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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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海通证券,广弘控股(000529)2017年一季报点评:营收净利双增 创新发展并行


    营收、净利双增,资产结构相对优势明显:公司发布2017 年一季度报,报告期内实现营业收入55,315.16 万元,同比增长8.44%;实现归属于上市公司股东的净利润2,311.41 万元,同比增长19.39%,公司收入、盈利稳步发展。截止报告期末,公司流动资产合计11.3 亿元,其中货币资金5.63 亿元,其他流动资产4.05亿元,可支配资金较为充裕;公司净资产总额为12.70 亿元,总资产负债率26%,资产结构健康。在定增收紧背景下,公司外延布局相对优势明显。
    有望藉区域升级春风,创新发展,盘活资产、优化体制。广东省国企改革力度较大,2017 年亦是攻关之年,全省范围内体制优化措施料将不断涌现。与此同时,一季度,粤港澳大湾区概念正式提出,珠海、广州、深圳及周边地区料将面临地区升级机遇,带来综合价值提升。公司控股股东层面完成混改,母公司第二大股东作为民营企业,资金资本实力较强、有着丰富地产等领域运营经验。公司有望不断磨合的基础上,优化管理、激励机制登。作为省教育局主要的K12 阶段教材教辅发行商,教育出版业务拥有上下游稳定的客户资源;公司拥有省内最大的冷库+冻品市场,在肉类、食品冷链上居于省内龙头。新一年公司料将持续受益区域升级机遇,稳中求进,提高公司土地、资金、业务利用率,通过资本运营和创新发展,逐步实现价值提升。
    投资建议及盈利预测。我们认为广弘(1)结合背景资源优势、近期体制优化动作、地区国改目标,公司战略升级诉求明显。一方面,教育产业上,广弘在广东省内有领先的渠道优势,在嫁接教育资源,拓展产品线上协同性较强;财务基础比较扎实,收入、盈利能力稳步增长,现金储备充裕、负债率较低等特质下,资金实力构筑坚强转型升级后盾。另一方面,公司在教材教辅外的其他教育产业领域涉及未深,仍需借力合作,缩短学习曲线;(2)估值有一定的安全边际:公司原有工业地块在广州、中山、番禺等的城市化进程中,有变更土地用途,价值显着提升的可能性、必要性,亦符合公司战略升级,优化资产结构的内在需求;公司原双主业有独特区域垄断优势,面临消费升级背景机遇,收入利润等稳步增长。
    基于现有业务发展的趋势,暂不考虑未来可能的资本运营,我们预测2017、2018年公司的净利润分别为1.27 亿、1.41 亿,对应EPS 分别为0.22 元和0.24 元。结合同业上市公司估值水平,公司两主业利润贡献情况,公司战略升级的背景趋势,初步给予2017 年60 倍PE,对应目标价13.2 元/股,维持买入评级。
    风险提示:广东省国企改革进程、外延发展不及预期;冷链行业、出版发行行业风险等。

中证网,中再资环(600217):受益产能扩充 前三季度归母净利增长39%




    中证APP讯(实习记者何昱璞)中再资环(600217)10月29日晚间披露三季报,1-9月,公司实现营业收入17.77亿元,同比增长14.39%;归母净利润2.07亿元,较去年同期1.49亿元增长39.01%;扣非净利润2.04亿元,同比增长46.82%;经营活动产生的现金流量净额3.19亿元;加权平均净资产收益率11.37%,同比增加0.35个百分点。
    2017年中再资环收购兴和环保100%股权和云南巨路60%股权,收购完成后,公司废弃电器电子产品处理产能扩大。伴随供给侧结构性改革,公司下游拆解产物废旧钢铁、铜、玻璃等价格均有所上涨,带动公司营收增长,进一步巩固了公司在废弃电子产品处理领域的龙头地位。
    10月19日,中再资环公告称,公司7.11亿元现金购买控股股东中再生持有的中再环服全部股权项目已经完成。据了解,中再环服是一家产业废弃物B2B经营公司,以无害化和资源化为目标,协助客户处置生产过程中产生的废弃物料。目前与海尔集团、格力电器、东风汽车均维持多年合作关系。中再资环表示,此次收购有助于公司继续做大做强主业,在原有废弃电器电子产品拆解业务基础上,增添新的业务板块,实现公司业务多元化,并使公司再生资源回收业务从消费端扩展至生产端。

