.81 7.84 0.33 
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    002210 飞马国际 -0.45 0.06 10.98 11.00 0.20 
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    002471 中超控股 0.73 0.75 5.48 5.49 0.18 
    002772 众兴菌业 0.83 0.80 13.29 13.31 0.18 
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    300498 温氏股份 0.62 0.07 22.63 22.67 0.18 
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    300259 新天科技 0.57 0.52 10.60 10.62 0.17 
    600812 华北制药 0.34 0.19 5.93 5.94 0.17 
    300479 神思电子 1.78 4.26 30.30 30.35 0.15 
    300307 慈星股份 0.57 0.36 10.62 10.64 0.15 
    000679 大连友谊 0.96 0.40 9.49 9.50 0.15 
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    002743 富煌钢构 1.55 4.08 15.73 15.75 0.14 
    603200 上海洗霸 0.26 3.20 42.64 42.70 0.13 
    000829 天音控股 0.28 0.34 10.76 10.77 0.13 
    601555 东吴证券 0.65 0.36 12.32 12.34 0.13 
    300167 迪威视讯 0.72 0.39 13.89 13.91 0.13 
    600604 市北高新 0.97 1.63 9.34 9.35 0.13 
    300402 宝色股份 1.53 4.16 17.28 17.30 0.13 
    600480 凌云股份 1.27 0.95 19.88 19.90 0.12 
    002886 沃特股份 0.25 5.95 36.76 36.80 0.12 
    300576 容大感光 0.96 1.69 23.07 23.10 0.11 
    300623 捷捷微电 -0.04 2.71 72.09 72.17 0.11 
    002517 恺英网络 0.66 0.83 37.84 37.88 0.11 
    603223 恒通股份 1.06 0.36 24.77 24.80 0.10 
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    603797 联泰环保 0.48 2.25 18.76 18.78 0.09 
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    603020 爱普股份 0.49 0.40 14.32 14.33 0.08 
    601857 中国石油 0.25 0.01 7.97 7.98 0.08 
    300269 联建光电 1.20 0.26 19.44 19.45 0.07 
    600035 楚天高速 1.04 0.17 5.83 5.83 0.07 
    002538 司 尔 特 0.33 0.17 9.11 9.12 0.07 
    300009 安科生物 0.33 1.63 18.39 18.40 0.07 
    002673 西部证券 0.95 0.61 16.01 16.02 0.06 
    603778 乾景园林 1.48 1.79 10.27 10.28 0.06 
    300573 兴齐眼药 0.47 1.79 32.23 32.25 0.06 
    002309 中利集团 0.80 0.51 15.06 15.07 0.05 
    300416 苏试试验 0.91 0.49 25.59 25.60 0.05 
    002389 南洋科技 1.73 0.69 22.94 22.95 0.04 
    600868 梅雁吉祥 0.21 0.69 4.82 4.82 0.04 
    000967 盈峰环境 0.10 0.32 9.68 9.68 0.04 
    600855 航天长峰 0.56 0.90 19.59 19.60 0.04 
    300240 飞 力 达 0.51 0.34 9.85 9.85 0.04 
    002570 贝 因 美 0.10 0.82 10.00 10.00 0.04 
    600523 贵航股份 0.97 0.56 19.77 19.78 0.03 
    002361 神剑股份 0.43 0.50 6.97 6.97 0.03 
    000738 航发控制 0.81 0.33 19.87 19.87 0.02 
    002799 环球印务 0.14 0.60 21.03 21.03 0.02 
    002401 中远海科 0.00 0.18 13.44 13.44 0.01 
    603868 飞科电器 1.04 0.47 59.50 59.51 0.01 
    

