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广州万隆,午间看盘:午后谨防这一走势上演


  周四早盘A股迎来弱反弹,其中创业板开盘迅速冲高并反包昨日失地,但两市随即便双双上演冲高回落,最终A股回归涨跌互现的结构性分化。
  当下A股就这么点量能,除非刚刚经历过连续大跌情绪面超跌逆转才有可能实现普反,否则指望个股雨露均沾不现实。更何况目前短炒资金都奉行高抛低吸的操作模式,指数稍微拉高便触及比较大的抛盘,所以指数冲高回落也就不意外了。
  另外,半年报披露窗口期给A股局部造成的冲击也是接连不断。继昨日上海家化直奔跌停后,同样半年报增长不及预期的老板电器开盘跳空低开继续创新低,戴维斯双杀进一步上演,整个消费白马板块估值继续承压并对A股构成不小拖累。
  我们昨天提到,创业板企稳需要重点关注科技股,而科技股表现则要紧盯中国软件等几只人气指标股走势。早盘北方华创、中国软件等虽然放量拉升,但离进一步冲破压力位还欠火候,说明场内畏高情绪依旧是居高不下,涨停榜上的中孚信息、熙菱信息都是叠加次新的低位超跌品种也侧面印证了这一点。此外,近几日表现抢眼的st板块也出现明显获利回吐,*st安泰、st云维等纷纷震荡回落。总体来看,A股尝试重启反弹是心有余而力不足,只好继续被动维持近期热点稀少,赚钱效应匮乏的盘面特征。
  操作上,如我们之前所强调的,在短线有明确做T机会的时候可考虑滚动操作较低成本,而在目前一动不如一静。

全景网,北斗星通(002151):公司一季度业绩符合预期




  全景网4月27日讯  北斗星通(002151)2017年度报告网上说明会周五下午在全景网举行。 董秘潘国平表示,公司一季度业绩符合预期,中报业绩预测请查阅公司2018年度第一季度报告。

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川财证券,石油化工行业周报:今年前2个月油价同比增长21%


    今年前两个月布伦特平均油价67.5美元/桶,高于2015年修改的65美元石油特别收益金的门槛,高于2017年全年布油均价23%,高于2017年同期布油均价21%,大幅高于中石油、中海油的盈亏平衡线,直接增加公司利润;同时也减少了中石化上游业务的亏损。石油公司利润的增加将提高其增产动力,从而提高资本支出,间接提高油田服务公司的工作量,相关标的:中海油服、贝肯能源、中曼石油、通源石油、中石油、中石化等。
    本周布伦特和WTI油价分别下降4.1%、3.3%,美国石油钻机数增加1座,EIA原油库存增长302万桶,苯、二甲苯、碳4、丁二烯(韩国)、PTA价格分别上涨2.37%、1.83%、1.73%、1.48%、1.34%。最近3个月PTA价差继续增长,达到最近3年高位,利好PTA产量占比较大的企业,相关标的荣盛石化;最近4个月丙烯和丙烷价差增长3倍,达到历史高位,利好丙烷脱氢制丙烯产业,相关标的东华能源、卫星石化。
    本周石油化工板块下跌,跌幅为0.80%。上证综指下跌1.05%,中小板指数上涨2.35%。
    本周石油化工板块上涨的股票较多,涨幅前五的股票分别为:道森股份上涨9.74%、东华能源上涨9.07%、美都能源上涨8.96%、康普顿上涨7.26%、石化机械上涨6.93%。
    中曼石油(603619)成立四川中曼西南油气工程有限公司,注册资本拟定为人民币1亿元;贝肯能源(002828)公司发布2017业绩快报,营业总收入为6.6亿元,同比增长54%,归属于上市公司股东的净利润为6973万元,同比增长11.4%;恒力股份(600346)拟收购古纤道40%股权,交易对价暂定15亿元;下属子公司拟投资减少150万吨/年乙烯工程,投资总额210亿元人民币,建设期2年。