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广发证券,安正时尚(603839)2018年半年报点评:中报业绩符合预期 下半年有望增长加速


    多项费用因素导致扣非后净利润增速较慢,二季度品牌收入增长放缓
    2018H1营收7.52亿元,同比增长20.33%,归母净利润1.62亿元,同比增长25.66%,二季度单季营收和归母净利润分别增长13.98%和20.11%,符合预期。2018H1扣非后净利润增长1.29%,主要由于1)品牌投入加大,包括新品发布会、刘涛代言,2)店铺形象升级,3)2017年的员工限制性股票激励,增加1115万元期权费用摊销。各品牌二季度收入增速较一季度放缓:玖姿一季度电商业务推广力度大,二季度电商放缓增长;安正男装产品风格年轻化后客户接受需要时间;斐娜晨供应链导致缺货;摩萨克去年品牌调整渠道大幅关闭;安娜蔻品牌定位调整造成收入下滑。
    错峰采购引起经营净现金流出现负数
    2018H1经营净现金流同比下降157.62%,主要由于公司为降低采购成本,在生产淡季加大了秋冬装的提前备货和面料错峰采购,导致支付货款及采购预付款增加。同时也使存货增加,存货周转天数同比增加33天。
    下半年营收和净利润料将逐季回升,全年经营目标展望乐观
    首先,各品牌开店主要集中在下半年。其次,下半年是电商旺季,预计主品牌玖姿的电商业务有望发力。第三,斐娜晨供应链7月开始逐步改善,下半年收入料将加速。第四,错峰采购对于毛利率的正面效应预计在下半年体现。最后,发布会主要集中在上半年,下半年品牌投入料将减少。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2018-2020年每股收益分别为0.89元/股、1.21元/股、1.55元/股目前股价对应18 年市盈率仅15倍,维持"买入"评级。
    风险提示
    新品牌投入较大,公司多品牌经营管理难度较高;公司存货余额较高,如果未来零售环境发生变化,将对公司的经营产生一定风险。

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证券时报网,仙坛股份(002746)董事长王寿纯捐款120万元支援抗击疫情




    证券时报e公司讯,山东仙坛股份有限公司董事长王寿纯以个人名义,向牟平区红十字会捐款120万元,用于购买抗击疫情医疗用品和其他物资。

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挖贝网,新黄浦(600638)一季度净利2807万元 同比下滑1% 现金流量净额为-7.11亿元




    挖贝网 5月5日,新黄浦(600638)今日发布2019年第一季度报告,公告显示,报告期内实现营收310,869,651.80元,同比下滑25.20%;归属于上市公司股东的净利润28,071,770.66元,同比下滑1.08%。
    截至本报告期末,新黄浦归属于上市公司股东的净资产4,644,375,003.39元,较上年末增长1.51%;经营活动产生的现金流量净额为-710,720,768.60元,较上年末-634,584,961.30元,亏损增大。
    挖贝网资料显示,新黄浦的主营业务为房地产开发与销售,经营模式以自主开发、销售、出租为主。

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天风证券,熙菱信息(300588)2017年半年报点评:亿级订单落地 全年利润有望再超预期


