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中金公司:新研股份(300159)2017年三季报点评:农机业务仍在底部 军工业务保持高速增长


    三季报业绩符合预期
    明日宇航收入高速增长,农机板块依然面临压力。三季度公司营业收入同比增长11.9%,我们估计明日宇航收入实现高速增长,但是农机业务下降幅度较大。毛利率来看,由于毛利率更高的航空航天板块收入占比提升,公司整体毛利率三季度同比上升7.7ppt。
    费用率下降,净利润率提升。3Q17 销售/财务费用率同比下降2.0/6.1ppt,管理费用率同比上升1.2ppt。净利润率同比上升11.6ppt。公司盈利依然主要靠明日宇航贡献,农机仍旧面临亏损。
    经营活动现金流转负。截至三季末,公司存货/应收账款/应付账款余额较年初增加2.1/4.4/1.3 亿元。3Q17 经营活动现金流净流出8,990 万元,同比多流出2.3 亿元。
    发展趋势
    明日宇航实现业绩承诺无忧,期待在商业航天和民机市场更进一步。明日宇航承诺2017 年净利润4 亿元,我们认为业绩承诺实现无忧。长期来看,公司积极布局民用航空和商业航天市场。一方面通过与空客和庞巴迪等公司开展合作,共同拓展民机市场。另一方面,商业航天市场空间广阔,期待西藏明日宇航进一步发展。
    农机依然位于底部,但市场预期已较为充分。预计未来农机市场仍难见复苏,公司农机板块将继续亏损,但市场预期已较为充分。
    盈利预测
    考虑到农机业务继续低迷,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.31 元与0.47 元下调4%与13%至人民币0.29 元与0.41 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/18e 41.6x/29.7x P/E。我们维持推荐的评级,但将目标价下调16.0%至人民币14.28 元,对应2018e 35xP/E。
    风险
    航空航天业务拓展低于预期。
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网易财经:午间看盘:沪指回落失守3200跌0.49% 多只个股闪崩


  沪指早盘低开后下挫,上证50拉升护盘,沪指略有反弹而后回落失守3200点,截至发稿报3187.03点,跌0.49%。
  盘面上看,多股早盘出现“闪崩走势”,正虹科技(000702)、毅昌股份(002420)相继跌停,另外,雪浪环境(300385)、通化金马(000766)、光正集团(002524)、合诚股份(603909)、荣之联(002642)等个股盘中亦出现瞬间大幅下挫。
  机构解读
  国信证券(002736)认为,从近期市场来看,回归价值本源的投资逻辑仍然未变。随着国内部分行业增速放缓,各产业的集中度有望逐步提升。行业中优质企业的相对价值更为凸显。预计下半年市场风格将从“漂亮50”扩散至各行业的优质企业。华金证券认为,鉴于市场风险偏好在恢复过程中可能有所反复,价值龙头、消费和真成长个股有望持续获得市场青睐。
  民生银行(600016)首席研究员温彬:“从经济增长的三驾马车看,下半年投资增速不确定性较大,房地产和基础设施建设投资受宏观调控和资金等影响增速将回落。因此,货币政策应继续保持稳健中性,保持法定存、贷款基准利率稳定,加大公开市场操作力度,确保流动性稳定和合理的市场利率水平。”基金佣金 债券佣金万0.8

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国泰君安证券:基础化工行业:塑料、橡胶原料上涨 醋酸价格创近年新高