长江证券,医药行业2018年中期投资策略:把握产业升级脉络 分享龙头成长红利


    行业强者恒强逻辑凸显,优质龙头未来增长确定性良好
    经过2015年以来新医改向深水区的不断探索,医药行业正在迎来新的竞争规则和发展机遇。随着鼓励创新、优先审评、一致性评价等系列政策开始起效,企业间的竞争正越来越回归产品和服务的本质。在新的运行秩序下,我们认为行业内部分化将是必然,强者恒强的逻辑有望凸显。
    时至今日,我国的医药产业仍处于较为分散的状态,这也为优质企业提供了良好的成长空间。未来几年,我们认为,行业10-15%稳定增长叠加龙头市占率提升,板块优质企业的业绩快速增长拥有良好的确定性。
    药品篇:从制药大国,迈向制药强国
    在药品领域,我们认为,国内制药工业由大变强将是主要政策导向。质量和疗效将成为越来越重要的竞争要素,企业间也将因此发生分化。我们重点看好优质专科药市场的集中度提升和国产创新药的快速兴起两大发展主线。此外,传统中药领域部分具备量价齐升前景的品牌OTC亦值得关注。
    服务篇:看好药店、专科医疗等高景气领域,关注低估值流通
    在泛医疗服务领域,我们认为,药店和专科医疗服务领域的高景气才刚刚开始。相关龙头企业有望在未来较长周期中保持高速增长,建议重点配置。同时,器械领域,部分具备进口替代潜力的优质国产供应商也具有较好投资价值。此外,建议开始关注估值已跌至历史底部的流通板块。
    2018年医药行业中期投资策略,及重点推荐公司
    展望2018年下半年及未来几年的医药板块投资,我们认为,板块优质企业尤其是一二线龙头仍然将是投资的重点。对应目前板块优质企业估值水平的提升,我们认为主要来源其增长确定性的溢价。在目前估值水平下,我们认为优质企业仍能够不断将业绩增长转化为股价收益,投资价值依然良好。
    沿着产业升级脉络,我们重点看好:1)创新药及配套产业链领域,重点推荐贝达药业,关注恒瑞医药、凯莱英等;2)优质专科药企业,重点推荐普利制药、通化东宝、恩华药业、仙琚制药等;3)药店及医疗服务领域的龙头企业,关注老百姓、益丰药房等;4)中药OTC、器械等领域,推荐云南白药,关注安图生物等;5)此外,建议关注低估值流通,如上海医药、嘉事堂等。
    风险提示:
    1.一致性评价等政策执行进度不及预期;
    2.创新药研发上市进度不及预期。

中金公司,金财互联(002530)2017年半年报点评:业绩符合预期 方欣科技并表推动业绩快速成长


    业绩符合预期
    金财互联公布2017 年半年度业绩:营业收入3.47 亿元,同比增长97.87%;归属母公司净利润7,906 万元,同比增长954.66%,对应每股盈利0.16 元。
    发展趋势
    互联网财税业务的盈利能力进一步提升,热处理业务快速回暖。(1)互联网财税业务的毛利率持续提升。营业收入达到1.58 亿元,同比增长26.53%;归属净利润达到5,916 万元,同比增长35.13%。具体来看,财税云服务收入1.08 亿元,毛利率高达78.84%;电子税务收入4,966 万元,毛利率高达51.14%。(2)热处理业务触底反弹,营业收入达到1.89 亿元,同比增长7.96%;归属净利润1,990 万元,同比增长165.47%。工信部首批智能制造专项“无人化智能热处理工厂”项目已通过江苏省经信委组织的中期验收。(3)销售费用率依然保持在低位,仅为4.73%;但管理费用率快速上升,高达21.02%。(4)预计2017 年1~9 月归属净利润将达到1.45~1.58 亿元,同比增长1,316%~1,444%。
    内拓外延扩张区域市场,不断丰富互联网财税服务的产品层次。(1)用户规模:目前已有数百万注册企业用户使用公司的财税产品,同时,公司通过建立事业合伙人机制进行行业整合。(2)产品架构:金财代帐、财税管家、财税一体化核算与涉税风控、个税管家。(3)业务创新:目前财税共享中心模式已初步试点,基于业财税数据和财税知识数据的增值产品和服务能力逐步形成,如方欣科技拟设立小额贷款公司。(4)外部资源整合:①投资高新金财、浙江立信、上海企盈等公司,拓展财税服务、代记账等业务的覆盖区域;②与畅捷通、浙江经贸职业技术学院等合作,拓展产品与服务能力的边界;③与黄山区政府、苏州工业园区管委会合作,布局产业园与数据中心,并拟联合政府资金成立首期规模15 亿元的产业并购基金。
    盈利预测
    我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2018 年预测P/E 约49 倍。我们维持中性的评级,但将目标价下调2.78%至人民币35.00 元,较目前股价有16.67%上行空间。
    风险
    免费用户流失,付费用户转化与增值服务体系构建不及预期;销售费用增速加快;传统热处理业务持续下滑。