    中报业绩超预期,净利增速超营收增速
    2017年公司上半年实现营业总收入3.26亿元,同比去年增长59.09% ,净利润为1495.4万元,,同比去年增长170.55%。其中,智能安防及信息化工程收入2.36亿元,比上年同期增长60.85%,在总体营业收入中占比为72.35%;信息安全产品实现收入708.52万元,占比2.17%,同比下降-0.39%;其他业务收入8315万元,较上年同期增长78%,占比25.48%。研发费用投入1543万元,占比4.73%,同比增长60.80%。销售费用增长24.03%,管理费用增长39.97%,毛利率持平,净利率同比有所提升。
    安防向疆外辐射,业务进一步向政府客户集中
    上半年,公司在新疆市场实现营业收入2.31亿元,同比增长37.27%,疆外市场实现营业收入9521万元,同比增长达159.10%,疆外市场占比29.17%;政府类客户收入3.16亿元,同比增长73.13%,占比达96.75%,公司业务进一步向政府类客户集中。同时,应收账款3.51亿元,较期初增长57.40%,应收账款比重增加,存货1.8亿元,比例减少。我们认为,公司客户向新疆克州、吐鲁番、伊犁、博乐等多个地区,以及疆外上海、黑龙江、贵州等省市的平安城市、指挥中心、监狱等政府客户集中,政府客户的结算方式导致了应收账款增长、存货比例减少的现象。
    研发加码安防智能化应用,魔力眼产品已实现多地应用
    “魔力眼”智慧安防平台系列产品已经完成包括视频图像联网平台软件、熙菱图侦工作平台软件、视频图像结构化应用平台软件等项目研发。熙菱魔力眼人像应用系统,目前已经在新疆、上海、浙江、贵州等多地公安机关部署实战应用。并在乌鲁木齐市局及多个新疆地州市局、兵团各师局建设图侦平台,提供图像联网、图像侦查、重点车辆/人员管控大数据分析等多种应用融合,有望成为疆内“软实力”在公安系统实战最具优势的公司。
    维持“买入”评级
    考虑到“AI+安防”行业的爆发,以及公司在新疆地区的竞争力,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.64/0.92/1.25元/股,维持“买入”评级。
    风险提示:新疆安防信息化投资不及预期;公司市场推广进度不及预期。
    

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光大证券,基础化工行业周报:维生素多品种反弹 关注贸易摩擦升级下的清单落地


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素B12(+26.9%)、DMF(华东)(+9%)、泛酸钙(+7.9%)、维生素K3(+7%)、R134a(华东)(+6.7%)、丁酮(华东)(+6.2%)、生物素(+4.5%)、丁二烯(上海石化)(+4.5%)、氟化铝(+4.3%)、甲苯(华东)(+4.2%);本周跌幅靠前品种:维生素C:国产(-10%)、硝酸(-9.7%)、醋酸(-7.9%)、醋酐(-6.3%)、锂电池电解液(-6.3%)、维生素A(-5.7%)、聚合MDI(华东)(-4.5%)、轻质纯碱(华东)(-3.8%)、NYMEX天然气(-3.5%)、苯酚(-3.2%)。
    行业动态:环保收紧,维生素多品种延续反弹:维生素多品种前期快速下跌后处于底部,维生素B12宁夏、河北环保严查,供应趋紧,提价频繁,部分厂家报价上涨至500元/公斤,K3部分厂商停报停签,市场关注增加,成交好转价格上涨。生物素前期快速下跌,价格创新低,下游拿货意愿增强,原料上涨支撑价格反弹。萤石上行,消费旺季下成本支撑制冷剂上涨:货源偏紧下萤石价格继续上行、无水氢氟酸平稳运行,维修市场旺季下成本支撑制冷剂上涨,R22环比上涨500元/吨至19000-19500元/吨;R134a价格29000-30000元/吨;R125环比上涨1000元/吨至30000-32000元/吨;R32环比上涨2000元/吨至22000元/吨。DMF短暂反弹:DMF市场价格周环比上涨8.9%至5475元/吨,价差周环比上涨33.6%至1790元/吨。供给端行业开工维持低位且存进一步缩量预期,安阳、兴化等装置停检导致厂家控量发货并调涨价格;需求端仍相对偏淡,预计后期市场将暂时企稳。国际尿素维持高位,期待印标落地:波罗的海小颗粒周环比上涨4.0%至260美元/吨。印度招标仍未落地,短期来看全球市场无出货压力,即使没有印度标购仍将维持稳定,但中期来看印标不断推迟将使后期伊朗货源缺席国际市场概率大增,印标后移和转向其他地区高价格货源或将继续推高国际尿素市场。
    投资观点:本周美国公布对从中国进口的包括纺织品类和化学纸品类在内的额外2000亿商品加征10%关税的具体清单,其中涉及约1500多种化工产品,包括烯烃、芳烃、丙烯酸类、氮肥、表面活性剂、烧碱和钛白粉等。美国ACC数据显示其国内96%的制成品涉及化学品,且对中国化工品出口额远超出自中国进口额,关注贸易摩擦升级下的清单落地情况,重视对美出口占比较高的品种所受影响和进口替代品种的投资机会。板块配置高度重视油价上涨风险,重点关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,钾肥关注盐湖股份、藏格控股和冠农股份,尿素建议关注阳煤化工,磷肥关注云天化,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