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中泰证券,利润仍维持高位


    月度视角:5月至今钢铁板块下跌7.41%,沪深300指数上涨1.21%,钢铁板块跑输沪深300指数8.62个百分点。4月板块涨幅最大的三家为永兴特钢(17.76%)、杭钢股份(1.14%)及新兴铸管(0.65%),跌幅最大的三家为八一钢铁(-23.17%)、包钢股份(-17.79%)及方大特钢(-11.83%)。月内钢铁板块出现明显回调,主要源于中美贸易摩擦阶段性缓解后又出现反复,市场预期更加悲观。从目前的情况来看,紧缩周期下经济缓慢回落,但仍未失速,而紧缩周期后期变化的不确定性主要来自于外部贸易摩擦的发展。在外部压力或仍将维持较长时间的影响下,近期货币政策或逐步微调,受此影响房地产行业可能将超出市场预期,从而对基建下滑构成对冲。此外环保对部分省市的生产企业造成较大影响,行业盈利依然处于高位。板块经过前期调整后,目前估值极低,存在修复性机会,建议关注标的如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等;
    钢铁供需:
    供给:(1)高炉产能利用率连续上行:目前高炉产能利用率已回升至80.65%,5月中旬钢协会员企业日均产量高达200.26万吨及4月全国粗钢日均产量255.7万吨均创历史新高,不仅源于前期环保限产被压制的高炉陆续复产,同时持续的高盈利也刺激钢厂将产量放到最大,整体生产节奏符合旺季特征;(2)关注环保限产对供给端的压制:近期环保限产政策频出,月初因上合峰会召开,山东、河北、徐州等地均被部分限产,月中部分地区环保限产继续加强,高炉产能利用率提升速度已趋缓。月底根据国务院批准,中央环保督察组将于近期陆续进驻河北、内蒙古、黑龙江、江苏等10省(区),对第一轮中央环境保护督查整改情况开展“回头看”,预计6月环保压力将持续趋严,供给端受到政策压制,后期继续提升空间较小甚至开始下滑;
    需求:5月中旬钢协会员企业日均产量200.26万吨,较4月中旬上升9.14万吨,创历史新高,结合前期数据,4月我国粗钢产量7670万吨,同比增长4.8%,日均钢产量255.7万吨,环比上升7.13%,剔除净出口,4月日均表观消费量高达237.6万吨,较3月上升5.87%。4月粗钢日产量创出历史新高是因为行业吨钢毛利普遍高达800元以上之际,前期环保限产被压制的高炉陆续复产并将产量放到最大,供给快速回升。另外,4月表观消费量同比增速高达5.87%并不能证明真实需求如数据表现般强劲,由于2017年6月表外的“地条钢”产能被裁减后,提升了表内合规企业的产能利用率水平,若剔除“地条钢”统计因素影响,4月表观消费增速大致为2.2%,与1-4月份基建投资逐步回落吻合;
    钢材价格:5月钢价处于震荡调整中,具体来看,5月末螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板的分别收报3970元/吨、4090元/吨、4300元/吨、4570元/吨和4470元/吨,较4月末变动分别为-1.24%、0.00%、1.90%、1.33%和2.29%。月初钢价延续4月涨势继续上扬,但随后即开启震荡调整模式,月底钢价开始重新企稳反弹。月内钢价出现回落主要源于预期转向悲观,供给端旬度、月度粗钢日产量均屡创新高,而需求端从下半月开始逐步过渡到旺季尾声,成交量回落及厂库降幅趋缓,产业链心态偏向谨慎,钢价随之调整。目前来看市场对供需端的悲观预期均有边际改善,从最新微观数据来看,实际经济和需求韧性较强,并未出现明显下滑,同时受近期频繁的环保政策影响,供给端短期难以新增甚至减少,悲观心态缓和后,预计下月钢价支撑性较强;
    原材料价格:(1)河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨,月环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格434元/吨,月环比下降6元/吨。普氏指数(62%)64.3美元/吨,月环比下降0.65美元/吨;(2)河北唐山地区二级焦为2125元/吨左右,月环比上升425元/吨;5月原材料端表现相对强势,双焦价格连续上扬,矿价则先扬后抑,这一方面源于月内钢厂历经一次小规模补库,钢厂进口铁矿石库存天数较上月增加3天;另一方面源于高盈利刺激生产,高炉产能利用率月环比上升5%,粗钢日均产量亦居高不下。但随着上峰会及环保督查“回头看”,近期环保限产范围不断扩大,短期高炉产能利用率上行空间有限,或抑制铁矿石需求,加之近期海外矿山恢复发货,供给量及港口库存均重回高位,铁矿石供需矛盾重新积累,预计矿价短期维持弱势;
    钢材库存:截至5月底社会库存总计1075.39万吨,月环比下降339.73万吨,降幅24.01%,同比上升5.27%。分品种看,螺纹钢、线材、热轧板卷、中厚板和冷轧板卷的库存分别为529.11万吨、157万吨、195.88万吨、83.44万吨和109.96万吨,月降幅分别为29.63%、30.33%、17.33%、2.53%和4.64%。月内库存去化速度较上月有所放缓,一方面由于季节性因素行业成交放缓,另一方面原因来自于月度产业链库存波动,但整体仍处于快速去化通道中。随着淡季来临,钢厂库存降幅正在逐步收窄中,但结合近期成交量数据来看,实际需求并未出现明显下滑,加之近期环保政策施压,供给端压力或将缓解淡季需求下的去库压力,预计6月库存将继续去化,具体去化速度需观察环保限产对去库速度的影响;
    行业盈利:吨钢盈利多呈现上涨态势。5月铁矿双焦价格上涨带动钢材成本端连续小幅上升,钢材价格虽月内走势趋弱,但平均来看月环比仍明显高于4月,因此5月主要钢材品种平均吨钢盈利多呈上涨态势。分品种具体来看,热轧卷板(3mm)毛利月均环比上升96元/吨,毛利率上升至27.97%;冷轧板(1.0mm)毛利月均下降2元/吨,毛利率下降至14.18%;螺纹钢(20mm)毛利月均上升59元/吨,毛利率上升至27.63%;中厚板(20mm)毛利月均上升91元/吨,毛利率上升至26.51%;
    风险提示:环保限产不及预期;宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