    基础化工推荐农药、煤化工板块,以及各个子行业低估值、高成长的龙头标的。
    本周价格上涨的化工品35个,价格下跌的化工品有25个。本周价格涨幅较大的产品有:EDC(Cfs东南亚)12.7%、丁二烯(东南亚Cfs)12.3%、醋酸(华东)10.6%、丁二烯(上海石化)5.4%、二甲醚(河南)4.0%;跌幅较大的产品有:钛精矿四川攀钢TiO2>47%,Fe2O3<7%,P<0.01,S<0.18(-7.1%)、苯胺(华东)(-6.2%)、碳酸锂(新疆,工业级99%)(-6.0%)、R134a(-5.7%)、VCM(Cfs东南亚)(-5.1%)。
    EDC:本周EDC(Cfs东南亚)报价310美元/吨,环比上周上涨12.7%。
    亚洲地区EDC/VCM互有涨跌,其他地区平稳,主要是EDC供货紧张,下游市场带动需求量上涨。
    丁二烯:本周丁二烯(东南亚Cfs)报价1640美元/吨,报价比上周上涨12.3%,丁二烯(上海石化)报价环比上周上涨5.4%。价格上涨的原因是国内方面货源供应有限,另国际市场丁二烯市场价格高位,低价货源难寻,因此价格坚挺。预计下周涨跌空间有限,价格波动幅度在100-250元/吨左右。
    醋酸:本周醋酸(华东)报价5200元/吨,环比上周上涨10.6%。价格上涨的原因是从国内到国外都显示醋酸整体供应面的疲软,各家几乎无库存,截止到目前,醋酸价格创近年新高。
    二甲醚:本周聚合二甲醚(河南)报价4190元/吨,环比上周上涨4.0%。价格上涨的原因是甲醇市场价格高企对二甲醚市场仍有支撑。
    下游仍有陆续入市采购者,厂家多随产随销,库存低位运行。考虑到上游原料液化气价格上涨缓慢,牵制二甲醚涨势,预计周末二甲醚价格上涨趋势逐渐稳定。
    聚合MDI:本周聚合MDI(华东)报价23250元/吨,环比上周上涨3.3%。价格上涨的原因是上海赛科意外事故引起华东厂价与贸易商报价推高,相对上周的降价有所反弹,但是下游理性消化,按需采购,且南北市场分化,成交量微幅走高。
    投资建议:推荐万华化学、新安股份、神马股份、华谊集团、飞凯材料、浙江龙盛、闰土股份、华鲁恒升、扬农化工、万润股份。
    风险提示:产品价格下跌,需求低于预期。基金佣金 债券佣金万0.8

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兴业经济研究咨询股份有限公司:煤炭行业周报:关注部分煤企的大额资产减值损失


    本周观点:关注高景气时期收购的采矿权的可回收金额。本周多家上市煤企公布2017年年度报告,我们注意到部分上市公司计提了大额资产减值损失,其中兖州煤业计提资产减值损失22.2亿元,中煤能源计提19.7亿元,上海能源计提7.7亿元。具体来看,兖州煤业的资产减值损失主要来自下属文玉煤矿,计提了采矿权减值损失14.9亿元,此外是其他应收账款减值损失7.3亿元;中煤能源的无形资产(主要是采矿权)计提减值损失7.11亿元,固定资产(主要是煤化工机器设备)计提5.48亿元;上海能源的资产减值主要来源于玉泉煤业采矿权,计提无形资产减值5.2亿元。可见资产减值损失大部分来自煤矿采矿权,其中文玉煤矿由兖州煤业在2011年收购,玉泉煤业由上海能源在2012年收购,两座煤矿的共同点在于收购时间均为行业高景气时期,收购对价较高,这也为后期计提减值准备埋下伏笔。上市及发债煤企在行业高景气时期收购煤矿并非个例,我们对这部分采矿权的资产减值情况保持关注。
    数据跟踪:本周环渤海动力煤指数维持572元/吨,秦皇岛港5500大卡动力煤环比下降10元/吨至627元/吨;京唐港主焦煤维持在1,790元/吨。供需方面,秦港库存基本稳定,六大发电集团库存继续上升,电厂日耗小幅下降,可用天数上升至22日。
    事件跟踪:1-2月鄂尔多斯煤炭销量同比增长34%;截至2017年底福建共有生产煤矿79处,产能816万吨;2018年山东计划关闭10处煤矿,去产能465万吨。
    企业跟踪:红阳能源控股股东沈煤集团持有部分质押股份触及平仓线;兖州煤业2017年计提资产减值损失22.2亿元;中煤能源2017年计提减值损失19.7亿元;上海能源2017年计提减值损失7.7亿元;上海能源拟将所持“三供一业”资产及所管理的市政社区相关资产出售给关联方大屯煤电;山西焦煤集团2017年实现利润26亿元;阳煤集团七元、泊里两座矿井的产能置换调整方案获批;恒源煤电2017年实现归属于上市公司股东的净利润11.0亿元,上年同期为0.35亿元。
    评级跟踪:本周煤炭行业暂无评级变动。基金佣金 债券佣金万0.8

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川财证券:钢铁行业周期观察:9月中旬重点钢企粗钢日产量环比增0.58%