上海证券报,医药生物行业获机构集中调研


  东方财富Choice数据显示,截至记者发稿,沪深两市共有138家公司披露了上周的机构调研记录。医药生物行业成为上周机构调研的重点,有6家医药行业公司获10家以上机构集中调研。
  安科生物上周共计接待46家机构登门拜访,成为在调研领域最受机构关注的上市公司。该公司进行的细胞免疫治疗项目成为双方交流的重点。安科生物方面表示,公司细胞免疫治疗CD-19 CAR-T在美国已经获批,目前开展的前期科研临床试验结果显示效果优良。据统计,我国每年死于B细胞淋巴细胞白血病和非霍奇金淋巴瘤的患者人数大约为5.7万人,参照国内肿瘤靶向治疗药物定价标准,保守预计CD-19 CAR-T市场容量将不可忽视。
  对于未来的产品发展方向,安科生物方面表示,将聚焦在精准医疗方面,围绕精准医疗的产品和服务进行全方位布局,例如抗体靶向药物的开发,以CAR-T为代表的肿瘤细胞免疫治疗等。
  智飞生物上周接待了11家机构调研,机构关注的重点同样聚焦在抗肿瘤业务。智飞生物方面表示,公司独家代理的默沙东公司的四价HPV疫苗产品是全球第一个癌症疫苗,该品种在国外已上市10年以上,其安全性和有效性得到了世界卫生组织等机构充分认可。国内适龄人群对HPV疫苗表现出较高的接种意愿。该疫苗获批后,重庆于11月13日打出第一针,随后河南郑州、云南昆明、广西南宁等地都已陆续开针,目前已完成招投标的7个省市都将开始陆续接种。该公司预计,四价HPV疫苗对其2017年的经营业绩不会构成重大影响,2018年开始,公司的经营业绩值得期待。
  新和成上周接待了大成基金、华泰柏瑞基金、朱雀投资等37家机构调研。公司方面表示,2018年公司在继续巩固维生素领域全球主导地位的同时,蛋氨酸项目将成为公司营养品板块新的增长点。公司的香精香料板块将会积极开拓新产品,香精香料板块预计会有20%以上的年增长。公司2018年新材料的产能将会达到1.5万吨,规模化效应将得以体现。
  必康股份上周接待了29家机构调研,公司方面表示,目前正在投资建设中药材提取车间扩建项目,将充分利用陕西省优质丰富的中药材资源,大幅提升中药提取能力和综合利用效能,有效解决公司制药产业对中药提取产品的迫切需求,未来医药制造部分的收入将随着产能的逐步释放得到提升。此外,在新能源领域,公司新能源主要产品六氟磷酸锂产能达到5000吨/年,随着国内新能源汽车市场回暖,今年下半年以来该产品产能陆续得到释放。
  除了上述公司外,云南白药、博腾股份、京新药业、天宇股份等医药行业公司上周同样接待了机构调研。