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申万宏源集团股份有限公司,环保行业2018年重点公司一季报前瞻:利差缩窄增速回落 看好龙头份额提升


    18年一季度环保行业整体净利润预计同比增长16.3%。剔除地方水务公司后,环保治理净利润同比增长18.82%。17中央环保督查全国覆盖,排污许可证推进,黑臭河流域重点推进,环保公司营收提升迅速,但PPP监管趋严与利率上升,环保公司资产负债率较高,业绩增长带来压力。我们预计18Q1业绩29个重点公司总体净利润为22.9亿,同比增速16.3%(15-17年同一口径分别为31.9%、21.7%、27%)。
    水处理+水务运营:水处理同比增长20%,水务同比增长11%,17年环保公司存量项目继续推进,(前期十三五规划定调6000亿城镇水处理需求,7000亿黑臭河治理需求),但2017年PPP中标公告整体投资回报率6.38%较2016年6.79%回落明显,2018年Q1未6.36%,行业平均增速19.54%低于2017Q1的38%增速,代表公司:博世科、中金环境、万邦达、碧水源。水务运营发展稳定,实现增长11%。典型公司:国祯环保、兴蓉环境、重庆水务。
    环境监测:整体净利润同比增长6.4%,监管趋严,数字化助力督导,网点密度加深,但个股分化明显。其中,权重公司华测检测由于前期扩张,折旧快速提升,18Q1净利润预计亏损0.23亿。此外,理工环科受季节性因素影响,净利润下滑75%。典型公司:聚光科技、先河环保、盈峰环境、汉威电子。
    固废同比增长28.37%,土法草案在人大会提议,期待落地,当前仍处于政策缓冲期。2017年环保督查,存量危废治理需求释放,危废处置价格明显提升。而中再资环受益下游产品价格提升,业绩高增60%。固废行业平均增速28.37%高于2017Q1的26.24%增速。细分板块期待土法落地,土壤修复景气提升。代表公司:中再资环、启迪桑德、雪浪环境、高能环境。
    大气治理同比增长21%。行业标的相对少,远达业绩同比增长6%(2017年Q1同比增速-63.2%),加之清新同比增长25%(2017年Q1同比增速11.60%),2018年东部及中部电厂超净烟气改造将结束,期待西部及非电烟气治理接力。典型公司:远达环保、清新环境。
    我们预计,环保行业重点公司2018年一季度业绩情况如下:累计同比增长超过100%的公司预计5个:清水源(455%)、博世科(277%)、聚光科技(130%)、国祯环保(105%)、环能科技(大幅扭亏)。
    累计同比增长在50-100%的公司预计有1个:中再资环(60%)。
    累计同比增长在30-50%之间的公司预计有7个:雪浪环境(45%)、先河环保(40%)、盈峰环境(35%)、启迪桑德(35%)、汉威电子(30%)、中金环境(30%)、高能环境(30%)。
    累计同比增长在0-30%之间的公司预计有9个:清新环境(25%)、东江环保(25%)、龙马环卫(18%)、瀚蓝环境(18%)、雪迪龙(15%)、兴蓉环境(9.7%)、伟明环保(8%)、远达环保(6%)、上海环境(5%)。
    累计同比下滑的公司预计有8个:万邦达(-10%)、碧水源(-42%,扣非后同比增长55%)、重庆水务(-42%,17年增值税集中退税)、兴源环境(-55%)、南方汇通(-67%)、理工监测(-75%)、华测检测(-165%)、天壕环境(-756%)。
    投资策略:督查常态化+十三五规划推进,我们看好在分化行情中市场份额提升的龙头企业,推荐组合:(1)大气+监测:清新环境等。(2)水环境:万邦达、中金环境。