    【钢铁】近期"2+26城市"采暖季限产正式文件发布,限产预期放松,钢材价格受此影响出现回调。今年采暖季限产政策相较去年相对灵活,具体的限产执行情况将对限产效果影响较大,对此我们将紧密关注。供给端,10月唐山将维持30%的限产力度,短期内钢铁供给或难宽松。库存方面,按照过往经验,钢材库存将于国庆节期间累库,国庆节后去库,建议关注假期结束后的去库存状况。需求端,"金九银十"旺季背景下钢铁需求有望保持韧性。房地产房屋施工面积、新开工面积维持较高增速显示房地产赶工态势延续、房企新开工意愿较强,地产用钢需求有望维持。"补短板"政策导向下基建投资或将发力,基建用钢需求有望获得新增量。十一期间,中国人民银行宣布自10月15日起降准一个百分点,钢铁长期需求有望得到支撑。当前阶段建筑钢材需求确定性较强,建议关注产品结构以长材为主的钢企,相关标的为华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】国庆节假期期间,动力煤价格保持稳定,10月份动力煤价格有望出现上涨。主要理由如下:1)近期中国神华公布了10月份长协煤价格,其中外购大卡月度长协煤价格报658元/吨,上涨23元/吨,外购5500大卡月度长协煤报624元/吨,上涨22元/吨,中国神华月度长协煤价格上行一定程度上提振了市场信心,煤企挺价意愿增强;2)10月过后,传统冬储期来到,尽管当前电厂煤炭库存较高,但仍有补库需求,电厂补库或将推动煤炭价格上行;3)10月过后,煤炭消费旺季逐渐到来,电厂耗煤将有所修复,煤炭需求或将有起色,同时大秦线秋季检修将在10月份集中进行,检修将影响港口煤炭供给,后续港口煤炭供需或将持续趋紧,煤炭价格易涨难跌。焦炭方面,焦炭有望于近期结束下跌。10月开始的错峰生产促使焦炭供给收缩预期加剧,钢厂采购焦炭需求仍存背景下焦炭价格有望止跌,微观层面,当前已有焦企开始提涨,焦炭降价周期或进入尾声。继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】分子板块,玻璃表现偏强,水泥、耐材、管材、玻纤和消费类建材偏弱。水泥方面,全国水泥需求尚可,叠加部分地区限产力度提高,全国水泥价格维持高位运行。分地区看,华北和华东价格相对坚挺,华南需求表现偏弱;玻璃方面,华北等地玻璃产线环保停产风波仍在延续。但考虑终端订单偏弱,随着旺季需求进入尾声,玻璃累库速度加快,现货涨势或告一段落。成本方面,纯碱和重油价格8月份以来持续上涨,挤压玻璃行业利润。十一期间,央行宣布2018年10月15日起降准一个百分点,建材长期需求有望得到支撑。叠加四季度基建投资有望触底回升,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)化工行业"金九银十"的传统旺季已行至中场,但受产品价格高位、环保压力松绑、下游需求不振等因素影响,往年量价齐升的情况未能再现,甚至部分化工品价格更是面临持续阴跌的局面。但根据我们的观察,染料、有机硅等产品的生产厂商挺价意图较强,需求端也随着"旺季"的深入正逐渐改善。2)农药方面,国庆节前最后一周,国内草甘膦供应商报价2.85-2.95万元/吨,市场成交至2.75-2.8万元/吨,上海港FOB主流价格4000-4200美元/吨。甘氨酸报价上调至15000元/吨,较节前上调800-1000元/吨,加之黄磷、液氯等产品价格上调,成本端对草甘膦价格形成较强支撑。需求端看,美国此次加征2000亿关税不含草甘膦,未来或将正常采购;市场逐步进入销售旺季,且生产商库存压力较小,有一定"待价而沽"的心理。在成本端和需求端共振之下,草甘膦有望保持高位震荡。
    【房地产】8月份土地市场的溢价率再度刷新历史最低点,平均土拍溢价率连续两个月下调,克而瑞数据显示,8月份土拍平均溢价率仅有13.5%,环比再度减少4.1个百分点:一线城市本月的平均溢价率更是低至0.7%,几乎全部都为底价成交,二线城市溢价率也环比降低7.5个百分点,仅有7.1%,三四线城市溢价率21.8%。土地降温有望倒逼土地出让环节在定价层面更为合理,房企的拿地理性化已经逐步影响2018年销售利润率,市场对于房企利润率持续回落的悲观预期有望得到修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。 v 行业动态 【钢铁】据中钢协最新数据显示,9月中旬全国重点钢企粗钢日均产量198.34万吨,较上一旬增长0.58%;9月中旬末,重点钢企钢材库存量1257.87万吨,较上一旬末增长2.65%。(中钢协)
    【煤炭】甘其毛都口岸1-8月份进口蒙古炼焦煤1158.98万吨,占全国炼焦煤进口总量的26.56%,较去年同期下降1.76%,较前7月增长0.44%。(巴彦淖尔市政府网站)
    【建筑建材】甘肃省工业和信息化委员会、甘肃省环境保护厅日前联合下发通知,要求各市州工信委、环保局抓紧制定2018-2019年度水泥熟料生产企业错峰生产工作方案,并明确了错峰生产时间和范围。通知要求今冬甘肃省水泥企业错峰停产90天。(建材新闻网)
    【化工】云南省工信委就《云南省化工园区认定管理办法(公示稿)》(下称《办法》)向社会各界公开征求意见及建议。《办法》明确,认定为化工园区需满足14个方面的条件,其中包括建成区连片面积在2平方公里以上,或者规划连片面积在3平方公里以上、建成区面积在1平方公里以上;危险废物安全处置率达到100%等。(中化新网)
    【房地产】近期吉林省政府召开推进建筑业发展和房地产市场调控专题会议,会议研究部署了推进全省建筑业发展、全面做好房地产市场调控等方面工作。会议指出,面对当前全省建筑业近年来少有的困难局面,各地、各行业、各部门要充分认识促进建筑业发展的重要意义和作用,扎实做好"六稳"工作,加快推动建筑业转型升级,加快全省建筑业发展。(吉林省住建厅)
    安阳钢铁(600569):公司预计2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润15-16亿元,与上年同期相比增加5.23-6.23亿元,同比增加约54%到64%。
    宝泰隆(601011):公司全资子公司宝泰隆石墨烯公司拟建设一条50吨/年物理法石墨烯生产线,该项目预计总投资6620万元,截止2018年9月30日,该项目已打通所有生产环节,进入试生产阶段,连续正常生产半年后,公司将向相关部门申请办理生产许可证。
    集泰股份(002909):为进一步整合公司现有资源,完善内控体系,提高运营效率和管控能力,降低经营管理成本,公司决定注销北京安泰京粤粘胶剂有限公司、上海安东泰粘胶剂有限公司、深圳市安信泰胶业有限公司、成都市安锦泰胶业有限公司、杭州浙泰建材有限公司等5家全资子公司。近日,公司已完成对北京安泰京粤粘胶剂有限公司的清算及注销,并办理完毕工商注销登记。
    建科院(300675):公司及其全资子公司自2018年1月1日起至本公告披露日累计收到各项政府补助1044.02万元;其中与收益相关的政府补助为819.02万元,与资产相关的政府补助为225万元。
    天安新材(603725):公司收到"一种PVC 复合膜及其制备方法"的发明专利证书,本次专利的获得不会对公司近期经营产生重大影响,但有利于进一步完善公司知识产权保护体系,发挥自主知识产权的技术优势,促进技术创新,从而提升公司核心竞争力。
    达志科技(300530):公司全资子公司达志新材料公司与领航干细胞公司拟共同出资设立广州领航干细胞再学科技有限公司,合资公司注册资本人民币万元,其中达志新材料拟投资人民币510万元,占公司注册资本的51%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。
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浙商证券:广东鸿图(002101)2017年三季报点评:"压铸主业+外延并表"双层业绩驱动 公司业绩全面提升