巨丰投顾,午间看盘:低迷量能致走势反复 右侧交易机会或来临


    【盘面简述】
    周二早盘,两市冲高回落。盘面上,水泥建材、民航机场、有色、钢铁、天然气、医疗、安防、农药、化工等涨幅居前;概念股方面,钛白粉、稀土永磁、次新股、锂电池、特斯拉等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,走势反复,量能是制约股指反弹的重要因素,建议关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股;另外中报行情逐步开启,可关注业绩增幅超预期个股。
    【板块方面】
    天然气概念大幅拉升:东方环宇、大通燃气等涨停,贵州燃气、长春燃气、新疆火炬、佛燃股份等领涨。水泥建材持续走强:西部建设、凯伦股份等涨停,四川双马、天山股份、西藏天路、冀东水泥等涨幅居前。
    【消息面】
    1、证监会召开上市公司座谈会听取对维护资本市场稳定的建议
    7月8日、9日,刘士余主席、阎庆民副主席分别主持召开上市公司负责人座谈会,一是听取对当前经济金融形势的看法;二是听取对维护资本市场稳定、促进资本市场与上市公司健康发展的建议;三是听取对证监会工作的意见。下一步证监会还将继续召开一系列上市公司座谈会。
    2、首批养老目标基金有望月底获批
    多家基金公司向中国证券报记者证实,备受瞩目的养老目标基金很快或将正式获批。“最快7月中旬或月底,首批养老目标FOF就有可能获批。”某中型基金公司人士表示。证监会官网信息显示,截至目前,已有29家基金公司共计申报了54只养老目标基金,其中20只收到了反馈意见,均为第一批提交材料的产品。
    3、小米上市破发估值压力传至一级市场
    昨日,小米集团上市首日即告破发。上市前估值颇具争议、发行价定于区间下限的小米集团昨日在港交所上市首日便遭遇破发窘境,全天未能突破发行价,收盘下跌1.18%。业内人士认为,随着二级市场估值不断下降及一二级市场估值倒挂现象的出现,估值压力已向一级市场传导。
    【巨丰观点】
    周二早盘,两市冲高回落。盘面上,水泥建材、民航机场、有色、钢铁、天然气、医疗、安防、农药、化工等涨幅居前;概念股方面,钛白粉、稀土永磁、次新股、锂电池、特斯拉等涨幅居前。
    特斯拉概念股异动拉升,文灿股份涨停,天汽模冲高,威唐工业、贵研铂业、旭升股份、保隆科技、当升科技、天齐锂业、新宙邦等纷纷跟涨。消息面上:特斯拉CEO马斯克本周将访问上海、北京。稀土永磁概念风华高科、领益制造、横店东磁等涨幅居前。
    受中报业绩大增刺激,水泥建材持续走强:西部建设、凯伦股份等涨停,四川双马、天山股份、西藏天路、冀东水泥等涨幅居前。钢铁股同步上行:三钢闽光、安阳钢铁、新钢股份、方大特钢等领涨。
    天然气概念大幅拉升:东方环宇、大通燃气等涨停,贵州燃气、长春燃气、新疆火炬、佛燃股份等领涨。
    小米概念股拉升,共达电声、领益智造领涨,奋达科技、森霸传感、顺络电子、宇环数控纷纷跟涨。港股小米集团今日大涨近10%。
    巨丰投顾认为6月19日沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场。7月6日大盘探底回升,基本确定2691点成为短期底部;超跌反弹行情开启,但低迷的量能水平注定市场走势将有反复。周一市场普涨,沪指收复2800点整数关,同时市场已有500余只个股收复6月19日失地,市场情绪大为好转。今日股指冲高遇阻,将再次探底,并打开右侧低吸窗口。操作上,建议继续关注流动性充沛的超跌品种,尤其是小盘次新股;另外中报行情开启,业绩增幅超预期个股可重点跟踪。