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新浪财经,盘后点评:沪指跌0.48%创指跌破1800 盘面热点被冲散


  新浪财经讯 8月24日消息,早盘两市小幅高开后冲高回落,沪指回落在5日线附近得到支撑,午后再度回落,创业板指早盘跌破10日线后,在权重股推动下反弹翻红,午后上攻乏力再度下行,上证50指数(2646.4016, -13.38, -0.50%)早盘快速冲高后回落,午后维持绿盘震荡至收盘,至今日收盘,沪指收阴,跌破5日线,创业板指跌近1%失守1800点,沪指成交量较前一日缩量,创业板指数较前一日放量。
  截至收盘,沪指报3271.99,跌0.48%,创指报1795.74,跌0.64%。
  热点板块
  环能科技早盘快速涨停,成为环保新龙头,环能科技,德创环保涨停,龙源技术涨逾7%,上海洗霸涨逾8%,博世科涨逾7%,聚光科技,中再资环涨逾4%。
  石化机械午后封板,带动雄安板块反弹,石化机械涨停,红墙股份涨逾6%,恒泰艾普,盾安环境,太空板业涨逾4%,建科院涨逾3%,汉钟精机,湘邮科技涨逾2%。
  纵横通信强封一字板,带动次新股延续强势,纵横通信,澄天伟业,中孚信息,嘉泽新能,德创环保涨停,上海洗霸涨逾9%,金龙羽涨逾8%。
  跌幅榜上白酒,港口航运,证券板块跌幅居前。
  消息面上
  1、工信部印发《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见(征求意见稿)》。提出加快推进环保装备制造业发展,涉及大气污染防治装备、水污染防治装备、土壤污染修复装备等八个重点领域。到2020年,环保装备制造业产值达到10000亿元。
  2、前8月首发募资规模增长迅速,8个月的IPO募资规模已经超去年全年,年内首发募资达到1554亿元,超越了去年的1496亿元,2017年以来已经累计发行新股308只,平均每月发行38.5只新股,仅低于2010年的348只,9月份左右A股就会突破历史最高记录。
  市场观点:
  源达投顾:3300点或是易攻难守 关注量能的变化
  今日两市再次维持震荡运行的格局,市场个股涨跌参半,随着创业板中权重个股的企稳反弹,创业板绝地反击,再现V型反转,带动市场做多人气。市场在临近前高附近后转为震荡走势,而近期强势股纷纷呈现震荡休整期,市场热点杂乱并且没有持续性,而经过充分调整的金融股再度回升,对股指起到明显支撑,对于3300点冲关或是易攻难守,所以操作上,在目前这种震荡行情下,选择有业绩支撑的个股逢低介入,控制仓位。
  巨丰投顾:沪指十字星线暗藏深意 大盘箱体震荡格局没有打破
  沪指自3300点调整以来,涨价题材构筑阶段性头部,金融股抬头,使得沪指反复冲击3300点。中国联通为首的混改主题退潮,强周期股分化明显,市场量能大幅萎缩,种种信号显示3300点仍然是难以逾越的鸿沟,大盘箱体震荡的格局没有打破。经过反复震荡后,市场将继续上行,操作上,建议投资者重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹。
  科德投资:金融板块决定市场方向
  从市场今天的状态来说,很大程度上是依靠银行股在托指数。虽然早盘有色金属板块表现有所好转,但是对指数的拉动作用不大。从近期来看,市场热点再度回归到金融股当中。不过金融股的上涨需要比较大的成交量,从这点来看券商股若能上涨的话才能带动市场赚钱效应和场外资金参与的热度。