    “压铸主业+外延并表”双层业绩驱动,公司业绩全面提升
    公司2017 年1-9 月实现营业收入35.16 亿元,同比增长88.3%,实现归母净利润2.38 亿元,同比增长101.4%,前三季度毛利率为24.94%,较去年同期(23.94%)上升1 个百分点。同时公司对2017 年经营业绩进行了预计,预计2017 年全年归母净利润为2.9-3.4 亿元,同比增长75%-105%。具体来看,业绩大幅增长的原因主要如下:
    南通鸿图业绩大幅提升+武汉鸿图扭亏,内生动力充足。(1)受销售市场的积极开拓,北美市场需求旺盛,产品订单增加影响,南通鸿图产能得到进一步释放,销售收入有较大幅度增长,同时得益于管理的提升,业绩较上年同期增加明显。(2)武汉鸿图销售量提升,生产工艺和产品质量得到改善和提升,第三季度实现盈利,对整体业绩有拉动作用。公司整体盈利能力增强。
    外延并购标的并表,对整体业绩有拉动作用。(1)公司购买标的宁波四维尔于第二季度正式并表,公司的产品线延伸至汽车内外饰件领域,主要服务于福特、德国大众、奥迪等欧系厂商,二季度实现营收4.31 亿元,归母净利润2255.82 万元。随着新项目建成及投产,未来四维尔业务将进一步扩大,发展值得期待。(2)公司收购标的宝龙汽车是专用车整车领域的稀缺标的,行业壁垒深厚。2016 年宝龙汽车完善“6”字头生产资质的利润和成本、取得电动车生产资质的利润和成本,实现利润398 万元。预期2017 年改装生产1500-2000 台运钞车和防爆车,预期带来3-4 亿元营收,归母净利润1000 万。
    客户资源共享,协同作用发力。公司收购四维尔股份是公司完善多元化产品体系,提升对整车厂商的服务水平,实现协同发展进而提升核心竞争力的关键举措,2017 年9 月公司及旗下子公司宁波四维尔双双喜获2016 年通用汽车“供应商质量优秀奖”,表明广东鸿图和宁波四维尔成为通用汽车顶级质量表现的供应商,客户资源共享,协同作用显现。
    参与设立产业基金,发挥资本助推作用
    为更好地利用资本市场的优势,拓宽公司投资渠道,报告期内公司旗下全资子公司盛图投资及珠海励图与广州信盈投资基金管理有限公司、广州信盈智能制造股权投资合伙企业(有限合伙)(筹备中)拟共同投资设立产业基金,基金规模为3 亿元,其中盛图投资及珠海励图以现金形式共出资不超过5000 万元。基金将投资于具有自主核心先进技术的汽车及高端装备制造等相关产业,优先考虑IPO 退出,其次以并购退出或股权转让退出为主,这有助于公司未来并购优质项目,加快拓展步伐。通过借助专业团队打造专业投资平台,推动公司在相关领域及新技术的提升,兼顾获取投资收益。
    粤科金融唯一上市公司,有望受益于国改加速
    广东省国资体系酝酿加速整合,明确提出“四个一批”的新要求,旗下36 家省属企业将通过同业合并、重组等方式压缩数量、提升竞争力;广东粤财与粤科两大金控集团或将率先整合。广东鸿图作为广东省粤科金融集团旗下唯一上市公司,粤科持有公司24.52%的股份,我们认为公司未来发展奖持续受益于国企改革的推进。
    盈利预测及估值
    我们预计公司2017-2019 年实现营收51.31、61.45、63.10 亿元,同比增长91.61%、19.74%和2.70%,实现归属母公司净利润3.09、3.73 和4.24 亿元,同比增长86.05%、20.86%和13.58%;2017-2019 年EPS 分别为0.88、1.06、1.20元,对应最新股价的PE 为27.24、22.61、19.98 倍。我们认为在汽车轻量化的大趋势下,汽车零部件轻量化替代将成为主题,其中精密铝合金压铸件将成为运用最广、性能最佳的选择,公司受益于汽车轻量化趋势,布局南通、武汉工厂,并并购相关标的,形成客户、材料及技术的整合与升级,原有业绩提升的同时,四维尔、宝龙汽车的业绩并入将为公司锦上添花。考虑到公司在汽车轻量化领域的长足发展,给予“买入”评级。
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联讯证券:【联讯建筑行业点评】长春轨交三期规划获批 基建托底经济持续验证