海通证券,机械工业:挖机销量保持稳定增长 贸易摩擦加剧背景下继续关注投资可能加码领域


    板块表现。2018年第40周(2018年10月8日至10月12日),机械设备行业弱于大盘,在所有行业中表现中等,累计超额收益为-3.35%
    挖机销量保持稳定增长,贸易摩擦加剧背景下继续关注投资可能加码领域:本周公布9月份挖机新机销量数据,总销量达到1.34万台,同比增长28%,其中国内销量1.17万台,同比增长23%,在17年高基数的背景下国内销量仍然能保持稳定增长。我们认为从需求来源来看,挖机配件后市场和二手机市场已经出现了一定幅度的下滑,小松公布的9月份存量机器利用小时数同比下降约4.6%,反映了在基建投资和地产投资仍处于低谷的背景下存量挖机实际利用状况已经出现一定调整,然而优质挖机用户基于对未来项目开工的预期,以及矿产行业的景气仍然在更换设备、甚至扩产。往前看,我们仍然预期在外部贸易摩擦加剧的背景下,国内基建投资4Q将触底回升,专项债加速发行、信贷导向政策和合规PPP项目放行有望加快基建项目开工和投资落地,有望恢复存量工程机械设备的利用状况,对4Q-19年1H的新机需求形成支撑。因此,我们对工程机械产业链未来3个季度的景气判断并不悲观,加上短期业绩兑现度高、估值已经进入历史底部区间,继续看好产业链优质标的,首推恒立液压、浙江鼎力、三一重工、柳工等。从投资加码的角度来看,我们同时重点关注国内油气开采、煤化工、轨道交通等领域的投资加速。本周国际油价(布油)突破85美元/桶大关,已经超出大部分油气资源开采的盈亏平衡线,如果油价在80-90美元的区间稳定运行,我们预期未来一年国际海上石油开采、非常规油气开采的速度将进一步加快,全球LNG投资力度也将加大,带来全球能源中上游领域的确定性景气复苏,加上国内能源安全刚性需求带来中上游资本开支大幅增长,我们继续看好油气设备及煤化工板块的投资机会,首推杰瑞股份、石化机械、日机密封、杭氧股份,建议关注海油工程。轨交招标复苏提升19-20年板块景气复苏预期,落地合规PPP项目中城轨、城际铁路是重要部分,有望带来新项目开工潮,关注中国中车、中车时代电气、华铁股份、思维列控等。
    9月挖机销量同比增长28%,龙头优势更加明显。根据工程机械协会,9月挖机行业合计销售13408台,同比增长28%。其中出口合计约1689台,同比增长75%。3Q18挖机销售36290台,同比增长35%,1-9月累计销售156242台,同比增长53%。考虑4季度备货因素,我们认为18年挖机销量有望突破19万台。同时,龙头企业表现继续强势。三一重工9月销售挖机3529台,同比增长47%,9月市占率达到26.3%,1-9月累计市占率达到22.8%。在稳基建背景下,我们认为当前行业景气度有望维持,建议关注:三一重工、恒立液压、柳工、徐工机械、建设机械、艾迪精密、中联重科。
    油价高位震荡,推升油气产业链景气度。据OPEC统计伊朗8月原油产量达358.4万桶/天,同比下降24.9万桶/天,同时国际原油价格逐渐上升,10月上旬布伦特原油期货价格在80-86美元/桶震荡,原油价格的上升有助于推动全球油服的进一步复苏。目前我国原油和天然气对外依存度分别达70.2%和42.7%,在贸易摩擦背景下,国家倡导能源安全将推动国内油气公司加大资本开支确保油气供应。我们预计未来几年国内油气、尤其是非常规油气勘探开发的投资有望明显提升,上游的勘探开发、中游管线接收站设施、下游炼化化工产能有望整体扩张,建议关注:杰瑞股份、石化机械、中海油服、海油工程,以及日机密封、纽威股份、杭氧股份等油气中下游设备标的。
    本周首推标的:三一重工,恒立液压,日机密封,浙江鼎力,弘亚数控,杭氧股份,诺力股份
    三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。恒立液压:2018H1挖掘机月度销量高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间。日机密封:国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化的投产计划,有望成为密封件平台型企业。浙江鼎力:高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司,18-19年有望进入新产品投放周期。弘亚数控:国内板式家具龙头企业,优秀的管理层,战略定位清晰,不断进行产品内部升级和产品链条的拓展,目前已基本涵盖板式家具生产整个链条,业绩有望持续保持快速增长。杭氧股份:下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,气体价格弹性大。诺力股份:叉车行业景气持续上升,物流自动化业务放量增长。
    风险提示:固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。

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