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万联证券,歌尔股份(002241)2017年年报点评:业绩符合预期 布局新兴产业


    2017年全年业绩符合预期
    公司2017年全年实现营业收入255.37亿元,同比增长32.40%,与业绩快报的32.59%接近;实现归母净利润21.39亿元,同比增长29.53%,与业绩快报的29.91%接近。其中第四季度实现营业收入82.77亿元、归母净利润7.54亿元,分别同比增长23.85%和22.57%。从盈利能力看,毛利率和净利率均基本持平。
    战略转型拥抱新市场
    在精密制造和智能制造的支持下,公司遵循“零件+整机”的战略方向,坚持“两条腿走路",并互相支撑。一是不断夯实在电声器件领域的市场领先地位,推出具有防水、立体声音效、较高信噪比表现的新型电声器件产品;二是在新型智能硬件产品方面,深耕“Hearable、Viewable、Wearable、Robotics”等业务领域,把握良好的市场时机,积极扩大产能规模,更好地服务客户。该战略使公司能在以人工智能、新型智能硬件、虚拟现实/增强现实、无人驾驶汽车、智能家居、机器人/无人机等为代表的新的产业应用中取得更大的市场份额,为公司未来持续发展创造可能。
    积极布局VR/AR、智能穿戴、智能音频等新兴产业
    据国际调研机构Strategy Analytics数据显示,2017年全球智能音箱出货量达到3200万部。据国际调研机构IDC数据显示,2017年全球可穿戴设备出货量达到了1.15亿只,全球VR/AR产品出货量达到了960万台,全球用于VR/AR领域的产品和服务将由2017年的114亿美元快速发展到2021年的2,150亿美元,具有巨大的市场空间。公司具备成熟的光学元件和智能硬件设计制造能力,积极布局以人工智能为核心的VR/AR、智能穿戴、智能音频、机器人等战略新兴产业,在全球众多细分领域占据全球领先地位。待VR/AR等新兴市场销量爆发,公司将迎来新的快速增长期。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2018年和2019年的EPS分别为0.88元和1.18元,对应2018年3月29日收盘价13.66元的PE分别为15.52倍和11.54倍,给予“增持”评级。
    风险因素
    智能产品市场发展不及预期的风险;新产品研发不及预期的风险

东北证券,亿纬锂能(300014)麦克韦尔业绩超预期 动力电池市场放量


    2018年9月11日,公司发布前三季度业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润为3.24-3.35亿元,同比增长0.20%-3.83%;第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65-1.77亿元,同比增长82.11%-92.05%;上年同期扣除麦克韦尔的业绩后,前三季度净利润同比增长为61.33%-67.17%。增长主要来源于公司应对新能源汽车市场的变化和"市场多元化"经营策略。
    子公司陶瓷发热体受认可,需求超预期。麦克韦尔是公司子公司,主要以电子烟和电子雾化器的研究销售为主,其产品主要销售到欧美地区,一定程度上受中美贸易战影响。麦克韦尔上半年实现业绩1.98亿元,同比增长205.68%,主要原因是公司在2018上半年自有品牌开放式雾化设备投放市场反馈很好,陶瓷发热体的应用使ODM大客户的订单持续增长。公司的陶瓷发热体具有蜂窝孔设计、雾化能力突出,亲油性强、易传导烟油,硅藻土合成等特点,已成功应用在悦刻等电子烟领导品牌中,成为了业界标杆。受此影响,预计子公司三季度业绩同比增长2倍以上。
    动力电池新拓市场,亏损减少。动力电池方面公司主要为新能源汽车、电动工具和电动船等提供完整电源解决方案。公司在电动工具领域已通过国际一流客户审核,产品进入批量供货阶段;电动船方面公司已获得相关证书,逐步提供相关产品和服务。受此影响,公司经营性亏损逐步减少,按照过往经验,消费类电池淡季和旺季不太明显,下半年销量会处于上半年,动力电池销售情况有望进一步好转。
    维持"买入"评级。考虑到麦克韦尔业绩超出预期,动力电池业务非车市场逐步放量,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.51、0.64、0.83元,对应PE分别为27.79、22.12、17.02倍,维持"买入"评级。
    风险提示:动力电池市场拓展不及预期,中美贸易战加剧。