    事件
    吉林省发改委官方网站信息显示:近日,国家发改委召开主任办公会,审议通过吉林省长春市第三期城市轨道交通建设规划
    点评如下:
    自去年8月以来首次放行轨交规划,具有标志性意义自去年8月份包头地铁停工后,地方轨交规划的审批工作基本暂停,“国家要求国家发改委对全国轨道交通建设情况重新评估,在此基础上形成分类管理意见,待国家批准后再启动审批工作”,城轨的审批一直未能启动;此次地铁规划重启意义重大,或意味着对地铁建设从严控制有所松动;
    长春符合轨交建设最新门槛
    今年7月16日,国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》,对轨交建设的标准大幅提高,并且进一步提升了政府资本金比例,从长春轨交规划看,审批依然是在《意见》的框架下进行,长春在人口、GDP、税收方面均符合要求,且资本金比例40%,也符合最新要求。
    轨交建设后续还有较大空间,或成为本轮基建投资倾斜领域
    除了已经获批轨交规划的43个城市,目前按照最新的《意见》要求,符合标准的储备城市依然较多,目前人口、GDP和财政收入均达标的城市还没有通过轨交规划的还有23个,在未来基建投资托底经济的大背景下,不排除后续持续放行规划的可能,轨交和铁路作为环保经济的运输形式,将是本轮基建复苏的重点倾斜领域。
    维持“增持”评级,重点关注中国铁建等央企
    我们在深度报告《论基建产业链机会和空间》中上调整个板块投资评级至“增持”,主要还是考虑政策放松下,从板块历史表现看,有获取超额收益机会,建议继续逢低买入中国铁建、葛洲坝、中国交建等受益明确的基建央企。
    风险提示
    因融资问题导致项目落地困难;
    系统性风险。
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中信建投:海南椰岛(600238)2016年年报及2017年一季报点评:增加推广、拓展线上 保健酒主业恢复增长