,【2020-03-30】【出处】华西证券



博腾股份(300363)1季度经营大幅向好奠定全年增长基础 经营拐点进一步确立
    2020年1季报收入和净利润均大幅增长显着超预期
    公司发布2020 年1 季报预增公告,1 季度实现收入3.78~4.05 亿元( +50%~60%),净利润0.42~0.5 亿元(+154%~203%),扣非净利润0.40~0.48 亿元,(+284%~361%)。收入及净利润大幅增长态势均显着超出市场预期。用区间的中值测算,公司Q1 净利润率达到11.7%,延续了2019 年全年11.58%的较好态势,由于公司订单饱满,公司2020 年1 季度,重庆长寿工厂放假期间也没有停产,而江西东邦基地受疫情影响,开工推迟10 天左右。
    此前,我们预计,公司2020 年收入20.63 亿元,同比增长33%,Q1 单季度收入实现较好,为全年公司整体收入增长奠定了良好基础。我们预计,今年公司开工率有望进一步提升,CRO 业务研发和生产效率有望进一步提升、CMO 业务的排产效率也有望提升,整体将拉动公司毛利率和净利润率提升,从而实现公司净利润增速超过收入增速,实现较快增长。
    2019 年业绩实现高速增长,盈利能力提升
    2019 年,收入15.51 亿元(+31%),净利润1.86 亿元(+49%),扣非净利润1.62 亿元(+125%)(2018 年出售浙江博腾及处理固定资产带来显着非经常收益),经营性现金流净额3.5 亿元(+82%)。分红方案为每10 股派发现金红利1.04 元(含税)。
    2019 年11 月,公司通过全资子公司博腾生物研究院增资博腾生物(生物药CDMO 平台),持股比例提升至63.57%,开始并表,因处于投入亏损期,2019 年影响公司归母净利润1096 万元;2019年公司股权激励费用1069 万元。若剔除上述两项因素影响,公司2019 年经营性净利润为2.07 亿元,同比增长66%。
    经营拐点进一步确立,深耕CDMO 细分赛道
    经过2017 年和2018 年连续两年战略调整与转型,公司从2019 年开始已经迎来经营拐点,2019 年经营业绩的亮眼表现,及2020 年Q1 预增公告的大幅超预期,均进一步印证了公司基本面的变化。
    展望2020 年,考虑到公司CRO 业务收入有望保持50%左右增长,CMO 业务有望实现30%左右增长,我们预计,2020 年公司收入有望同比增长超过30%;2021 年,我们预计,公司CRO 业务收入继续保持40%左右增长,CMO 业务继续保持25%~30%增长,我们预计,2021 年公司收入增长有望超过30%。公司2019年11 月对布局生物药CDMO 的子公司苏州博腾生物增资,完成后持股比例上升到63.75%,苏州博腾生物开始并表,由于其处于投入亏损期,预计2019 年和2020 年影响归母净利润在1000万元和1500 万元左右。此外,公司激励摊销费用2019 年和2020 年分别在1100 万元和2000 万元左右。综上,上述两项预计影响2019 年和2020 年净利润在1500 万元和3000 万元左右,在此背景下,考虑到公司毛利率持续提升、费用率持续下降,净利润率持续提升,我们上调了盈利预测,预计2020 年~2022 年归母净利润分别为2.48/3.42/4.62 亿元(原先2021年为3.35 亿元),分别同比增长33%/38%/35%,当前股价对应2020~2022 年估值分别为59X /43X /31X ,如果加回上述两项费用影响因素,公司2020 年真实经营性净利润在2.8 亿元左右。考虑到公司经营拐点进一步确认,处于快速增长阶段,我们维持“买入”投资评级。
    风险提示
    订单和收入增长低于预期;毛利率和净利润率不能持续提升。

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