申万宏源,交运一周天地汇:集运运价两周连涨 强调中远海控布局机会


    本期投资提示:
    集运:本周SCFI延续上周的上涨趋势,环比上涨2.1%至776.9点,我们年初提示的今年集运运价前低后高正在逐步验证。受去年基数逐渐抬高影响,单月同比运力增速已经从1月份的9.5%下降至7%,7月份起有望下降至5%以下。5-8月份运价均值有望持续上涨。当前市场受贸易战影响预期极低,运价连续上涨或中美贸易战有一定阶段性成果悲观预期均有望得到修复,我们继续提示旺季前为最佳布局窗口期,强调“买入”评级。
    快递:强者愈强弱者愈弱。2018Q1快递业务量增速达到30.6%,自2017年7月以来重回30%以上增速,CR8上升至80.7,快递行业竞争格局持续改善,现有龙头优势愈发明显。具体到上市公司:圆通速递2018Q1归母净利润3.16亿元,同比增长13%。剔除掉投资收益的扰动,则主业净利润同比增长38%。
    剔除掉圆通速递国际并表的影响,假设总部继续让利加盟商,按照单件平均收入下降3%测算,则2018Q1业务量增速应是33%左右;韵达股份2018Q1业务量同比增长51%,持续大幅度跑赢行业。我们认为业务量高增速与公司持续智能化设备投入有关,以2017年为例,在业务量同比增长高达46.86%的背景下,生产人员从2016年的6924人下降到2017年的6515人,这体现出公司逐步以自动化设备替代人工劳动的趋势;顺丰控股2018Q1业务量同比增长40%、单价同比下降4.5%,大概率与快递业务中的电商件占比提升有关;申通快递自营比例正在逐步提升,短期内未看到增速明显改善,但未来改善空间较大。继续强烈推荐圆通速递、韵达股份,推荐顺丰控股、申通快递。
    航空:三大航业绩普遍好于市场预期,供需关系稳步改善,运价调整正式落地。2018年一季度三大航供给增速回落至11%以下,供给收缩明显,供需逐步再平衡,推动票价触底反弹,整体业绩呈现前高后低。市场调节价航线目录正式出台,三大航核心航线调价进入倒计时,旺季座收有望继续上涨。成本管控有效,燃油成本涨幅有限,单位扣油成本明显下降,“提直降代”稳步推进,三大航成本端优势愈发明显。我们继续推荐供需改善步伐最快、一线城市对飞航线占比高的东方航空,进入旺季后在低基数和运价改革双重利好影响下有望实现超预期增长。
    铁路:18Q1整体业绩向好,建议底部布局大秦、广深。18年一季度铁路货运需求持续旺盛,全国来看,日均发车量同比增长8.2%,货运发送完成量同比增长7.8%,其中大秦铁路一季度煤炭运输量达1.14亿吨,同比增长9.85%,同时得益于17年3月底提价,一季度大秦煤运价格有10%左右提升,最终带来一季度归母净利润同比增长29.6%;另外,铁龙物流得益于货运整体旺盛,一季度营收同比增长41.8%,归母净利润同比增长45.7%。客运方面,广深铁路受益于广州至潮汕动车组量价提升及铁路货运结算改革,收入同比增长13.16%,同时公司加强成本管控,归母净利润同比大增57.9%。建议底部布局业务稳健低估值高估值的大秦铁路及土地变现有望释放利润的广深铁路。
    供应链:大宗物流持续景气,持续推荐黑马标的。供应链板块业绩整体表现亮眼,但仍有所分化。细分来看,得益于大宗商品的活跃,大宗供应链公司在2017年及18Q1均有较好的表现,其中龙头公司象屿股份2017、18Q1业绩增速分别达到47.73%、75.46%,建发股份同样分别实现了22%及33%的增长,我们判断2018年随着经济继续向好,大宗品活跃度将继续维持,利好整个大宗供应链板块;综合供应链服务企业表现相对稳健,标杆企业怡亚通在2017年及18Q1分别实现了9%、11%的增长,该类企业客户延展性较强,经济复苏环境下存在更强的成长弹性。我们目前仍建议重点关注业绩较好的龙头标的,继续推荐建发股份、瑞茂通、象屿股份、怡亚通、普路通。