    保健酒主业恢复增长,营业外收入下降致全年亏损
    公司涉足保健酒产业约20 年,“椰岛”品牌在市场上享有盛誉。然而,由于公司策略等缘故,公司保健酒主业营收在2009-2014年间连续下滑。2015 年,保健酒业务营收基本持平。2016 年,公司重新聚焦保健酒主业,加大品牌推广,保健酒板块全年实现营业收入3.32 亿元,同比大幅增长29.21%。
    由于三项费用率保持在较高水平(15.68%、8.68%、1.42%),公司2016 年全年营业利润为-2,755.44 万元,与2015 年(-2,505.99万元)基本持平。但由于2015 年公司确认金椰林诉讼债务重组收益、税务稽查三安光电小非营业税事项和解退税及免部分滞纳金产生收益和澄迈金江土地非货币性交换收益,当年营业外收入达到3,912.93 万元,营业外支出仅为120.18 万元。而2016 年营业外收入大幅下降至1,123.17 万元,同时由于虾子沟土地处置过户损失导致营业外支出上升至552.39 万元,导致公司全年归母净利润亏损3,525.01 万元。
    重新聚焦保健酒主业,增加推广提升销量
    公司保健酒分为中高档(包括鹿龟酒、海口大曲系列、原浆酒系列)、中档(海王酒)和低档(三椰春、海南米酒)。中高档酒中又以鹿龟酒为主打品种,2016 年鹿龟酒销量3,292 千升,同比增长98.17%,实现销售收入11,149.40 万元,同比增长66.00%;海口大曲和原浆酒系列销量232 千升,同比增长363.64%,实现销售收入3,814.48 万元,同比增长693.03%。中档海王酒销量下降0.62%,基本持平。低档酒销量3,499 千升,同比增长98.28%,实现销售收入3,015.73 万元,同比增长77.43%。公司保健酒销量实现了大幅度的增长。
    公司2016年对保健酒产品进行了较大规模的品牌推广和促销活动,广告宣传费用3,659.37万元,同比增长71.18%,促销费用1,165.20万元,同比增长45.02%。但在成本下降和产品结构升级的帮助下,公司酒类产品整体毛利率达到了53.00%,同比上升4.51pct,盈利能力进一步提升。
    公司对于保健酒销售采用经销商代理为主,自营和团购等直销渠道相结合的模式。公司2016年大力推进线上渠道,主打中高档产品。其中,天猫旗舰店实现销售收入241.41万元,同比增长1,141.12%,京东旗舰店实现销售收入111.03万元,同比增长319.71万元,未来公司仍将继续重视电商渠道的开发。
    在2016年增加品牌推广力度的影响下,公司2017年一季度营业收入1.60亿元,同比增长34.96%,同时亏损程度由2016年一季度的-2,796.24万元缩减至-2,045.71万元,经营状况向好。
    盈利预测与估值
    公司重新聚焦保健酒主业,加大推广力度,销售收入大幅增长。公司作为保健酒传统品牌企业,拥有一定的消费者基础,通过电商等新兴渠道的拓展,将带来新的增长动力,给予公司增持评级。基金佣金 债券佣金万0.8

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