    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨1.03%;跑赢沪深300指数0.56个百分点(上涨0.47%)。子行业板块航运、公交、公路、港口板块下跌,物流、铁路、机场、航空板块上涨,其中航运板块下跌最大1.07%,公交板块下跌最小0.01%;子行业板块铁路板块上涨最大4.27%,物流板块上涨最小0.36%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1132.60,周下跌0.4%;CCFI指数收于743.71,周下跌0.05%;BDI指数报收于1384,周上涨1.7%。
    维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:个股组合:南方航空(受益改革,弹性最大)/圆通速递(业绩增速上行、成本端改善有望超预期)/中远海控(集运周期回暖)/怡亚通(平台建设进入收获期)/韵达股份(业绩高增速、估值合理)/上港集团(杭州湾大湾区)/音飞储存(智能货架行业龙头)/吉祥航空(成长民营航空)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)外运发展(股价低于转股价10%,高安全边际,深化改革海外延伸空间广阔)/大秦铁路(股息率达6%,低估值高股息,需求旺盛有提价预期)航运周观点:干散货航运:BDI延续反弹。BDI指数本周上涨1.7%达1384点。2018年5月至2018年7月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1381点,1366点,1384点,三四季度隐含的均值为1426点和1624点。长期看,干散货航运长周期复苏逻辑仍成立,在建订单占比处于历史低位,利率上行周期航运公司融资扩产能能力较弱,即使需求走弱,最悲观情境下18年也会与17年持平。
    外贸集运:运价连涨两周,中远海控强调“买入”评级。本周SCFI延续上周的上涨趋势,环比上涨2.1%至776.9点,月初大幅提价后第二周延续上涨意味着提价成功。欧线美线均继续上涨。欧线装载率保持在95%以上,美线装载率100%接近满载。受高装载率影响,达飞、赫伯罗特宣布了5月15日、6月1日欧线,美线的涨价计划,7-8月旺季运价可期。我们年初提示的今年集运运价前低后高正在逐步验证。受去年基数逐渐抬高影响,单月同比运力增速已经从1月份的9.5%下降至7%,7月份起有望下降至5%以下。5-8月份运价均值有望持续上涨。6月1日期起,可通过巴拿马运河的船宽丛9米上涨至51.25米,这意味着将有123艘13000TEU-15000TEU的船舶可以通过巴拿马运河跑美东航线,受此影响三大联盟美东运力升级,投放的运力增加了10%,一方面大船投放会降低单箱成本,另一方面过去同类大小的船舶主要投放在欧线和地中海航线,部分船舶转投美东线会缓解欧线地中海航线的运力压力。当前市场受贸易战影响预期极低,运价连续上涨或中美贸易战有一定阶段性成功悲观预期均有望得到修复,我们继续提示旺季前为最佳布局窗口期,强调“买入”评级。
    油运市场:关注拆船量,寻找周期拐点。本周克拉克森VLCC平均收益上涨至4065美元/天,油轮市场当前处于两极分化状态。船龄较小的船舶利用率较高,TCE高于均值,老龄船舶在淡季低运价很难拿到租约,受此影响老龄船舶大幅拆解。受市场低迷影响,油轮拆船量同比增长8倍。15年以上船龄船舶占VLCC运力仍有20%。一季度原油轮总运力及VLCC运力环比接近0增长,建议关注拆船情况,寻找周期拐点。
    风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战。

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